两三个月以前，就有市场传出美国次级房贷债券出了问题，但一直到最近几天，尤其是7月27日和8月1日，才引起全球股灾。日本、香港、澳洲、欧洲各地股市纷纷下跌5%以上，到了8月1日连A股市场也被波及（当然也有一个因素是上证综指到了4500点后有调整的压力）。笔者想借此机会向大家做个介绍，债券市场（或固定收益fixedincome）是未来重要的投资选项，也是未来会影响股票市场的重要因素（因为当市场剧烈波动时，不少的投资资金会转向债券而非股票）。（07-08-10来源：海峡都市报社）
美国自2000年不景气时期开始，布什政府就利用低利率（联邦准备银行的基础利率曾到1%），再配合2002年开始的减税措施，直接鼓励大家购房，目的是利用建筑业火车头的特色来拉动整个经济的成长。这样“势”必带动美国一波强力的不动产价格大涨。以洛杉矶为例，十几年来房价没动过，但在2004～2006年间平均房价至少走高70%以上，市场有点着了魔。利用房地产作为拉动经济发展的手段，看来并非是中国的发明，对于美国市场来说，尽管有了五〇年的经验，但是对于投行对房地产市场中潜在的危机仍然是搞不清的。而且这样的一种鼓励投资买房的办法，用什么零首付或是其他的优惠措施鼓励大家买房的办法，也许在当时对于刺激美国经济的确是起到了移动的作用，但是，现在当那些不具备购房能力的人，无法偿还的利息的时候，对于本金的偿还似乎也是一种奢望。由此而引起的一些银行的大包上市的方式，更使得一些银行遭受到损失。
有评论说，美国的企业业绩是良好的，这是仅仅局限于房地产市场，对于A股市场的影响也是有限的，对于中国的一些企业来讲，包括一些金融企业在购买美国的一些债券时，是否考虑过这个问题，如果没有认真考察，盲目的选择对于这些企业来说自然也是存有弊端的。如果钥匙环以为我们可以因为持有美国的这些股票，而引起更大的波动来，那么不仅这样的危机，会直接影响美国的市场，对于国内的A股市场，也是存在一定的波及影响和风险的。
尽管，我们相信世界各个已经购买了美国次级市场债券的个大银行不会采取国际的采取挤兑的方式，但是，它至少是说明了即使在当下，美国的股市也非是没有风险的。而我们也得知一些在国外进行投资的企业，及时回归国内的股市，也是一种明智的做法。
次级抵押贷款市场危机跟美国的房地产市场有一定的关系，主要关联因素就是房价。贷款银行向投资者发放次级抵押贷款是因为他们看到房价还在上涨。贷款银行放贷之后并不想承担风险，他们通过把抵押贷款证券化的方式把风险转嫁到担保债券市场，从中赚取抵押贷款债券的发行费。唯利是图的银行和唯利是图的房产商，在得到政府的这种恩许之后的做法，最终失去了对于房贷者的阴雨考察，信用机构其中的不光彩的行为，都是一同在推进这样利益驱动，一同来啃政府的这个盲目做大的蛋糕，而当蛋糕分尽之后，却发现没有埋单者。
此外除了评级机构，有关投资银行的形象此次也遭受到质疑，国内的有关专家认为美国的“投资银行也不愿意承担次级抵押贷款的风险，他们做的是把次级抵押贷款债券推向市场，赚取手续费。”
在这轮危机中，美国主要投行都蒙受不小损失。美国第五大投资银行贝尔斯登，旗下两只对冲基金几乎完全蒸发，公司总裁沃伦·斯佩克特已宣布辞职。美国住宅抵押贷款投资公司倒闭后，德意志银行、摩根大通银行、美洲银行、花旗集团、摩根士丹利也跟着受到牵连。
“发放抵押贷款的时候，不能因为市场过热而降低标准，这是国内需要汲取的教训，”有关人士告诫中国的银行业，“在房地产过热的背景下，贷款银行争相发贷，投资银行抢夺债券证券化市场，造成市场收益率越来越低，为了追求高收益率，银行投资风险更大的公司，一旦出现问题影响非常大，这是美国的教训，不要贪图眼前的小利，不要降低标准。”
（济南李华新）
美国自2000年不景气时期开始，布什政府就利用低利率（联邦准备银行的基础利率曾到1%），再配合2002年开始的减税措施，直接鼓励大家购房，目的是利用建筑业火车头的特色来拉动整个经济的成长。这样“势”必带动美国一波强力的不动产价格大涨。以洛杉矶为例，十几年来房价没动过，但在2004～2006年间平均房价至少走高70%以上，市场有点着了魔。利用房地产作为拉动经济发展的手段，看来并非是中国的发明，对于美国市场来说，尽管有了五〇年的经验，但是对于投行对房地产市场中潜在的危机仍然是搞不清的。而且这样的一种鼓励投资买房的办法，用什么零首付或是其他的优惠措施鼓励大家买房的办法，也许在当时对于刺激美国经济的确是起到了移动的作用，但是，现在当那些不具备购房能力的人，无法偿还的利息的时候，对于本金的偿还似乎也是一种奢望。由此而引起的一些银行的大包上市的方式，更使得一些银行遭受到损失。
有评论说，美国的企业业绩是良好的，这是仅仅局限于房地产市场，对于A股市场的影响也是有限的，对于中国的一些企业来讲，包括一些金融企业在购买美国的一些债券时，是否考虑过这个问题，如果没有认真考察，盲目的选择对于这些企业来说自然也是存有弊端的。如果钥匙环以为我们可以因为持有美国的这些股票，而引起更大的波动来，那么不仅这样的危机，会直接影响美国的市场，对于国内的A股市场，也是存在一定的波及影响和风险的。
尽管，我们相信世界各个已经购买了美国次级市场债券的个大银行不会采取国际的采取挤兑的方式，但是，它至少是说明了即使在当下，美国的股市也非是没有风险的。而我们也得知一些在国外进行投资的企业，及时回归国内的股市，也是一种明智的做法。
次级抵押贷款市场危机跟美国的房地产市场有一定的关系，主要关联因素就是房价。贷款银行向投资者发放次级抵押贷款是因为他们看到房价还在上涨。贷款银行放贷之后并不想承担风险，他们通过把抵押贷款证券化的方式把风险转嫁到担保债券市场，从中赚取抵押贷款债券的发行费。唯利是图的银行和唯利是图的房产商，在得到政府的这种恩许之后的做法，最终失去了对于房贷者的阴雨考察，信用机构其中的不光彩的行为，都是一同在推进这样利益驱动，一同来啃政府的这个盲目做大的蛋糕，而当蛋糕分尽之后，却发现没有埋单者。
此外除了评级机构，有关投资银行的形象此次也遭受到质疑，国内的有关专家认为美国的“投资银行也不愿意承担次级抵押贷款的风险，他们做的是把次级抵押贷款债券推向市场，赚取手续费。”
在这轮危机中，美国主要投行都蒙受不小损失。美国第五大投资银行贝尔斯登，旗下两只对冲基金几乎完全蒸发，公司总裁沃伦·斯佩克特已宣布辞职。美国住宅抵押贷款投资公司倒闭后，德意志银行、摩根大通银行、美洲银行、花旗集团、摩根士丹利也跟着受到牵连。
“发放抵押贷款的时候，不能因为市场过热而降低标准，这是国内需要汲取的教训，”有关人士告诫中国的银行业，“在房地产过热的背景下，贷款银行争相发贷，投资银行抢夺债券证券化市场，造成市场收益率越来越低，为了追求高收益率，银行投资风险更大的公司，一旦出现问题影响非常大，这是美国的教训，不要贪图眼前的小利，不要降低标准。”
（济南李华新）