在当今的慢牛行情中，热点板块此起彼伏，但持续时间又不长，操作策略是及时发现热点及时买入，快进快出。超级主力介入较深的银行板块、地产板块调整充分，有启动迹象，要精选个股，盘中回调时买入。
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2007年3月9日星期五
政策意图透露先机新发基金重点建仓目标曝光
【前言】近期，沪深两市探低回升，盘面个股表现渐趋活跃。其中，以招商银行、万科A等为代表的优质蓝筹股的触底反弹、碎步小阳尤其引人瞩目。我们认为，近期新发基金极可能利用市场震荡之际，采取轻行业配置，自下而上、精选个股的投资策略，而金融、地产等为代表的优质蓝筹股有望成为其建仓的首选品种。
优质蓝筹股新发基金建仓首选？
近期，沪深两市探低回升，盘面个股表现渐趋活跃。其中，以招商银行、万科A等为代表的优质蓝筹股的触底反弹、碎步小阳尤其引人瞩目。我们认为，近期新发基金极可能利用市场震荡之际，采取轻行业配置，自下而上、精选个股的投资策略，而金融、地产等为代表的优质蓝筹股有望成为其建仓的首选品种。
事实上，业内人士普遍认为，基金开闸重新发行，以及新发基金闪电结束100亿额度，不仅预示着资金流动性充裕，而且客观上要求新发基金，在完成募集后逐步实现建仓行为。目前，在以机构投资者为主流的证券市场，尤其是以公募基金为主导的我国证券市场，如何踏准市场节凑、跟随基金投资，是中小投资者较好的投资思路。在此，我们有必要根据近期市场演化趋势，厘清新发基金的投资策略。
大幅震荡提供建仓机会
首先，中长期牛市格局依然存在，为新发基金战略建仓奠定基础。在一轮牛市运行趋势中，我们会多次遇到牛市中的震荡调整。但支持市场长期走牛的国民经济增长、制度变革、上市公司业绩增长以及人民币升值导致的流动性充裕等三大背景因素并未改变。所以，中长期牛市格局的依然存在，为新发基金等机构投资者奠定了战略性建仓基础。
其次，近期市场大幅震荡，为新发基金战术性建仓提供良机。我国证券市场在2006年单边上涨130%的情形下，出现"2.27"的巨幅震荡，虽然处于意料之外，但属于情理之中。近期，我们很容易发现，上证综指始终围绕2550--3000点进行大幅震荡。一者是因为机构投资者在3000点以上存在较大分歧，谨慎作多；二者是因为本轮行情以来，获利筹码不仅很多，而且获利相当丰厚；三是针对前期市场整体股价和整体市盈率而言，的确存在局部板块和局部行业估值过高的嫌疑。所以，市场在2600点以上反复震荡，不仅消化了大量的获利筹码，而且部分板块和个股的调整也在客观上为新发基金等机构投资者提供了战术性建仓的良机。
据消息人士透露，虽然中长期来看，市场继续演绎牛市格局并无悬念，但由于后期市场走势更为复杂，最终部分新发基金制定了"大涨不买，小涨少买，小跌慢买，大跌快买"的市场震荡应对策略。历史经验也表明，这样的建仓策略往往可以起到回避市场震荡风险、控制建仓成本的功效，从而最终取得较好的投资效益。
历史高位考验新基金投资智慧
目前，由于市场处于历史高位，因此对于掌握百亿的基金而言，在资产配置方面的确存在一定的难度。从某种程度讲，也在考验新基金的投资智慧。总体而言，在未来一段时间，两市指数未必有太大的上升空间，但在市场保持牛市格局和财富效应的刺激下，大量资金仍将积极寻找各种投资机会。
在此驱动下，相当多的板块和个股仍会有较好的表现。其中新发基金可能特别关注的投资机会在于：实质性整体上市或资产注入进展的公司，周期处于向上阶段、估值较低的周期型行业，股价受利空因素抑制、真实PE较低的公司，以及短期驱动因素向好的公司等。此外，透过"两会"精神我们发现，那些具有通过优质资产注入、整体上市和并购重组等方式带来外延增长预期的个股，很可能成为目前阶段新基金获得超额收益的首选。
在具体板块上，我们认为，金融地产等蓝筹股集中的板块有望成为新发基金主要建仓目标。这是因为，分析显示，由于未来国内银行业将继续保持较高的盈利增长速度，预计2007年和2008年银行业整体贷款将分别保持14%和13%的温和增幅，并且2008年企业所得税将实现合并，最终将进一步拉动银行业盈利增长。另外，虽然地产行业成为国家宏观调控的对象之一，但是对于一些具有行业垄断优势的大型地产公司，不仅能有效化解宏观调控的负面影响，而且可能从本轮地产调控中脱颖而出，一举成为市场的大牛股，正所谓"烈火见真金"。
众所周知的是，新发基金一般会采取轻行业配置，并注重自下而上、选择个股的策略进行重点投资。因此，我们认为，盈利稳健、业绩增长预期较好、"两税合并"政策受惠较大的金融、地产等优质蓝筹股有望成为新发基金建仓首选。(北京首放)
两大板块有望成为后市新热点
本周股指在探底2723点后震荡反弹，目前已连拉三阳，短期指标得到了修复，市场一改前期暴涨暴跌的非理性格局，说明目前行情处在一个温和震荡、走势稳健的恢复期。从盘面看，尽管股指涨幅较为温和，但个股表现依然活跃，金融股、中小板新股、有色金属股、地产股、医药股轮番大涨，这表明市场人气在大跌后并没有受到重创，牛市继续沿着自身的运行轨迹推进，新一轮行情正在目前这种温和震荡但不乏激情的格局中酝酿。投资者要"轻指数重个股"，前瞻性把握涌现出的新热点，这样才能占得先机。
政策意图透露先机
在沪指狂涨两倍后，春节后第二个交易日的暴跌等于给头脑发热的投资者注入了一剂清醒剂，政策意图通过市场行为开始发挥作用。
从管理层看，目前股市已存在着较多的非理性因素和泡沫成分，为了今后一系列政策的顺利实施，A股的温和调整和平稳着陆是管理层所乐见的，但市场的投机行为却造就了"2·27"暴跌行情，这种暴涨暴跌损害了牛市的健康基石。本周股指的温和反弹格局是有利于市场的稳定发展的，也符合管理层愿望。因此，股指在3000点区间震荡整理、以时间换取空间、股价结构合理调整应该是近期行情的主基调。
从两会中透露出的信息来看，两税合一、央企重组已是大势所趋，股指期货、创业板都有望在不远的将来推出，它们对股市的发展将会起着积极作用，也昭示着新一轮行情的热点所在，值得投资者加以高度重视。
震荡市道捕捉热点
目前市场还处在温和反弹、人气恢复的过渡阶段，新一轮行情还在酝酿之中，我们认为以下两大板块有望成为后市新热点：
一是受益于两税合一和股指期货两大题材的指标股。两会期间，旨在对内外资企业所得税并轨的"两税合一"议案---企业所得税法草案将提交2007年十届全国人民代表大会第五次会议审议，如果通过，将从2008年1月1日开始实施。这意味着，外资的超国民待遇将不复存在，内外资企业将统一执行25%所得税率，这对银行、钢铁、汽车、电力等行业的一直实施33％税率的大型上市公司来说，将会面临着业绩提升、竞争力增强的巨大机遇。此外，股指期货有望在5月推出对于指标股也是一大利好，指标股行情很可能会卷土重来。本周二银行股揭竿而起、率先反弹就说明指标股可能成为后市新一轮行情的主流热点。工商银行、中国银行、招商银行、宝钢股份、上海汽车、长江电力等目前调整均已相当充分，具有了中线介入的价值。
二是受创业板即将推出鼓舞投资价值进一步提升的中小板成长股。两会期间创业板市场建设成为各界关注的焦点，据悉京深已成立创业板建设领导小组，期待10年之久的创业板市场有望于今年8月在深圳推出。这意味着小盘成长股将会继续受到投资者追捧，中小板中的高成长股上涨空间也被打开。本周二上市的科陆电子、新海电气三天涨幅均超过了20％。康强电子也已两个涨停，华峰氨纶、宜科科技、海鸥卫浴、鑫富药业等均在较短时间内实现了翻番行情。因此，我们认为华星化工、三维通信、三变科技、达安基因、黔源电力、海翔药业、东源电器等均可逢低关注。(德鼎投资)
银行股仍是今年的"白马股"
在经过十年来最大的单日跌幅后，近日银行股的联袂反弹，再次让市场摆脱了下跌的阴霾。沪指大有重返3000点的态势，可以说，银行股对市场的影响举足轻重。作为市场人气的重要指标，银行股短期继续向上的最大障碍是估值偏高，但其全年"白马股"的走势将依然强劲。
首先，从估值角度出发，在最新统计的全球总资产1000亿美元以上的69家非中国上市银行的平均PE和PB分别为13.23及2.26倍，而市场权重最大的工商银行和中国银行，2007年PB分别为3.17和2.89倍，明显高于国际同业估值水平。加之银行股在市场核心估值区间中占据很高权重，因此使得大盘在上涨到3000点后，市场的核心估值区间出现了内部失衡，并进而影响到市场的整体估值水平呈现高估态势，"泡沫论"也随之弥漫于市场之中，这些因素是近期银行股走势弱于同期大盘的重要原因。对于银行股的反弹，笔者认为，更多的是出于银行股股价在连续下跌后，估值逼近其合理估值空间的上限，从而出现了短暂的交易型机会，并被机构投资者把握所为。
从长期趋势来看，尽管估值偏高影响了银行股的走势，但随着一系列利空因素的消化，2007年银行板块"白马股"的上升势头依然不减。
首先，下周一随着香港针对A50指数设计的股指期货的上市，两地银行股股价将形成逐步靠拢的态势，波动幅度较前期应有所减小。其次，银行股占市值30%的权重，必将成为基金必配的资产，而近期连续火爆发行的基金，将给市场带来至少500亿元的新增资金，这也对银行股的股价构成强劲支撑。最后，银行股在沪深300指数中的重要地位，将会成为机构投资者争夺今年即将上市的沪深300股指期货话语权的重要筹码，这将极大地提升银行股的估值水平，同时也有助于抬高银行股中长期的股价空间。因此，"白马"特征仍将是银行股未来走势的一个真实写照.
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政策意图透露先机新发基金重点建仓目标曝光
【前言】近期，沪深两市探低回升，盘面个股表现渐趋活跃。其中，以招商银行、万科A等为代表的优质蓝筹股的触底反弹、碎步小阳尤其引人瞩目。我们认为，近期新发基金极可能利用市场震荡之际，采取轻行业配置，自下而上、精选个股的投资策略，而金融、地产等为代表的优质蓝筹股有望成为其建仓的首选品种。
优质蓝筹股新发基金建仓首选？
近期，沪深两市探低回升，盘面个股表现渐趋活跃。其中，以招商银行、万科A等为代表的优质蓝筹股的触底反弹、碎步小阳尤其引人瞩目。我们认为，近期新发基金极可能利用市场震荡之际，采取轻行业配置，自下而上、精选个股的投资策略，而金融、地产等为代表的优质蓝筹股有望成为其建仓的首选品种。
事实上，业内人士普遍认为，基金开闸重新发行，以及新发基金闪电结束100亿额度，不仅预示着资金流动性充裕，而且客观上要求新发基金，在完成募集后逐步实现建仓行为。目前，在以机构投资者为主流的证券市场，尤其是以公募基金为主导的我国证券市场，如何踏准市场节凑、跟随基金投资，是中小投资者较好的投资思路。在此，我们有必要根据近期市场演化趋势，厘清新发基金的投资策略。
大幅震荡提供建仓机会
首先，中长期牛市格局依然存在，为新发基金战略建仓奠定基础。在一轮牛市运行趋势中，我们会多次遇到牛市中的震荡调整。但支持市场长期走牛的国民经济增长、制度变革、上市公司业绩增长以及人民币升值导致的流动性充裕等三大背景因素并未改变。所以，中长期牛市格局的依然存在，为新发基金等机构投资者奠定了战略性建仓基础。
其次，近期市场大幅震荡，为新发基金战术性建仓提供良机。我国证券市场在2006年单边上涨130%的情形下，出现"2.27"的巨幅震荡，虽然处于意料之外，但属于情理之中。近期，我们很容易发现，上证综指始终围绕2550--3000点进行大幅震荡。一者是因为机构投资者在3000点以上存在较大分歧，谨慎作多；二者是因为本轮行情以来，获利筹码不仅很多，而且获利相当丰厚；三是针对前期市场整体股价和整体市盈率而言，的确存在局部板块和局部行业估值过高的嫌疑。所以，市场在2600点以上反复震荡，不仅消化了大量的获利筹码，而且部分板块和个股的调整也在客观上为新发基金等机构投资者提供了战术性建仓的良机。
据消息人士透露，虽然中长期来看，市场继续演绎牛市格局并无悬念，但由于后期市场走势更为复杂，最终部分新发基金制定了"大涨不买，小涨少买，小跌慢买，大跌快买"的市场震荡应对策略。历史经验也表明，这样的建仓策略往往可以起到回避市场震荡风险、控制建仓成本的功效，从而最终取得较好的投资效益。
历史高位考验新基金投资智慧
目前，由于市场处于历史高位，因此对于掌握百亿的基金而言，在资产配置方面的确存在一定的难度。从某种程度讲，也在考验新基金的投资智慧。总体而言，在未来一段时间，两市指数未必有太大的上升空间，但在市场保持牛市格局和财富效应的刺激下，大量资金仍将积极寻找各种投资机会。
在此驱动下，相当多的板块和个股仍会有较好的表现。其中新发基金可能特别关注的投资机会在于：实质性整体上市或资产注入进展的公司，周期处于向上阶段、估值较低的周期型行业，股价受利空因素抑制、真实PE较低的公司，以及短期驱动因素向好的公司等。此外，透过"两会"精神我们发现，那些具有通过优质资产注入、整体上市和并购重组等方式带来外延增长预期的个股，很可能成为目前阶段新基金获得超额收益的首选。
在具体板块上，我们认为，金融地产等蓝筹股集中的板块有望成为新发基金主要建仓目标。这是因为，分析显示，由于未来国内银行业将继续保持较高的盈利增长速度，预计2007年和2008年银行业整体贷款将分别保持14%和13%的温和增幅，并且2008年企业所得税将实现合并，最终将进一步拉动银行业盈利增长。另外，虽然地产行业成为国家宏观调控的对象之一，但是对于一些具有行业垄断优势的大型地产公司，不仅能有效化解宏观调控的负面影响，而且可能从本轮地产调控中脱颖而出，一举成为市场的大牛股，正所谓"烈火见真金"。
众所周知的是，新发基金一般会采取轻行业配置，并注重自下而上、选择个股的策略进行重点投资。因此，我们认为，盈利稳健、业绩增长预期较好、"两税合并"政策受惠较大的金融、地产等优质蓝筹股有望成为新发基金建仓首选。(北京首放)
两大板块有望成为后市新热点
本周股指在探底2723点后震荡反弹，目前已连拉三阳，短期指标得到了修复，市场一改前期暴涨暴跌的非理性格局，说明目前行情处在一个温和震荡、走势稳健的恢复期。从盘面看，尽管股指涨幅较为温和，但个股表现依然活跃，金融股、中小板新股、有色金属股、地产股、医药股轮番大涨，这表明市场人气在大跌后并没有受到重创，牛市继续沿着自身的运行轨迹推进，新一轮行情正在目前这种温和震荡但不乏激情的格局中酝酿。投资者要"轻指数重个股"，前瞻性把握涌现出的新热点，这样才能占得先机。
政策意图透露先机
在沪指狂涨两倍后，春节后第二个交易日的暴跌等于给头脑发热的投资者注入了一剂清醒剂，政策意图通过市场行为开始发挥作用。
从管理层看，目前股市已存在着较多的非理性因素和泡沫成分，为了今后一系列政策的顺利实施，A股的温和调整和平稳着陆是管理层所乐见的，但市场的投机行为却造就了"2·27"暴跌行情，这种暴涨暴跌损害了牛市的健康基石。本周股指的温和反弹格局是有利于市场的稳定发展的，也符合管理层愿望。因此，股指在3000点区间震荡整理、以时间换取空间、股价结构合理调整应该是近期行情的主基调。
从两会中透露出的信息来看，两税合一、央企重组已是大势所趋，股指期货、创业板都有望在不远的将来推出，它们对股市的发展将会起着积极作用，也昭示着新一轮行情的热点所在，值得投资者加以高度重视。
震荡市道捕捉热点
目前市场还处在温和反弹、人气恢复的过渡阶段，新一轮行情还在酝酿之中，我们认为以下两大板块有望成为后市新热点：
一是受益于两税合一和股指期货两大题材的指标股。两会期间，旨在对内外资企业所得税并轨的"两税合一"议案---企业所得税法草案将提交2007年十届全国人民代表大会第五次会议审议，如果通过，将从2008年1月1日开始实施。这意味着，外资的超国民待遇将不复存在，内外资企业将统一执行25%所得税率，这对银行、钢铁、汽车、电力等行业的一直实施33％税率的大型上市公司来说，将会面临着业绩提升、竞争力增强的巨大机遇。此外，股指期货有望在5月推出对于指标股也是一大利好，指标股行情很可能会卷土重来。本周二银行股揭竿而起、率先反弹就说明指标股可能成为后市新一轮行情的主流热点。工商银行、中国银行、招商银行、宝钢股份、上海汽车、长江电力等目前调整均已相当充分，具有了中线介入的价值。
二是受创业板即将推出鼓舞投资价值进一步提升的中小板成长股。两会期间创业板市场建设成为各界关注的焦点，据悉京深已成立创业板建设领导小组，期待10年之久的创业板市场有望于今年8月在深圳推出。这意味着小盘成长股将会继续受到投资者追捧，中小板中的高成长股上涨空间也被打开。本周二上市的科陆电子、新海电气三天涨幅均超过了20％。康强电子也已两个涨停，华峰氨纶、宜科科技、海鸥卫浴、鑫富药业等均在较短时间内实现了翻番行情。因此，我们认为华星化工、三维通信、三变科技、达安基因、黔源电力、海翔药业、东源电器等均可逢低关注。(德鼎投资)
银行股仍是今年的"白马股"
在经过十年来最大的单日跌幅后，近日银行股的联袂反弹，再次让市场摆脱了下跌的阴霾。沪指大有重返3000点的态势，可以说，银行股对市场的影响举足轻重。作为市场人气的重要指标，银行股短期继续向上的最大障碍是估值偏高，但其全年"白马股"的走势将依然强劲。
首先，从估值角度出发，在最新统计的全球总资产1000亿美元以上的69家非中国上市银行的平均PE和PB分别为13.23及2.26倍，而市场权重最大的工商银行和中国银行，2007年PB分别为3.17和2.89倍，明显高于国际同业估值水平。加之银行股在市场核心估值区间中占据很高权重，因此使得大盘在上涨到3000点后，市场的核心估值区间出现了内部失衡，并进而影响到市场的整体估值水平呈现高估态势，"泡沫论"也随之弥漫于市场之中，这些因素是近期银行股走势弱于同期大盘的重要原因。对于银行股的反弹，笔者认为，更多的是出于银行股股价在连续下跌后，估值逼近其合理估值空间的上限，从而出现了短暂的交易型机会，并被机构投资者把握所为。
从长期趋势来看，尽管估值偏高影响了银行股的走势，但随着一系列利空因素的消化，2007年银行板块"白马股"的上升势头依然不减。
首先，下周一随着香港针对A50指数设计的股指期货的上市，两地银行股股价将形成逐步靠拢的态势，波动幅度较前期应有所减小。其次，银行股占市值30%的权重，必将成为基金必配的资产，而近期连续火爆发行的基金，将给市场带来至少500亿元的新增资金，这也对银行股的股价构成强劲支撑。最后，银行股在沪深300指数中的重要地位，将会成为机构投资者争夺今年即将上市的沪深300股指期货话语权的重要筹码，这将极大地提升银行股的估值水平，同时也有助于抬高银行股中长期的股价空间。因此，"白马"特征仍将是银行股未来走势的一个真实写照.