一、行情回顾

周一TOCOM逢日本公共假期休市，后在三日的无量上涨后周二拉出一根长阴，季节性供应充沛氛围挥之不去。USS3橡胶现货价格追随TOCOM胶价涨跌互现。周三日胶沪胶均拉出一根十字星，继续表现市场的迟疑。周四日胶在油价上涨推动下大幅上涨，周五在周边市场带动下引来大幅上涨。本周沪胶走势与日胶联动性比较强。

二、焦点关注

马来西亚统计局周一表示，马来西亚5月天然橡胶产量为87,362吨，同比增长3%。数据并显示，马来西亚5月天然橡胶出口量较去年同期下滑26.1%至72,589吨，进口量较去年同期增长7.9%至41,669吨。马来西亚分别进口和出口不同等级和不同用途的橡胶。马来西亚5月橡胶消费量为38,632吨，较2006年5月增加16.7%。截至5月末马来西亚天然橡胶库存总量为144,544吨，同比下滑11.3%。

马来西亚统计局表示，马来西亚5月天然橡胶产量为87,362吨，同比增长3%。原油价差缩小及丁苯胶价上涨给天胶带来的支撑力度在增加。

日本6月份新车销售量为29.7万辆，去年同比减少11.2%，其中轿车去年同比减少9.5%，货车去年同比减少20.2%；2007年上半年累计销售量178.8万辆，去年同比减少10.5%，其中小型轿车销售数量去年同比减少15%；日本汽车销售量继续保持减少趋势。与此同时，另一大汽车生产地区?D?D北美的汽车销售同样呈现低迷走势。

中国国家统计局周四公布，中国6月轮胎产量为4728万条，较去年同期增长16%。 6月合成橡胶产量为191,000吨，同比增长14%。今年上半年中国轮胎产量为2.4769亿条，同比增长23%。同期中国合成橡胶产量为109万吨，较去年上半年增加14%。

GB 20055一2006《开放式炼胶机炼塑机安全要求》强制性国家标准已于2006年1月9日发布。自2007年7月1日起，生产该类产品的企业应执行该国家标准；自2007年10月1日起，市场上应停止销售不符合该标准的产品。

日本橡胶贸易协会周三公布，截至6月30日，日本天然橡胶库存下滑3.7%至15,179吨，6月20日时为15,756吨。最新的库存水平仍较去年同期的13,232吨高约14.7%。

上交所7月20日库存周报显示：橡胶库存继续减少2365吨至70025吨。

三、综合判断

从关联市场来看，周五油价遭遇获利了结而走低，但未来一段时间可能是石油市场矛盾的集中暴发期，这就是继续上涨的动力。金价受珠宝需求的改善及前期基金抛压忧虑的减少使得金价出现连续大幅度上涨行情。美国房市疲软似有外溢之势，这使得美元持续处于空头市场之中，关注80一带的政策风险。这些可能引发胶的一波反弹行情的展开。

从合成胶价格走势来看，近期合成胶市场较强，合成胶货源供应趋于紧张，丁苯、顺丁近期成交价升，尤其顺丁，已逐渐向国产天然胶价格靠拢。大型轮胎企业采购积极。一些中小型企业库存不高，不得不买入高于远期装船价很多的现货及近期到港货物。

从基本面来看，当前橡胶的季节性压力依然存在，海南云南新开割库存继续积压，中橡市场挂单量不断增加，增幅远超成交量，部分反应出供应的增加超出了需求的增加。泰国方面，似乎7月的原料供应量依然没有达到一个有效的数量，另外胶商采购原料显得不够积极，因担心原料买入后进一步下跌。这些都使得前期的胶价易跌难涨。

但周围产品价格高涨也使得空头风险急剧增大。印尼方面原料价格迟迟难以下降，主要大的生产商以长约为主，目前长约价格高于现货很多，供应商继续高价买入原料，同时不需低价卖出现货；每次下跌胶商都按兵不动，一旦反弹总有下游工厂特别是欧美的大企业采购，现货形势似乎正在发生逆转。

四、操作建议

逢低买入。