一、八月行情简单回顾

　　8月份沪深股市行情在最后一个交易日的小阳拉升中圆满收官，上证综指也首次站上5200点关口，报收于5218.83点，再创行情新高。沪深两市8月合计成交55612亿元，较7月份增加21875亿元。

　　从月线看，上证综指和深证成指8月份涨幅分别为16.73%和17.58%，沪深300指数8月份涨幅更是达到18.75%。成交金额方面，8月份沪深两市合计成交55612亿元，较7月份增加21875亿元，表明8月份投资者的信心充足，增量资金入市踊跃。

　　从8月31日的盘面来看，多方仍牢牢掌控大盘的节奏。上证综指出在攻击5200点整数关口之后受到一波抛售压力，但很快就被买盘拉起。盘中热点较为突出，航空板块继续拔得头筹、涨幅第一，钢铁板块经过几天调整后再次强势上攻，宝钢股份、鞍钢股份西宁特钢均有较强表现。

　　事实上，支撑大盘8月走牛的最根本原因，在于市场对上市公司的业绩增长抱较高预期。也唯有这个因素，才能化解目前A股高估值的风险。所幸的是，当沪深两市上市公司2007年半年报披露落下帷幕，从统计数据看，上市公司上半年整体业绩快速提升，可比样本净利润同比增长达69.87%；实现加权每股收益0.1926元，可比样本同比增长52.60%，由此继续保持了自去年半年报以来的增长趋势。可以说，上市公司今年半年报同比增长70%，这样的数据甚至超出市场的预期，这也成为行情走牛的最强劲的动力。

　　不过，也应当看到，由于总体上A股的动态估值也已不低，再加上近2个月行情持续上涨，尤其是一批蓝筹股的估值优势不再明显，9月份的宏观政策面仍有众多不确定因素，因此在股指不断创新高的同时，投资者更需要树立起风险意识。

　　从一些机构的9月份投资策略中也可发现，主流机构对大盘蓝筹板块不再狂热追捧，相反，对一些前期涨幅滞后的成长性股票较为推崇，这也表明主题性的投资机会很可能成为9月份投资者操作的重点。

　　二、9月行情总体判断：

　　9月基本是个震荡月，是上升行情中的中继阶段，决不是有人说的高歌猛进的九月，而是惊心动魄的九月，但也是有惊无险的九月。由于估值过高、调控风险加大、周边市场不稳定等因素，大盘将充满变数，将有一到两周的调整，基本同春节前的那一波调整走势类似。

　　在9月，中报业绩影响行情逐步淡化，但在惯性和资金面充裕的情况下，市场可能在5000点上方反复走强，同时市场的乐观情绪达到高点。在5300-5400点有较强的阻力，调整的动因更多来自于市场本身，一方面是急速上攻的走势形态需要得到修整，另一方面对于政策面的敏感，可能促使市场自发在9月呈现强势震荡特点。上半月，市场将强势震荡走高，下半月，市场以调整为主基调。在九月份行情中要关注以下七点：

　　一是流动性问题。目前行情的核心推动力是流动性。但从9月份开始，之前一直处于泛滥状态的流动性可能因市场供需改变而出现微妙的变化。一方面，巨额特别国债的发行、“5·30”后高交易成本的持续损耗、QDII、个人对外直投、对热钱监管等都对A股市场的资金供给带来潜在压力；另一方面，建设银行、神华集团、中国石油等大型“海归”IPO已上议程，5000点之上“大、小非”的减持压力也将更大。虽然从长期看，流动性充裕仍是市场的常态，但在市场供需关系突然变化的前后，可能会出现阶段性的供需不匹配的状况。

　　二是，红筹股的陆续回归将会形成“指数再造”的现象。例如，中石油的回归将会使目前“一股独大”的金融股权重出现下降，中移动的回归将会使信息技术股的权重出现显著提升等。显然，红筹股回归在指数再造之余，将会促使行情再度出现结构性变化。同时，受H股影响的红筹股相对理性的回归定价，结合其相对大的权重，将会使行情整体的估值水平出现比较明显的下降。这对将来行情的稳定性是十分有益的。

　　三是，9月份受估值水平的牵制和市场环境的变化，市场在5000点之上再次产生类似“5·30”之前规模性散户推动型行情，或者类似近2个月权重股“齐步走”行情的可能性已经不大。但强势氛围中仍有许多“边角行情”颇具吸引力。例如，既然最吸引“个人对外直投”的是A-H的差价，那境内投资者更熟悉、交易更便利，目前也是折价的封闭式基金（尤其存续期短的）、相比A股也是高折价的B股等理当更应得到关注；再如，既然通胀压力大，“涨价受益股”可能成为行情的主线。当然，不受大势影响，最具吸引力的是资产注入股。

　　四是，关注以美国为首的世界股市及周边股市走势。据美国权威人士称，次贷危机影响正进一步恶化，不排除金融市场进一步恶化的可能。我们终不能独立于世界之外，总要受到一些影响的，何况我们自己的市场也有了调整的内在压力。

　　五是，关注期指与创业板的消息，及其对证券市场的影响。

         历史经验告诉我们，中国资本市场每次重大政策出台，都会对证券市场走势或者相应板块产生重大影响，创业板的推出也必将推动创投板块的持续活跃。

　　错过了期指概念，千万不要再错过创投概念了！！！创业板的筹建加快，推出进入日程。创业板的推出前后，将引发市场对创投题材的挖掘和炒作。

　　六是，关注的板块

　　钢铁行业、航空行业、煤电油运等沽值洼地和相对估值较低的品种，另外创投概念、节能环保板块、资产注入板块、重组题材板块、低价滞涨股板块，消费与旅游板块将比蓝筹股整体表现出色。具体见我以前专栏中的文章，限于篇数，很多股票也没能提到。现在主要关注个股走势，很多未被充分挖掘的个股会与其所在板块走势不同，独立而行。东北高速、唐钢股份也可以关注。西宁特钢再涨个20%左右也要调整了。600221是可以继续持有的股票，它估值相对较低。

　　七是，月度时间与空间大致预测

　　上半月，市场将强势震荡走高，下半月，市场以调整为主基调，表现出一半是火焰，一半是海水，冰火两重天的走势特点，有点类似春节前的走势。不同的是，这个火焰不太红，海水不太蓝，应只是牛市中的小级别调整，大级别的调整还未到来。

　　九月月度高点，在5550点附近

　　九月月度低点，在4950点附近

　　九月份时间，根据时间周期，约在9月13或14日见到阶段高点，约在9月25或26日见到低点，十月份我认为仍是震荡上扬的趋势。