市场运行的成本理论


  1、市场在一段时间内的运动区间,代表了市场在这一段时间内介入市场的投资者的平均成本。此区间内累积的成交量(成交金额、换手率)密集区就是市场平均成本所在处。以指数为例,一段时间内其运动范围若在1300~1500点之间,即可以认为这段时间内市场平均成本在1400点处,还可以参考1400点之上和之下运行的时间和量能情况,对平均成本作一些修正。若1400点之上运行的时间和量能较大,而1400点之下时间和量能很小,则可对平均成本稍作修正,甚至对1400点之下忽略不计。平均成本本来不须要太精确,因为它是一个比较抽象的概念。若用股票,则可用加权均价来衡量,平常所用的均线是以收盘价加权平均制作的,则非常直观的看出其一段时间内的平均成本。均线制作在以前,因电脑工具仍未普及,所以才以收盘价来计算,现在很多软件已可自定以均价为基础制作均线。

  2、成交量或金额或说换手率是与市场成本相伴相结合来应用的概念,在一定区域内若成交额较大,其在本区就有较大的参考意义。若成交不多,则参考意义不大。如2001年8、9月间,市场在1830正负50点区间内密集换手,代表这是一个重要的成本区,以后回升至此区域时,会有巨大的解套压力。当然若在另一轮牛市中,用的不同的主流板块,而且经历时间比较长,就不存在成本压力的意义,或者意义很小,而只存在获利盘的压力,技术上的压力,心理上的压力(所以成本理论更适合在个股上运用,对大市反而抽象了)。运用市场平均成本这个概念,主要用来大致把握中长期趋势,如果市场在某一区间内累积成交量较小,比如直线上升或下跌的过程中,此区间的成本意义则不大,可视为成本真空带。

  3、市场成本具有时效性。市场成本具有时效性,故而长、中、短期成本之分,市场成本多用于把握中长期趋势,以及把握个股的阻力位、支持位等。

  例如:1997~1999年1100点左右的平台,对现在及以后并不存在成本上的指导意义,因为历时两年多的牛市已使低位筹码换手完毕,成本早已失效,而且近几年市场规模大为扩张,成本更难以与以前相比。而2100点附近的密集成交区对以后也不存在大的割肉斩仓盘,因而也不存在大的成本指导意义。象这类历时三年以上的长期成本区的意义,在于它是在一定条件下,国家经济形势、政府管理者、公众投资者所支持、认可的区域,也是心理底线,价值认可的底线。1000点其实并不难破,只是在一个经济高速发展的国家,以前要保1000点,主力也愿意入市,现在更要保1000点,主力也更愿意入市,这里应有更大的投资价值和投机的价值,因而1000点是难以破的。从政治因素考虑,也不应破。只有一条,若搞全流通,指数的意义就不同了,因为股市已与原来的股市不同,1000点也不是原来的1000点了,当然还要看全流通的实施办法。

  又例如:2000年~2001年间,市场平均成本集中在两个区间:1650正负50个点和2000点正负50个点之间。此两密集成交区为重要的成本区,市场在此换手相当充分,2000点以上很多主力在派发。下跌以来,1830点已成为密集成交区,主力继续派发,而后一泄千里。2001年10月到2002年元月间的平均成本可算作1700正负50眯,以后此处必有大的阻力,因为此间最后一批可离场的大主力退场了,只留下一批老庄股无法出货,而一些中小主力、散户、三类企业很多入了场(现在看来1750点确实阻力很大,在62002年6月份做了大顶部)。

  在1500~1600点区域内,2001年10月~2002年元月间,累积的成交量相当少,可视作成本真空带,没有成本阻力或支持。只是1500点是若干次的顶部,有心理因素,且1536点为倍率中的重要阻力位。若以后再在1500点附近停留过长,则成本指导意义又有了不同。

  4、成本理论的本质仍在于市场运行的利益机制,也与筹码分布理论有渊源,但比之更具宏观性,更具战略指导意义;筹码分布理论由于更急功近利,故而发展较快,但实质也仍是在考虑成本,以及筹码的换手率问题,它是从另一个角度在研究成本,而且更加实用,对于个股更有指导性。

  5、上行要化解重要成本阻力区,除非要经过较长时间的盘整,在底部经过充分的回档、换手,才能消化其套牢盘的压力。成本理论能定性指出阻力区与支持区,对个股很有指导意义。

  6、试以成本理论宏观分析行情。

  96~97年的牛市,在97年5月12日1510点后单边直下,头部很尖,累积成交量很少,这表明市场中的主力并未充分派发,故而98年能再起波澜,长到1422点的高位,然后派发,再急跌下来,于8月17日见底1043点。此后才是漫长的筑底期,其间东方明珠在此做底,起了99年的牛市。

  而99到2001年的牛市,光在2000点以上停留就有一年多,形成巨大的圆弧顶,派发相当充分,累积成交量也大,所以一旦下跌,跌得很快很深,而且反弹时由于受到层层密集成交区的成本阻力,1750点都难以逾越。由此可以看出成本理论的指导意义,并且成本与形态有互通之处,可互为印证。时间使市场成本变化了,时间也做成了走势形态。

  市场运动必有其利益机制,所有的测市理论最终要落实到市场的利益机制上来。也可以用此来抽象解释波浪理论中的一些问题。比如:波浪理论中五浪上升,第4浪底不低于第1浪顶,从成本理论看,1浪的作用通常还只是建仓,是市场成本之所在;第3浪拉升后,在第4浪调整中若跌破1浪的顶,则跌破成本,于利益机制不合;而下跌中4浪反弹不超过1浪的底,是因为第1浪为派发区域,若反弹超过第1浪的底,则会引出解套盘,也不符合利益机制。这是抽象而言,并不过分拘泥于点位