----市场分析版

　　2007年04月27日（星期五）(总第2007A078期)

　　（内部资料严禁外传）审定：汪礼建

　　一、理剑解析重要新闻：

　　技术细节尚待完善业界预期股指期货10月推出

　　期货公司年检将于5月底结束，金融期货经纪牌照申请为期不远，但期货业已开始躁动。

　　"股指期货迟迟不出，我们都快精疲力竭了。"中期期货公司总经理、北京期货商会副会长母润昌笑道。

　　4月22日召开的"创新、发展、共赢--股指期货研讨会"几乎从一开始就成为期货公司"诉苦大会"。

　　股指期货推出时间最近的一个版本是与"第三方存管"挂钩--即后者8月31日完成后再推出，但母润昌告诉记者："我看8月31号也完不成，最少要到10月份。"

　　"越早推越好"

　　"我们不怕推出早，越早推越好，前面那么艰难都走过了，我们怎么会担心它早出呢？"经易期货副总曹胜说。

　　"无论是早出来、晚出来，只要推出来了就是标志性意义。我们当然希望早推出。"母润昌表示。

　　"大盘目前的走势这么好，已到3600点，这在去年是不可想象的，且我国目前政治和宏观经济局势大好，这时候推出应该是个合适的时机。"北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越教授说。

　　"我认为最好在一个多空分歧的点位推出，比如在1000-2000点时。"中央财经大学证券期货研究所所长贺强教授在被问到什么点位适合推出时回答。

　　有做多和做空的，市场才较易平衡。如果现货市场点位炒得非常高，这时推出股指期货，随便问一个股民都知道做空容易，一旦整个投资者形成共识，就可能暴跌。

　　有人质疑贺强所提推出的点位太低，他辩驳其相对保守是有道理的，股指期货，包括商品期货都是双向交易，而中国现货市场是单向交易，只有做多才赚钱，但美国现货市场可以做空，暴跌也可以赚钱，但中国现货和股指期货还不是充分对接，还不完善。

　　市场真准备好了？

　　期货公司普遍认为自身准备已做好，甚至认为就算没准备完善只要政策出台马上就可以推。

　　分析师、专家也认可宏观外部的大好情况。但即使如此，一些业内人士也不敢轻言软硬件已经完全就绪。

　　曹胜表示，"唯一担心的是软硬件。期货交易对行情速度要求非常高，现有软件能否支持数千万股民在线并发交易，我们比较担心。"

　　股指期货推出还有好长一段路要走的，"无论是从风险控制还是全面结算等技术细节上都存在很多问题。"一位业内分析师解释："从全面结算看，是否确定从银行进行、哪些银行可以进行、银行系统调试、软件成功升级等都需要花时间解决。"

　　银河证券经济学家左小蕾强调，风险控制绝不能忽视，不能将股指期货作为投资赚钱工具，它最主要的功能应该是套期保值，涉及这么大的资产，一旦判断错误，那将对市场将造成很不利影响。

　　北京期货商会秘书长苏英女士表示，现已出台＜期货交易管理条例＞等7个条例，而完全推出需要有十几个条例，而一些技术准备还不够充分。

　　大成基金管理有限公司一位经理表示，股指期货到10月份推出"就很不错了"。(21世纪经济报道)

　　分析:在系列配套规则出台之后，估计股指期货的推出也为期不远，而股指期货的推出将会给投资者带来新的机会。当然在这种新的机会到来之时，也需要充分了解其风险。

　　二、理剑分析市场走势：

　　上攻趋势不变短线依旧强势

　　1437.4亿元，与前一交易日相比出现了大幅度萎缩，但依然保持着较高的量能水准。从盘面来看，银行股依然表现相对强势运行的状况，这是股指维持强势震荡的重要基础，电力、石化、煤炭、地产等等权重板块依然表现相对强势，这为进一步带动股指上冲提供了重要的力量，此外，科技股、纺织股、医药股等等也有相对较好的表现，节日概念、整体上市概念股、交叉持股概念、参股券商概念等等概念性品种也有相对突出的表现，市场多头依然处在相对活跃的状况之下。从跌幅板看，利空消息影响的杭萧钢构继续下挫，部分中高价股和业绩较差的品种也有较为明显的调整。当然其中有不少依然是机构重仓的对象，显示部分机构有兑现和解仓的举动。从走势上来看，股指继续保持震荡向上运行的走势，但盘中总是有大幅度震荡出现，说明市场分歧依然明显。但银行股板块整体呈现出的强势，加上股指运行在5天线上方，依然可以认为是强势格局。成交量来看，出现了较大幅度的萎缩，说明节前剩下交易日不多的情况下，市场投资者心态逐渐平稳和谨慎。综合来看，后期依然可以采取谨慎看多的观点。

　　三、理剑建议投资策略：

　　周四大盘继续冲高震荡，短期股指虽然有继续震荡向上的可能性，但也需要时时都有警惕的心理。操作方面保持适当仓位观望；短期适度关注业绩预增品种，而对于概念性炒作的对象投资者在参与时保持适度的谨慎。

　　定稿时间：2007年04月26日16：28

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