2007年5月30日，财政部公布，决定从2007年5月30日起，调整证券(股票)交易印花税税率，由现行1‰调整为3‰。当天，整个市场就出现了恐慌性的杀跌，共有九百余只个股跌幅超过9%。2007年5月31日，两市继续低开并大幅震荡，单日震荡320点创15年以来的纪录。2007年6月4日，沪深两市继续震荡下行，千只个股跌停。2007年6月5日，两市早盘惯性低开，开盘后遇到60日均线支撑向上反弹，但是反弹无力，在3700点附近遇到阻力后又掉头向下，一举跌破60日线，盘中一度跌穿3500点关口。

　　在上调证券交易印花税之后的短短几天里，沪指最大跌幅逼近千点，幅度为25%左右，很多个股更是一度出现连续5个跌停，整个市场呈现的是一种恐慌性抛售快速扩散的特点。股指在短期内下跌之急，个股连续下跌之惨烈，为近些年所罕见，很多未能及时离场的投资者，市值面临急剧缩水，这种局面的出现的确令人心痛。

　　正如非理性的上涨不是正常的一样，非理性的下跌也同样不是正常的。近一段时间以来股市的暴涨暴跌现象，值得我们从不同的侧面进行反思。其中从对股市调控的角度来看，这段时间以来股市的暴涨暴跌现象给我们的宝贵经验和教训就是管理层对股市的调控要切实具有超前性、可预期性和柔性。

　　非理性的大起就会带来非理性的大落，对股市进行超前性的调控避免大起也就避免了后来的大落。在上证指数处于2500点至3000点的时候，各方人士对股市是否存在泡沫的讨论还比较多，因而股市在这一段时间维持较长时间的震荡走高的走势。而股指越过3000点迈向4000点的过程中，对市场走势是否理性的评论则相对平静，有关部门也鲜有相应的措施出台，导致大盘一直保持逼空上升的行情，并用了很短的时间完成了1000点的上升过程。如果有关部门判断股市的泡沫在加大，在3000点迈向4000点的过程中就采取适当的措施来延缓这一上升过程，后来也就没有必要采取剧烈的措施，也就避免了后来股市的大落。

　　股票市场是对信息反应最为敏感的市场，政策的出台所传递的信号会显著地影响市场的走势。因此，与股市相关的政策不仅要有科学性和出台时机的合理性，而且还要具有可预期性，这样才能超前影响市场各方的行为，最终引导股市健康的波动。如果把市场各方的预期打乱，必将会引起市场的剧烈波动。财政部在辟谣提高印花税措施不会出台的几天后，却突然在5月30日凌晨出台提高印花税率政策，由于这一政策突袭所造成市场的大幅下跌就是明证。

　　印花税是直接针对股市的刚性的财政政策，调整印花税率会显著的改变股市的走势。从以往的情况看，提高印花税率就会使股市有牛转熊。1992年6月12日，国家税务总局和原国家体改委联合发文明确按3%。的税率缴纳印花税，虽然当天指数并没有反应剧烈，但随后指数在盘整一个月后即掉头向下，一路从1100多点跌到300多点，跌幅超过70%。而1997年5月12日，证券交易印花税率由3‰提高到5‰更是在当天就形成大牛市的顶峰，此后股指下跌500点，跌幅达到30%多。

　　今年5月份在有关部门推出提高准备金率、加息以及开展投资者风险教育活动等措施后，股市仍然保持强劲的上涨势头。为了阻止股市进一步暴涨，财政部出台提高两倍的印花税率的财政政策，调整力度之大为近年所少见。如果调整力度小一些，由现行1‰调整为1.5‰，如果股市继续上行，再逐步加大，例如调整到2‰等等，总之采取柔性的调控手段，根据股市的反应相机决策，可能股市的调整就会更符合自身的运行规律，也会更温和一些。

　　总之，建设一个成熟的股市需要各方的共同努力，其中对股市的调控就是一个重要的方面，什么时间做到调控政策具有超前性、可预期性和柔性，那么我们的股市离成熟的市场就为期不远了。