宁波华翔（002048）分析

因为和朋友打赌宁波华翔一个月上20元，所以对它进行了分析，并顺便给它估了下值。纯粹系一家之言，只供参考。

    宁波华翔是一家从事汽车零部件的开发、生产、销售.它是上海大众、一汽大众、上海通用、沈阳华晨等国内主要汽车制造商的非金属（主要为橡塑类）汽车零部件供应商之一，也是上海汇众、上海德尔福等总成汽车零部件制造企业的重要配套商。

宁波华翔成立于1988年，2001年6月30日总股本为6500万股。2005年6月发行3000万股，发行价5.75元，首日上市开盘6.18元，收盘6.54元。

宁波华翔2005年每股收益0.23元，分配预案10转3派1(含税)(税后派)0.9。2006年中期每股收益0.33元，分配预案10转8。2006年每股收益0.36元，分配预案10派1(含税)(税后派)0.9。公司2006年度增发 5200.00万，价格8.55元每股。公司现在总股本27430.00万股，全部为流通股。每股净资产(摊薄)3.28元。

宁波华翔汽车零部件产品发展的战略方向是模块化和总成供货、进而整体内饰件的打包设计开发。目前公司的零部件产品已经涵盖门内护板、仪表板、胡桃木饰件、饰柱、线路保护器、中央通道、后视镜等主要橡塑类产品；并在门内护板、中央通道、桃木饰件和后视镜上实现了总成供货。2012年公司收入目标是60亿元。我们认为公司仍有望通过合资或者并购重组做大做强。公司控股73.8%股权的陆平机器股份有限公司是国内生产军用方舱改装车产品的技术领先者，能够很好地满足军用车屏蔽性、防辐射、防热和拓展性的需要。在战地用车产品整体升级换代的大环境下，公司生产的方舱车市场环境良好。除了陆地用车外，公司的产品往海装方向延伸。在盈利能力方面，由于原材料涨价因素，公司改装车产品的毛利率有一定程度下滑，军品价格总体来说弹性不大。公司目前有12个控股子公司，特别是06年公司通过并购重组长春轿车消声器厂、公主岭市汽车内饰件公司、辽宁陆平机器股份有限公司，使公司的主营产品从单纯的橡塑类汽车零部件产品扩展到改装车业务和金属类零部件产品。

宁波华翔的业绩预计07年1-6月净利润比上年 同期增长幅度小于50%，也就是说宁波华翔2007年中期每股收益将少于0.3元，取中间值在0.25左右。我们假定下半年能够平稳发展，那么它全年的业绩在0.5元左右。，按30倍市盈率算，它的价值中枢在15元附近。

但我们又发现一个现象，公司第一大股东华翔集团股份有限公司及其关联的自然人股东周敏峰已分别将所持公司0.803%和3.262%的股份通过深圳证券交易所挂牌转让，根据挂牌交易的平均价格计算，上述股东出让公司股票可获利近1.45亿元。减持价格在12.5到13.06附近，应该说他们是最了解公司的，所以说，15元的价格有一定的高估。

从宁波华翔的走势看，它已经到了历史高位，突破18.17应该很容易，如果再往上涨就是纯粹的拉台了，估计跟庄的人也不会很多，加上宁波华翔的流通量已经到了2.7个多亿，再拉也意义不大。