曾经在市场呼风唤雨的基金没想到也被“耍”了一回。
根据统计，一季度沪深300指数上涨了36.29%，上证180指数的涨幅是33%，深圳100指数的涨幅是36.35%，上证50指数的涨幅为27%。而所有非货币开放式基金的平均回报，大约是20%。其中，220家开放式基金中，净值增长超过上证50指数的有51家，超越上证180指数的只有20家，超越沪深300指数的为10家，这10家中还包括2家指数基金（ETF）。
也就是说，股票型基金在今年一季度跑输了大市。
与之相对应的是，今年一季度特别是春节后个股异彩纷呈，“低价股革命”让基金的价值投资理念相形见绌。作为市场的中坚力量，目前还没有谁能够动摇基金的市场地位。但是，在证券市场中，同样讲求的是“胜者为王败者为寇”的“潜规则”。毕竟，只有赚钱才是硬道理。无论你追求什么理念，如果不能获取收益，显然没有任何实际意义。
伴随着行情火爆的，还有大量新股民在市场赚钱效应下的蜂拥而入。等待在券商营业部开户的投资者排起了长队，银行资金的大“搬家”在近期似乎已成常态。上周，A股市场四天的开户数就超过了2005年全年，而就在4月24日，沪深股市开户记录又一次被刷新——超过30万户。投资者的入市热情与行情的火爆形成了“共振”。
逆市场而行注定要付出代价。股市从来就没有所谓的“专家”存在，当然也就没有谁知道牛市的顶到底在何处。在牛市中，踏空意味着风险。于是我们看到，就连分不清市场方向的基金也加入了短炒的行列。3000点时，不少公募基金认为市场风险已高而纷纷减仓，但股指的走势并未如其想象的那般，结果又不得不在更高的点位重新入市。
顺势而为从来都是投资者必须遵循的法则。在目前的牛市氛围中，基金经理也不再死抱价值投资理念不放了。正如一句话所言：不是我不明白，是这世界变化太快。
当节后3000点还成为市场讨论的热点时，加息犹如“助推器”，股市又开始了另一波牛市的征程。年初还不敢奢望的3800点，没想到就在“不知不觉”中见到了。博傻？股市泡沫？其实只有市场才能给出答案。
2006年上市公司年报披露工作已进入尾声，总体而言还是令市场满意的。而且，今年一季度也有六成多上市公司在报喜，而这为行情的进一步发展奠定了基础。客观地讲，今年个股的火爆，主要体现低价股上，那些所谓的蓝筹股并没有出现大的涨幅。如果说市场存在泡沫的话，也更多是体现在低价股上。
市场一直期待的调整始终没有出现，去年如是，今年亦然。没有调整并不说明牛市没有风险。相反，正是由于没有出现调整，还放大了市场的风险。特别是在股指期货推出之后，这种风险有可能集中释放，到那时对市场的冲击肯定不小。但是，这一切至少在眼下看来还是未知数。风险何时到来？市场什么时候会调整？没有人知道，也不会有人知道。这就是市场的魅力所在。
没有谁希望“站好”最后一班岗，那样无异于和自己过不去。但是，中国股市的历史证明，牛市最终必定需要“埋单者”，击鼓传花的游戏最后还需有投资者来结尾。是你？是他？还是后来者？没有人知道！
当市场以及诸多业内人士都在大呼调整与风险的时候，股市中的最后一个傻子应该还不会到来。而且，即使从盘面分析，笔者也赞同此观点。纵观中国股市的历史，每一波大行情的背后，必定应由对市场能产生举足轻重的股票进行最后的“冲锋”。目前A股市场中金融类股票占有较大的权重，其中中行、工行又堪称市场的中流砥柱，只要中行、工行不出现躁动，指数的加速上涨就不会出现。如果中行、工行等权重股大幅上涨，股市中最后一个傻子也就悄然而至了。