澳柯玛的“面孔陷阱”(一)世纪经济报道)
公司法“揭开公司面纱”条款司法解释将出
如果不能达到让集团公司和股份公司承担连带责任的目的，即使法院判
销售公司或空调厂承担责任，对经销商们来说也注定是个败局。
几经犹豫后，7月底，孙华光、张华和阮雪英终于将“澳柯玛”告上法庭
。
三人分别是福建华侨友谊供应公司、陕西涨银商贸公司和长沙吉夏贸易
公司的法定代表人。分布在天南地北，他们的共同点是，三人都是澳柯玛空
调经销商。
按照他们的说法，在澳柯玛空调停产后，他们就陷入了困境，既提不到
货，也拿不回预付的货款。
但他们却也是全国几十家澳柯玛经销商中仅有的三个“下定决心”状告
老东家的。原因就在于，大多数经销商都认为，这官司即使告赢了，也很难
拿到钱。
“多面”澳柯玛
据经销商介绍，和他们签订买卖合同的公司叫青岛澳柯玛集团空调器销
售有限公司(下简称销售公司)，和他们签订“业务合作协议”并收取预付货
款的则是青岛澳柯玛股份有限公司(下简称股份公司)或青岛澳柯玛空调器厂
(下简称空调器厂)。
销售公司是青岛澳柯玛集团总公司成立的全资子公司，而股份公司为集
团公司绝对控股的上市公司，空调器厂则是股份公司的全资子公司。
长沙吉夏贸易公司总经理胡金乐介绍，凭借“澳柯玛”的品牌效应，多
年来经销商和澳柯玛的业务模式基本上都是由经销商和银行、股份公司或空
调器厂签订“业务合作协议”，银行向经销商授信，预付货款，而具体的销
售协议则由销售公司和经销商之间签订。
多年来的业务合作均相安无事，经销商们也对作为青岛品牌五朵金花之
一的“澳柯玛”信赖无疑。
但风险早就隐匿其间。
2006年3月，因多元化战略失败，澳柯玛危机终于全面爆发。在证券监管
部门发起的“清欠”风暴(清理控股股东和关联方占用上市公司资金问题)压
力下，集团公司占用股份公司(G澳柯玛，600336.SH)资产的情况全面曝光。
据G澳柯玛发布的公告，占用资产总值达19.47亿。
而经销商们的困境从2005年8月澳柯玛空调停产后就已经开始了。预付了
货款却提不到货，多次交涉之后得到的回复是“请耐心等待”。
据统计，目前“澳柯玛”拖欠空调经销商的货款总计达2亿人民币左右。
蓦然，经销商们发现自己正面临着一个复杂的迷局。
前述提起诉讼的三家经销商的代理人谢惠定律师说，面对追讨货款的请
求，除了销售公司“认账”外，澳柯玛集团公司、股份公司、空调器厂均不
愿承担责任。理由很简单，他们和销售公司是各自独立的法人，和这些经销
商没有债权债务关系。
“销售公司和空调器厂现在只剩下一个法律上的壳，怎么能承担责任呢
？”谢惠定说。
一个无奈之下的办法就是，起诉时，尽可能多拉些被告进来。
例如，福建华侨友谊供应公司将空调器厂、销售公司、集团公司和股份
公司均列为被告，要求集团公司和股份公司承担连带责任。
原告认为集团公司和股份公司利用其股东地位，大量挪用空调器厂和销
售公司的资金，给债权人的权益造成严重损害，根据《公司法》有关规定，
应当承担连带责任。
而G澳柯玛法律部的荐云敏在接受记者采访时表示：“我们查过账，没有
这些欠款。那些账和股份公司没有关系。”至于空调器厂有没有欠，他表示
这和股份公司也没有关系，“(股份公司和空调器厂)都是独立法人，各自独
立核算的”。
而澳柯玛集团法律部工作人员则以对事情不清楚为由拒绝了记者的采访
。
●2006-09-13 澳柯玛的“面孔陷阱”(二)(21世纪经济报道)
“揭开面纱”的希望
对此，经销商们认为澳柯玛集团自开始就设下了“面孔陷阱”———“
利用澳柯玛的品牌形象，以没有任何实物资产的销售公司和经销商签订合同
，所收取的资金被集团抽调。而对外承担责任的销售公司却没有偿付能力。
销售公司没有固定资产，没有流动资金，人员是集团委派和任命的，办公场
所都是集团公司提供的。”
谢惠定说，如果不能达到让集团公司和股份公司承担连带责任的目的，
即使法院判销售公司或空调厂承担责任，对经销商们来说也注定是个败局。
而在胡金乐看来，情况可能更为严峻。
在“清欠”风暴中，澳柯玛集团的几乎所有资产都被查封冻结，用于清
偿所占用上市公司G澳柯玛的资金。“即使集团承担连带责任，它现在还有什
么资产拿来清偿债权人？”
这场复杂的乱局中，澳柯玛的公司治理结构备受诟病。
2001年7月，空调器厂被上市公司收购之后，经营安排上，原材料采购、
产品销售仍然通过集团进行。不仅在经营上纠结甚多，在财务安排上也难分
彼此。
而在高管任职上，上市公司的主要班子几乎全部是集团公司的主要领导
。人事交叉任职，营销渠道、物资采购、资金结算等也纠缠不清，这被各界
评论认为是大股东能够顺利地从上市公司掏取资金的关键之所在。
现在，谢惠定把挽回局面的希望寄托在新公司法的一个新增条款———
公司法人人格否认制度上。
去年修订的公司法第二十条规定的这个制度又被业界称作"揭开公司面纱
"，是指为了防止滥用公司法人独立地位损害债权人和社会公共的利益，在某
一个具体的法律关系中，就特定事实否定公司的独立人格，责令股东承担连
带责任。
北京大学公司财务与公司法研究中心主任刘燕告诉记者，其实早在公司
法制定之初，就在讨论要不要做此规定，当时担心被滥用而未纳入，但此后
司法实践中也有过适用案例。
2005年10月公司法修订后，并未明确规定哪些情况适用“法人人格否认
”，具体适用还需要通过司法解释给予细化。据悉，最高人民法院现正起草
相关司法解释，解释草案已经多次征求意见，其中对“法人人格否认”有详
细规定。
9月25日，本案将在青岛市中院首次开庭。几十位澳柯玛的经销商都在等
待着这个日子。
·链接·
公司法确定公司法人人格否认制度
《公司法》第二十条
公司股东应当遵守法律、行政法规和公司章程，依法行使股东权利，不
得滥用股东权利损害公司或者其他股东的利益；不得滥用公司法人独立地位
和股东有限责任损害公司债权人的利益。
公司股东滥用股东权利给公司或者其他股东造成损失的，应当依法承担
赔偿责任。
公司股东滥用公司法人独立地位和股东有限责任，逃避债务，严重损害
公司债权人利益的，应当对公司债务承担连带责任。
●2006-09-08 澳柯玛开始市场恢复行动(中国证券报)
举行调整后的首个产品推介会
G澳柯玛（600336）积极采取措施恢复市场，日前，公司在青岛召开了“
2006澳柯玛小家电洗衣机新品推介暨市场研讨会”，来自全国各地的几百位
经销商，与澳柯玛就销售网络的恢复和市场的拓展开始新一轮的合作。
据悉，这是澳柯玛针对今年四月因资金困难造成销售网络流失而采取的
市场恢复战略规划的一个重要组成部分，是澳柯玛继调整产品结构、增加产
品市场竞争力和召开地区厂商座谈会、恢复经销商信心后的又一举措。
据介绍，在此次新品推介会上，澳柯玛重点推出电磁炉、取暖器、浴霸
、饮水机和洗衣机五大系列近百个新产品。这些产品，其技术含量和外观水
平比过去有明显的提高。随着澳柯玛完成从小家电、洗衣机产品由低端产品
向中高端产品的过渡，公司将进一步巩固其在小家电及洗衣机领域的市场地
位。
●2006-08-22 G澳柯玛拟定后续清欠方案(中国证券报)
澳柯玛集团有意转让持股，为公司引入战略投资者
G澳柯玛（600336）2006年半年报延续了2005年亏损的颓势，半年报净利
润为-7653万元，每股收益为-0.2244元。不过，随半年报推出的解决大股东
资金占用清欠方案及即将进行的相应重大资产重组，有望为亏损中的G澳柯玛
带来转机。
前期清欠进展顺利
2006年4月10日，在曝出大股东澳柯玛集团占用G澳柯玛经营性资金19.4
7亿元资金问题之后，青岛市委市政府专门成立了工作组，公司成立了清欠工
作领导小组，G澳柯玛并公告了初步的清欠方案。
G澳柯玛当前的清欠工作进度比较顺利。公告称，通过现金清偿和以资抵
债，澳柯玛集团已经或正在办理中解决经营性资金占用5825.01万元，具体包
括：澳柯玛集团现金清偿922.65万元已完成；审议通过了关于收购澳柯玛（
沂南）新能源电动车有限公司的议案，可以资抵债净冲抵澳柯玛集团占用30
0万元；收购澳柯玛集团一处房产，以资抵债冲抵澳柯玛集团占用416.72万元
；收购澳柯玛集团项下澳柯玛工业园104亩土地和一处商住楼6146平方米，可
以资抵债冲抵澳柯玛集团占用4185.64万元。
新方案三步走
此次公司披露的清欠方案主要包含三方面的重要内容和具体时间表。
首先，以澳柯玛集团的土地、房产、子公司股权和商标清欠约7.5亿元。
其中，以澳柯玛集团的房产、土地共五处，清欠约2.6亿元，2006年11月30日
前清欠完毕；子公司股权清欠约1.4亿元，2006年11月30日前清欠完毕；剩余
部分以澳柯玛集团所持有的澳柯玛商标清欠，2006年12月31日前清欠完毕。
其次，以澳柯玛集团所持公司股权寻求战略投资者，进行股权转让或按
照中国证监会《关于进一步加快推进清欠工作的通知》进行相应处置，清欠
约7亿元，2006年12月31日前清欠完毕。
第三，以先期归还和此次方案即将归还的数额总计约15.0825亿元，即集
团尚余4亿多元资金占用，此部分占用将依托政府继续选择优质经营性资产注
入公司。
由于此清欠方案涉及到重大资产重组，要提交《重大资产重组报告书》
报中国证监会批准后，经股东会审议通过后实施。
努力恢复市场和品牌
据介绍，由于青岛市政府决策投入资金和公司经营管理的综合调整，除
空调产品遗留问题较多外，从2006年5月份开始，G澳柯玛冰柜、展示柜、冰
箱、小家电、电动车已全面启动生产，公司生产经营已经逐步趋于稳定，摆
脱了周转停滞的被动局面。
公司有关人士表示，清欠完成后，公司在经营层面上要努力做好市场和
品牌的恢复工作，以良好的经营业绩和市场表现重振澳柯玛品牌。一、继续
推行“瘦身计划”，战略上实行突出主业，重点扶持冰柜、电动自行车、小
家电等三类产品的生产经营，不再全面出击，强调精耕细作；二、有条不紊
地推进公司组织机构调整工作，优化流程、减员增效，做好经营管理，全面
提高效益；三、尽快处置非主业资产，减轻债务，降低财务费用；四、选择
、引入能够持续发挥澳柯玛品牌效应的业内有影响、有实力的战略投资者，
尽快实现并购重组，谋求更大发展。
●2006-08-18 G澳柯玛：新能源骄子 面临突破(证券时报)
G澳柯玛(600336)旗下的新能源技术有限公司和环保能源技术有限公司，
主要从事太阳能系列产品、太阳能新型墙体材料等制造和技术开发，公司开
发的宽频真空管，采用第五代太阳能技术———亚纳米陶瓷镀膜技术，能够
无差别吸收光频在0.3－2.5微米波段的所有太阳能光线，吸收比达到94.7％
，集热量大幅度提高70%，体现了当今国际先进水平。而第五代太阳能技术也
成为公司核心竞争力的最好体现，澳柯玛品牌也成为"中国太阳能行业消费者
首选品牌"。此外，公司投资建设的锂离子电池二期工程投产后年产能将由6
000万只提高到8000万只，该项目引进世界上最先进的自动化生产线，生产代
表锂电新技术的聚合物电池，一举成为行业标准的制定者。
二级市场走势，该股自去年9月份开始年线就已经走平，而股价也一直围
绕在年线附近宽幅震荡整理并伴随着成交量明显的放大，说明主力资金已经
大举介入。从形态上看该股已经构筑完标准的头肩底形态，近期该股在其颈
线位反复震荡，突破意图十分明显。而从长周期周线和月线看，目前该股的
位置处于绝对的底部，一旦突破其上涨空间将彻底打开。目前该股仅3元且具
有市场最具号召力的新能源题材，建议投资者重点关注。
●2006-07-17 G澳柯玛清欠三道坎：时间紧政策限制投资者意见(21世纪经济
报道)
对G澳柯玛(600336)而言，要在今年年底前(清欠的最后期限)完成清欠工
作绝不是一件轻而易举的事。
7月13日，G澳柯玛连发两条公告，其中一条显示，公司董事邢红伟提出
辞职，理由是合同到期，无法再履行董事职责。
G澳柯玛董秘孙武接受本报记者咨询时对此解释，公告里提到的“合同到
期”系指邢红伟本人与公司大股东澳柯玛集团签订的劳动合同到期，而非董
事任期届满。邢红伟辞职意味着他本人可能将离开整个澳柯玛。澳柯玛集团
目前正在裁减员工，但作为高管的邢红伟难道也成为裁减名单中的一员？
据G澳柯玛公开资料显示，邢红伟自2000年12月起至今一直任澳柯玛集团
财务管理部部长，2005年8月升任澳柯玛集团副总裁。
青岛市一家上市公司的管理人员分析认为，从公告里难以找到邢红伟辞
职的合理解释，这次人事调整很可能另有原因，邢红伟本人作为掌管集团财
务工作的副总裁，与G澳柯玛巨额资金被占用有直接关系，其辞职可能与此有
关。
孙武表示，邢红伟辞职之后，新的董事人选正在酝酿中；并透露目前公
司的清欠工作进展比较顺利，因为“(澳柯玛)集团的资源已经摸得比较清楚
，清欠时心中有数”，相信能给投资者一个满意答复。
而对于G澳柯玛的清欠工作能否在今年年底前如期完成，孙武没有明确作
答，只是表示所有的方案都会有备选安排，如果主打方案不行，不排除抛出
应急方案的可能。
按照G澳柯玛的公开资料，大股东目前列入清欠偿付资源的有土地、房产
和股权，扣除抵押因素，合计价值约8.476亿元，尚有超过50%的清欠缺口。
但这些资源在可操作性上尚存在一些障碍，例如，依照相关规定，上市公司
股权在12个月内不得转让，如需转让需要获得证券监管部门的豁免；此外一
些土地和房产要解除抵押也需要时间。
如此看来，G澳柯玛在年底前完成清欠工作似无希望。
但G澳柯玛还有最后一招，以大股东持有的“澳柯玛”商标抵债。按G澳
柯玛的说法，“澳柯玛”商标1997年的评估值为34.06亿元，以此冲抵大股东
的侵占资金绰绰有余，可能被G澳柯玛列入还偿清欠名单。但以商标冲抵大股
东侵占款项来完成清欠任务却不能改善公司的资产负债率和现金流状况，可
能会遭到中小投资者的激烈反对。
因此，G澳柯玛要在年底前完成清欠任务，将面临时间、政策和投资者方
面三道坎，三道坎全部迈过，清欠方能圆满完成。
●2006-06-20 澳柯玛集团26亿债务重组路径确定(21世纪经济报道)
但G澳柯玛仍面临两大问题，一是巨额资产被大股东占用，二是流动资金
吃紧
尽管G澳柯玛（600336.SH）的清欠工作已全面展开，但大股东澳柯玛集
团的资产重组并未全面展开。
本报记者6月19日获得的消息表明，澳柯玛集团目前的清资核产工作并未
彻底结束。迫于上市公司G澳柯玛清理大股东占用资金的压力，澳柯玛集团实
际是一边清查资产，一边偿还债务。“（青岛）市里的工作组正忙着对（澳
柯玛）集团理顺债权、债务关系，集团的职工医疗保险、养老保险和公积金
有一年多没有缴了，这些问题没有解决，职工无法安排，因为想走人都没有
单位能够接收。”知情人士说。
26亿元债务化解的途径
澳柯玛集团和上市公司原“双料”董事长鲁群生被免职之后，并未闲着
，现有关部门正对其进行离任审计，“相信问题不大，因为鲁群生的问题，
青岛市早就有初步结论，属于经营失误，个人没有经济问题。不过，还是要
看最终的结果。”
本报记者获得的信息表明，澳柯玛集团的全部债务大约26亿元。要全部
清偿这些债务并不轻松，一方面债务关系复杂，澳柯玛集团拥有190多家企业
，企业之间存在大量互相担保贷款以及三角债务，另一方面，这190多家企业
债务负担较重，能够变现的优质资产并不多。
实际上，已经确定的澳柯玛集团化解债务的路径主要有三条：集团公司
将优质资产注入上市公司冲抵部分欠款；对外转让集团下属子公司资产，所
获现金注入上市公司；集团公司将所持的上市公司股权对外转让，上市公司
借此引入战略投资者，一举解决目前的所有问题。
向上市公司注入优质资产的工作已经启动。6月10日，G澳柯玛发布关联
交易公告，称澳柯玛集团承诺将直接及间接持有的澳柯玛（沂南）新能源电
动车有限公司的全部股权转让给青岛澳柯玛股份有限公司及其下属企业。澳
柯玛（沂南）新能源电动车有限公司成立于2002年7月22日，注册资本5600万
元，目前净资产6519.95万元。尽管2006年1-4月，该公司净利润为-404.67万
元，但其产品符合G澳柯玛的发展规划，可纳入其重点发展的三大主业。据澳
柯玛集团有关人士介绍，电动自行车目前市场前景较好，尤其在二三级城市
。澳柯玛在电动自行车市场属于一线品牌。
转让澳柯玛集团下属子公司资产的工作也已启动。目前公开转让的澳柯
玛集团资产包括商用机械和医疗器械，总标的额为602万元。整体厨房业务资
产评估已经公示，下一步可能要挂牌出让，其净资产为220余万元。“这三家
公司资产质量还算不错，但其他公司就没有这么好。”
上市公司重组两难
解决G澳柯玛目前问题的根本还是引入战略投资者。
对G澳柯玛来说，目前面临两大问题，一是巨额资产被大股东占用，二是
流动资金仍然吃紧，抑制了企业的“造血”功能，其中流动资金紧缺是燃眉
之急。大股东对上市公司注入优质资产，同时将部分资产转让所得的现金用
于偿还上市公司欠款，虽然可以解决资产被占用问题，但上市公司的现金流
吃紧问题难以根除。据了解，上市公司目前依然开工不足，不是没有订单，
而是流动资金仍然紧缺。
尽管G澳柯玛新任董事长李蔚在此前的媒体见面会上宣称，集团公司和上
市公司以后还是一种紧密的关系，“现在的产权关系没有发生变化，以后也
不会发生变化”。但是力保上市公司的方向已经确定，未来，整个澳柯玛的
优质资产（包括商标所有权）将注入上市公司，同时澳柯玛集团将转让持有
的上市公司股权，以彻底解决占用上市公司巨额资金问题。
但上市公司引入战略投资者重组却面临两难问题。青岛市对战略投资者
的身份锁定为有家电业背景，重组后能保留并持续发展“澳柯玛”品牌。但
对家电企业来说，“澳柯玛”是二线品牌，为品牌而来的少之又少，而对上
市公司壳资源感兴趣的非家电类企业，会因为背景问题而被挡在门外。
有关人士指出，如果G澳柯玛不重组，则暴露的种种问题将难以得到根本
解决，要让战略投资者感兴趣，青岛市就需要考虑放宽重组条件，如行业背
景和品牌去向。这对青岛市来说是一个痛苦的选择。
●2006-06-13 G澳柯玛重组清欠双管齐下(新浪财经)
拟收购集团电动车公司股权转让款抵冲被占资金
在当地政府的大力支持下，G澳柯玛加快了用重组手段清欠的步伐。该公
司今天发布重大关联交易公告，拟收购集团下属的电动车公司，股权转让款
8700万元将用来冲抵集团及关联方的资金占用款。
公告称，G澳柯玛及控股子公司澳柯玛商务公司拟收购澳柯玛集团间接全
资子公司澳柯玛（沂南）新能源电动车有限公司的全部股权。经审计，截至
2006年4月30日，澳柯玛电动车公司总资产24584.43万元，净资产6519.95万
元，2006年1至4月份实现主营业务收入7107.78万元，净利润-404.67万元。
经评估，截至2006年4月30日，按照重置成本法，澳柯玛电动车公司净资产评
估值7089.15万元。
此次股权转让价格为8700万元，在G澳柯玛股东大会批准之后30日内，以
G澳柯玛对澳柯玛集团及其下属企业的应收账款或其他应收账款冲抵股权转让
款。由于澳柯玛集团所持有的电动车公司股权已被查封，澳柯玛集团保证所
持股权一旦获法院解除查封就办理股权过户手续，或者在法院主持下通过必
要的法律程序办理股权过户。
在G澳柯玛大股东资金链断裂事件的处理上，青岛市政府显示了高效的办
事作风。今年4月14日，在澳柯玛集团巨额占用上市公司资金事件被披露四天
后，青岛市政府就宣布调整澳柯玛集团及G澳柯玛领导班子，并公布了化解风
险的托管、注资等六大措施。目前，公司经营状况稳定。在4月30日的临时股
东大会上，来自青岛市企业发展投资有限公司的李蔚顺利当选G澳柯玛董事，
并在同日举行的董事会上当选为董事长。
同时，G澳柯玛的清欠工作也在紧锣密鼓地进行中。4月28日，公司收到
来自集团及其关联公司的第一笔清欠款292万余元，用于归还其非经营性关联
占款。由于澳柯玛集团及其关联方占用资金高达19.47亿元，G澳柯玛的清欠
工作将主要通过注入集团优质资产的方式来完成。今天公告收购集团电动车
公司，就是这一清欠工作的一部分。
业内人士分析指出，在青岛市政府的大力支持下，G澳柯玛资金占用问题
有望得到解决；但从长远来看，G澳柯玛要重振昔日辉煌，仍要寄望于引进战
略投资者进行实质性重组。
●2006-05-09 G澳柯玛 资金占用有望化解(中证网)
3亿注册资金到位，董事长履新，在政府的强力支持下，G澳柯玛（6003
36）正紧锣密鼓地着手解决大股东欠款问题，资金占用问题有望得到化解。
4月14日，在澳柯玛集团巨额占用上市公司资金事件被披露后，青岛市政
府宣布调整澳柯玛集团及G澳柯玛领导班子，并公布了化解风险的托管、注资
等六大措施，目前措施正在逐渐落实。公司相关人士表示，托管方青岛市企
业发展投资有限公司向G澳柯玛注入的3亿元资金已经全部到位。对此部分资
金，G澳柯玛制定了严格的资金管理办法，确保注入资金统筹合理使用，最大
限度地发挥资金效能，确保公司主打产品的生产经营稳定。目前公司经营状
况稳定，冰柜、冰箱业务已呈现供不应求的景象。此外，在4月30日的临时股
东会上，来自青岛市企业发展投资有限公司的李蔚顺利当选G澳柯玛董事，并
在同日举行的三届九次董事会上当选为公司新任董事长。
与此同时，公司的清欠工作也在紧锣密鼓地进行中。通过详细考察澳柯
玛集团名下的资产，并组织有关审计、评估机构对优质资产进行审计评估工
作，准备选择优质资产装入上市公司。4月28日，公司已收到来自大股东青岛
澳柯玛总集团及其关联公司的第一笔清欠款292万余元，用于归还其对公司房
租、水电费等非经营性关联占款。
市场分析人士认为，以青岛市政府强力介入的态势来看，澳柯玛资金占
用问题会得到很好地解决；但从长远来看，走入多元化歧途的澳柯玛要重振
昔日的辉煌，仍要寄望于引进战略投资者进行实质性重组。
●2006-04-28 G澳柯玛:收回200多万清欠款(新浪财经)
G澳柯玛终于收到大股东青岛澳柯玛集团总公司及其关联企业的第一笔清
欠款。来自G澳柯玛的消息说，昨天，公司收到青岛澳柯玛集团总公司及其关
联企业归还的房租、水电费等共计292.54621万元。公司称，这意味着青岛澳
柯玛集团总公司及其关联企业非经营性占用公司资金已经清理完毕。
但这笔清欠对G澳柯玛来说，还远远不够。就在4月9日，G澳柯玛说，大
股东青岛澳柯玛集团总公司经营性占用公司财产价值达6亿元人民币，这已使
公司的生产经营受到严重影响，直接导致公司2005年的净利润同比降幅将超
过50%。对此，G澳柯玛今天说，公司正在与有关关联方积极协调经营性资金
占用的清收工作。
●2006-04-28 G澳柯玛关联方占资清理完毕(中证报)
G澳柯玛（600336）公告，公司于4月26日收到关联方青岛澳柯玛集团总
公司归还的房租、水电费合计266.06271万元，以及青岛澳柯玛测控仪器设备
有限公司归还的房租26.4835万元，累计收回被占用资金292.54621万元。至
此，关联方非经营性占用公司资金已经清理完毕。
4月10日，G澳柯玛曝出澳柯玛集团及其下属关联企业累计占用公司资金
达19.47亿元的消息。4月25日，公司披露，截至2005年12月31日，澳柯玛集
团等关联方累计占用公司资金171473万元，其中非经营性资金占用余额292万
元。公司为此于3月份冻结了澳柯玛集团持有公司的股权2.07亿股，查封了澳
柯玛集团持有的部分其他公司的股权，以及房产、土地等资产。
●2006-04-24 澳柯玛寻找买家 美的最有可能成收购者(财经时报)
"我没有得到参与重组澳柯玛的消息。"海信集团办公室副主任朱书琴对
《财经时报》说。作为海信集团新闻的统一出口，朱书琴掌握着一些核心问
题的答案。
目前青岛市政府已经派人接手澳柯玛特殊时期的调整工作，物色重组目
标。但同城企业海尔和海信都表示不会参与澳柯玛重组。有接近澳柯玛的人
士猜测，从现有白电业格局看，美的是最有可能成为收购者的。
"澳柯玛的主业非常尴尬。"家电业分析人士沈闻涧对《财经时报》分析
，"冰箱空调都很弱，最强势的产品冷柜难以进入大众家庭，品牌拉力受限，
而在高端的冷藏设备领域，又有更专业化的竞争对手。"
谁愿意来接手这样的澳柯玛呢？虽然有青岛市政府大力救助，但澳柯玛
重组的未来仍然不容乐观。
尴尬主业
"我们的冰柜在正常生产。"G澳柯玛（600336）董秘办公室一位人士在电
话中对《财经时报》说。当记者追问，是空调和冰箱停产了吗？该人士回答
："不是的。"澳柯玛4月7日发布的业绩预警公告称：空调产品正处于小规模
生产外，公司目前生产经营正常。
G澳柯玛2005年三季报显示，在主业收入中，最主要的三项业务冰柜、空
调和冰箱，分别收入6.19亿元、5.49亿元和2.09亿元。也就是说，澳柯玛虽
以冰柜起家和立身，但冰柜给上市公司带来的贡献不过如此，仅占大约三分
之一。而冰箱和空调业务，虽然在澳柯玛上市公司中占据一定比例，但比之
第一梯队的白电企业，尚不足一个月的收入。
这只是澳柯玛集团主业不强的表现之一。青岛市政府在澳柯玛事件之后
，立即委派青岛市企业发展投资有限公司对G澳柯玛实施过渡性托管，并先期
注入3亿元资金，保证澳柯玛冷柜、电动车、小家电等三类产品的生产经营。
业内分析人士认为，青岛市政府的这一决定，体现了理清澳柯玛业务的
思路，即放弃冰箱、空调等弱势产业，将资金和精力集中于上述三个产业。
而一旦G澳柯玛做出这样的决定，谁来重组G澳柯玛就成为一个难以回答
的问题。目前来看，海尔不需要更多的白电产能，海信忙于科龙的整合，无
暇顾及澳柯玛，有可能需要澳柯玛的白电产能，并能付出一定代价的，还有
美的和TCL等。但是，澳柯玛的冰柜处于高端企业用户和低端家庭用户之间，
尴尬的地位使其他白电企业难以接手。
在3月中旬，G澳柯玛申请冻结了澳柯玛集团持有的2.07亿股G澳柯玛股份
，并查封了澳柯玛集团持有辖下几家公司的股权。消息人士称，所查封的资
产全是澳柯玛集团的优质资产，包括电动车、房地产以及澳柯玛商标等。
在一时无人接手的状况下，近日青岛市政府临时向G澳柯玛董事会委派一
位官员，以带领G澳柯玛渡过难关。
多元化之伤
G澳柯玛目前的窘境在于大股东占款。公告显示，大股东澳柯玛集团占用
上市公司19.47亿资金。而G澳柯玛2005年盈利预计减少50％，并且经营性现
金大约有4亿元缺口。
不当多元化则是澳柯玛兵败的原罪。跟同城家电兄弟企业海信电器和青
岛海尔相比，澳柯玛的多元化之路过于冒进。
澳柯玛在空调、冰箱之外，几年中大量投资房地产、金融、海洋生物等
投资周期长，投资量大的产业，而其制冷主业却没有足够的现金流来支撑。
"在主业还没有作扎实的情况下盲目进行非相关多元化，这是澳柯玛出问题的
主要原因。"
实际上，海信和海尔都曾经在多元化的道路上折戟，但由于这两间企业
在最初的家电领域有深厚积累，非常稳定，因此使多元化业务有稳定的资金
依托。
企业家性格从另一方面决定了成败。"对自我的判断盲目乐观，"有人这
样评价已经下课的原澳柯玛集团董事局主席鲁群生。
"周总对于数字非常敏感，他已经拿到财务方面的专业资格，他对财务专
业的精通，我们公司作财务的人都很吃惊。"海信集团朱书琴说。"他是下棋
看五步的人，因此海信才能得到稳健的发展。"
●2006-04-24 澳柯玛非常时刻非常重组 青岛市政府强力介入(中国经营报)
一场重组澳柯玛的计划正在拉开序幕!
记者从相关渠道获知，目前澳柯玛集团准备将旗下的电动车、国际电工
等8家盈利资产及相关地产业务约8亿元打入上市公司，同时，商议将澳柯玛
商标转让给上市公司，以冲抵大股东经营性占用上市公司资金。
4月21日，履新只有一周的新任澳柯玛集团总公司(以下简称澳柯玛集团
)和上市公司领导班子走向前台，小规模向外发布澳柯玛重组事宜和新发展战
略。
政府强力介入重组
疾风骤雨！
3月14日，在澳柯玛集团占用上市公司资金被爆光后，青岛市政府迅速推
动澳柯玛重组，任命姜培生为青岛澳柯玛集团公司董事局主席、首席执行官
、党委书记，代替澳柯玛原掌门鲁群生。
与此同时，青岛市成立了一个由分管副市长牵头，青岛市国资委、青岛
市证监局等多个部门参加的工作组，介入澳柯玛日常运作和重组事宜。
4月13日，澳柯玛集团向董事会临时提名青岛市企业发展投资公司(以下
简称青岛投资)副总经理李蔚为新任董事候选人之一并获准。这一提名，要在
4月30日上市公司的临时股东大会上审议。如果一切顺利的话，李蔚将替代鲁
群生成为上市公司新任董事长，而上市公司总经理张兴起维持不变。
此次重组的强力推手是青岛市政府。澳柯玛集团和上市公司两位董事长
也分别来自政府，澳柯玛集团董事局主席姜培生现任青岛市经济贸易委员会
副主任；未来的上市公司董事长李蔚是青岛投资副总经理，而青岛投资是以
资本经营为主，青岛市政府设立的国有投资机构。
各方“填坑”的努力
相对于人事调整，澳柯玛业务重组显得更加复杂，因为这涉及到澳柯玛
品牌的转让和主营业务的调整。
根据工作组重组澳柯玛的一揽子计划，青岛投资对澳柯玛实施过渡性托
管，托管上市公司61%的股权，约20947万股。同时，先期向上市公司注入3亿
元资金，保证冷柜、电动自行车、小家电等三类产品的生产经营。
投行人士预测，青岛投资先期投入的3亿元资金将换回30%左右的上市公
司股权，约10473万股。而另外30%的上市公司股权，有可能出售变现以解决
澳柯玛集团及关联公司经营性占用上市公司资金。
然而，根据3月14日澳柯玛发布的公告称：“经公司财务部门初步自查显
示，澳柯玛及其下属关联企业累计占用G澳柯玛资金已达19.47亿元。”区区
30%的股权难以填平这个资金“大坑”。诸多的澳柯玛资产转让变现措施将陆
续推出。
记者获悉，澳柯玛业务重组可能同时采取两个步骤：一是集团公司优质
资产的注入，以优质资产转让抵扣占用资金。事实上部分澳柯玛集团旗下不
属于上市公司的资产非常优良，如电动自行车和澳柯玛品牌价值。早在2004
年，澳柯玛品牌价值已提升至50.04亿元，与海尔、海信等巨头同列为青岛三
大家电品牌；而澳柯玛电动自行车的国内市场占有率也是同行业第一。
二是上市公司本身的瘦身。目前上市公司主要资产包括冰柜、冰箱和空
调，三块资产中，冰柜的毛利率高达20%，而且市场占有率连续12年在全国排
名第一，将成为公司未来的支柱业务；而冰箱和空调已成为上市公司的负担
，不排除调整的可能性。
战略投资者猜想
银河证券高级分析师肖汉平博士认为，以青岛投资强势的操盘重组手法
，加上澳柯玛优良的资产，澳柯玛的资金占用问题将会顺利解决；但从长远
看，重组方应该为澳柯玛设计一个更为市场化和开放的股权结构。
种种迹象显示，在解决集团经营性占用上市公司资金问题，并推动澳柯
玛稳定经营后。青岛投资将选择新的战略投资者，让出30%的股权，全身而退
；如果大股东清欠顺利的话，另外30%的股权也有可能引来战略投资者的注资
。记者获悉，澳柯玛战略投资者的引进正在秘密运作。坊间有猜测，海信、
海尔将可能入股澳柯玛；不过，也有传闻，外国战略投资者也在重组方考虑
范围之内。
在青岛开发区前湾港路，澳柯玛集团公司老办公大楼对面就是海尔，侧
面是海信。澳柯玛低调经营，在业界口碑颇好，与两大巨头一直相安无事。
此番，澳柯玛出现波折，业界推测海信和海尔不会袖手旁观。
“海信正在重组科龙资产，而科龙与澳柯玛的资产相似，在白电制冷领
域实力强劲。在青岛市政府的推动下，海信有可能介入澳柯玛的重组。”肖
汉平博士分析。
投行人士分析，引进外国战略投资者的难度相对较大。因为按照青岛市
政府的强势操刀手法，是不可能忍受本市品牌企业被外方控股，除非能获得
核心技术；而以往外国战略投资者对中国家电企业的并购意图，多限于建立
制造基地。
●2006-04-21 澳柯玛广交会获国际大单(中证网)
青岛市政府的及时援助，不仅使澳柯玛（600336）本身的生产经营迅速
恢复，而且也给公司的经销商带来了信心。在正在举行的广交会上，公司获
得了5000万美元的国际订单。
目前，随着集团和上市公司两位新任领导的到位，公司内部干劲十足，
冰柜、电动自行车、小家电等生产线已经全面恢复正常生产，空调生产线也
开始进行小批量生产，公司已经呈现出产销两旺的发展态势。
青岛市政府的“撑腰”也给澳柯玛合作伙伴和经销商吃了一颗“定心丸
”。在正在进行的广交会上，来自国内外的众多国际买家都对澳柯玛倾注了
极大热情，公司不仅巩固了老客户，而且新客户、新订单也大量增加，中东
、东南亚一些客户代理商续签了总计1000多万美元的新订单，他们还在自己
的名片上赫然印上了“AUCMA”商标，成为澳柯玛忠实的“推销员”；来自非
洲、欧洲和南美等地区的客商明显多于往届，新客户签署订单近2000万美元
；世界500强之一的伊莱克斯也找上门，和澳柯玛商谈在冰柜项目上的合作事
宜。在展会进行不到五天时间里，澳柯玛签署新订单总额就达到5000万美元
。
知情人士指出，大股东澳柯玛集团对公司高达19.47亿元的经营性资金占
用目前还没有着落，要想使公司全面恢复元气，真正走出困境，还需政府对
公司资产置换、引进战略股东等有关措施的进一步落实。
●2006-04-17 “缝隙生存”走入死角 澳柯玛重组方案初定(21世纪经济报道
)
在曝出银行催讨贷款和占用上市公司资金问题后不久，G澳柯玛600336.
SH)大股东澳柯玛集团即被推入重组轨道。
4月14日上午，青岛市政府召开新闻发布会，公布了解决澳柯玛集团目前
问题的一系列方案。同日，G澳柯玛发布了相关内容的公告。
新闻发布会整个过程仅10分钟左右，会后青岛市市长助理、市国资委主
任孙加顺表示，澳柯玛集团占用的资金全部是经营性占用，鲁群生个人没有
占用或挪用。
重组澳柯玛集团
青岛市在发布会上公布的解决方案中，包括由青岛市企业发展投资有限
公司立即对G澳柯玛实施过渡性托管，并由托管公司注入G澳柯玛3亿元资金，
保证冷柜、电动自行车和小家电的生产经营。同时将澳柯玛集团纳入重组轨
道，目前已由青岛市分管副市长牵头，组成了市政府工作组，以协调解决企
业重组发展中的问题。
实际上，澳柯玛集团出现的一系列问题，均与其投资战略有很大关系。
原董事局主席鲁群生倡导的投资战略为差异化投资，鲁群生的考虑是，澳柯
玛的规模和实力无法与同城的海信和海尔相比，因此在投资上应该避免与其
正面竞争，寻找它们没有上过的“缝隙”项目，因而押宝于锂电、海洋生物
、电动自行车，和主业冷柜相比，是彻底的非相关多元化。
但差异化投资战略在市场推进中遇到了挑战。
一方面，锂电、海洋生物并未如期形成新的增长点，仅处于持平和微利
状态，而且南方锂电企业的迅速崛起，对澳柯玛的市场发展形成挤压，海洋
生物虽未遭遇激烈竞争，但同样前途不明。
熟悉澳柯玛的人士指出，澳柯玛的非相关多元化发展策略，不仅分散了
公司资源，增加了投资风险，还使公司的未来发展陷入迷局，“不知道它到
底要干什么，看不到清晰的主业发展方向”。
另一方面，澳柯玛的立身之本冷柜产业利润趋薄，行业地位也发生了较
大变化。澳柯玛号称“中国冰柜大王”，但业内人士透露，冰柜行业第一的
桂冠近来已被海尔摘走，就连澳柯玛引以为荣的为GE做OEM的订单也花落竞争
对手。澳柯玛集团总裁办对此的解释是：“GE的OEM订单很难做，利润又低，
公司确实不想做了。”
非相关多元化的战略受挫，加之其王牌产品冷柜遭遇激烈竞争，最终导
致澳柯玛陷入泥沼。
鲁群生是澳柯玛的创始人，在其手中，澳柯玛由一个濒临破产的小厂成
长为今天的大型企业集团，“澳柯玛”也一跃成为中国驰名商标，与海尔、
海信、青啤、双星并称为青岛市的“五朵金花”，被誉为青岛市的“城市名
片”。青岛市熟悉鲁群生的人士，对其的评价为“为人十分厚道”。
鉴于澳柯玛集团发生的问题，青岛市政府表示已引以为戒，责成青岛市
国资委下发通知，重申和强调国有独资及国有控股企业要进一步加强投资管
理，严格执行规定程序，确保投资行为的科学性、规范性和有效性，防止国
有资产流失。
重组方向
鲁群生的下课其实早有先兆。在3月澳柯玛集团资金紧张的消息被披露之
后，公司内部就传出有人要下岗的消息。谁料，近一个月之后，正式的消息
却是澳柯玛创始人鲁群生。
鲁群生谢幕之后，澳柯玛的未来给业界留下了巨大的想象空间。一方面
，鲁群生倡导的差异化投资战略无疑将面临重大调整，另一方面，整个澳柯
玛庞杂的产业项目将面临整合，主攻方向是继续锁定锂电和海洋生物等高科
技，还是重整冷柜产业，充满了悬念。
目前澳柯玛集团的燃眉之急是如何解决占用上市公司资金问题。青岛市
公布的方案是对澳柯玛集团进行重组。在重组的方向上，青岛市其实已经确
定，澳柯玛集团持有的“澳柯玛”商标所有权将转让给上市公司，澳柯玛集
团持有的上市公司股权将变现偿还欠款，同时部分房地产也将折价转让给上
市公司。澳柯玛集团在崂山黄金地段有一座超过20层的崭新写字楼，其市场
价值不菲。
按照青岛市的重组方案，澳柯玛集团及其下属企业(上市公司除外)，将
进行改革、调整、重组，并妥善处理资产和债务问题。
照此重组思路，整个澳柯玛的现有优质资产将向上市公司集中，现有的
澳柯玛集团将改换企业名称，和“澳柯玛”品牌无缘，上市公司是唯一对外
称澳柯玛的企业。
青岛市显然在力挺澳柯玛渡过难关的同时，还打算力保“澳柯玛”这张
城市名片。青岛市不仅将澳柯玛品牌让上市公司持有，还在上市公司的并购
重组未来人选上确定了家电企业的身份：“选择、引入能够持续发挥澳柯玛
品牌效应的，业内有影响、有实力的战略投资者。”
这和小鸭的重组有显著的区别。小鸭电器步入困境之后，济南市政府的
重组方向是重点保留上市公司的壳，由中国重汽买壳进入，“小鸭”品牌则
由大股东小鸭集团继续持有。青岛市重组G澳柯玛的方向则刚好相反。
但青岛市如果完全抛开小鸭重组模式，将面临一定困难。因为重组方必
须保留“澳柯玛”品牌，不仅同城的海尔和海信可能放弃，即使对G澳柯玛的
壳资源感兴趣的外来投资者也将犹豫不决。
有知情人士透露，不久前有关部门曾有意让海尔重组澳柯玛，但被海尔
拒绝。
●2006-04-17 政府六大措施急援澳柯玛(中证报)
将引入有实力的战略投资者，尽快实现并购重组 大股东19.47亿元资金
占用有望6月底前解决
在青岛市政府的强力支援下，相信澳柯玛能迅速转危为安
在G澳柯玛(600336)大股东资金链断裂事件的处理上，青岛市政府展示了
高效的办事作风。4月14日，在澳柯玛集团巨额占用上市公司资金事件被披露
仅仅四天后，青岛市政府就解决澳柯玛集团有关问题召开新闻发布会，宣布
调整澳柯玛集团及G澳柯玛领导班子，并公布了化解澳柯玛集团面临困难的六
大措施。
领导班子大调整
4月14日上午举行的新闻发布会由青岛市政府办公厅新闻发言人王奇主持
，青岛市市长助理、国资委主任孙加顺受市政府委托进行新闻发布。他表示
，鉴于澳柯玛集团目前出现的经营性占用上市公司巨额资金，投资决策失误
造成损失、企业效益下滑等问题，青岛市委、市政府决定对澳柯玛集团领导
班子进行调整，鲁群生不再担任澳柯玛集团董事局主席、首席执行官、党委
书记；建议集团按照法定程序免去其G澳柯玛董事长职务。
青岛经贸委副主任姜培生出任澳柯玛集团公司董事局主席、首席执行官
、党委书记；青岛企业发展投资有限公司副总经理李蔚出任澳柯玛集团董事
局副主席、党委委员，并推荐其按照法定程序担任G澳柯玛董事长。
六大措施化解风险
在对澳柯玛集团领导班子进行调整的同时，本着把解决G澳柯玛当前的突
出问题与企业的调整重组、可持续发展相结合，与稳定地方金融秩序、维护
品牌城市形象、维护社会稳定相结合的原则，青岛市政府制定了化解澳柯玛
集团困境的六大措施。
一是由青岛市企业发展投资有限公司立即对上市公司实施过渡性托管；
二是由托管企业先期注入上市公司3亿元资金，保证冷柜、电动自行车、小家
电等三类产品的生产经营;三是通过澳柯玛集团持有的上市公司股权、部分房
产土地、商标等资产转让、变现以及选择优质经营性资产注入上市公司等措
施，解决经营性占用上市公司资金问题;四是选择、引入能够持续发挥澳柯玛
品牌效应的业内有影响、有实力的战略投资者，尽快实现并购重组;五是对澳
柯玛集团公司及其他下属企业，进行改革调整、重组妥善处理资产、债务等
问题，保证企业发展与职工稳定;六是由市政府分管副市长牵头，有关部门参
加，组成市政府工作组，负责指导监督政府各项工作措施的落实，并协调解
决企业重组发展中的问题，力争在2006年6月底前解决。
“19.47亿被占用资金全部为经营性占用，集团陷入困境的主要原因是投
资决策失误。”孙加顺向记者表示，通过上述措施的实施，市政府相信一定
能够化解公司当前面临的困难，使企业重现生机与活力。
措施有待落实
澳柯玛集团资金链紧张暴露的导火索是3月13日G澳柯玛的一则公告。因
澳柯玛集团占用其资金达6亿元，要求冻结其持有的公司2.07亿股股权。而披
露澳柯玛集团经营性占用上市公司资金19.47亿元则是在4月10日。从澳柯玛
集团占用19.47亿元被披露到问题解决阶段性成果的取得，期间不到一周的时
间。
“资金占用解决方案环环相扣，取得如此快速的进展，这得益于青岛市
政府的果断出手，不仅显示了市政府化解风险的能力，更显示了政府在维护
品牌城市形象和地方金融投资环境方面的决心和能力！”一位参与澳柯玛事
件处理的人士表示。
澳柯玛集团占用上市公司资金问题披露后，青岛市委市政府给予了高度
重视，市委副书记、市长夏耕，副书记、副市长崔锡柱和副市长张锐、吴经
建四位领导迅速做出批示，要求政府有关部门组成调查组，按照确保上市公
司、确保澳柯玛品牌的指导思想开展工作。
随后，青岛市国资委、青岛证监局、青岛经贸委召开会议，专题研究澳
柯玛集团占用上市公司资金问题，并按照部门职责进行了分工，成立了三个
调查小组，针对资产、负债、生产经营、资金占用等问题进行全面摸底。4月
初，调查组将调研报告及工作建议报市长办公会。4月12日，青岛市委市政府
就澳柯玛集团占用上市公司资金问题做出决议，形成了处理问题的六大措施
。
据悉，在4月15日宣布调整领导班子的当天，姜培生和李蔚两位新任高管
已赴澳柯玛就职。
业内人士指出，在政府协调下，由青岛市国资委、证监局和经贸委密切
合作形成的综合监管体系有效促进了各项工作的顺利开展，使澳柯玛资金占
用问题取得了阶段性成果。但是，实施托管、资金注入只是解决问题的开始
，要全面解决资金占用，引入有实力的战略投资者，真正提高上市公司的质
量，还需各有关部门尽快把相关措施落实到位，澳柯玛真正走出困境尚需时
日。
●2006-04-14 澳柯玛迎来政府援手 获注3亿元资金(中证网)
陷入困境的澳柯玛（600336）等来了政府的援手。青岛市企业发展投资
有限公司将对澳柯玛进行过渡性托管，此后，澳柯玛重组将由青岛市人民政
府分管副市长牵头的市政府工作组进行落实。
澳柯玛今日公告称，4月13日，青岛市国资委、青岛澳柯玛集团与青岛市
企业发展投资有限公司签署了《股权托管协议书》，澳柯玛集团将其持有的
公司20947.5373万股股权委托给青岛市发展投资有限公司管理，协议期限自
2006年4月14日至2007年4月13日。青岛市企业发展投资有限公司将向公司先
期注入3亿元资金，保证冷柜、电动车、小家电等三类产品的生产经营，满足
市场需求。此外，公司还将通过把澳柯玛集团持有的公司股权、部分房产土
地、商标等资产转让、变现以及选择优质经营性资产注入公司等措施，解决
经营性占用上市公司资金问题。
资料显示，青岛市企业发展投资公司成立于1996年5月，是由青岛市经委
投资主办的实行企业化管理的国有事业法人单位，注册资本78266万元。经营
范围为管理、融通企业发展投资资金，对国有大中型企业实施技术改造、科
技开发和合资企业中方企业提供资金或担保，组织经济技术市场和信息咨询
交流，提供服务等。青岛市企业发展投资公司目前持有黄海股份（600579）
14.49%的股份，为其第二大股东。
公告还表示，公司董事长鲁群生已于4月13日向公司董事会递交了辞去董
事长及董事职务的申请。青岛市企业发展投资有限公司建议李蔚为公司第三
届董事会董事候选人，董事会将尽快提交公司股东大会审议。此外，由青岛
市人民政府分管副市长牵头、有关部门组成的市政府工作组将负责指导、监
督政府各项支持工作的落实，并协调解决企业重组、发展中的问题。
●2006-04-13 海协信托不否认重组澳柯玛(每日经济新闻)
海协信托有关人士昨向《每日经济新闻》证实，参与重组G澳柯玛(6003
36.SH)目前尚不确定，由于平时业务往来较多，“接触肯定是有的”。
G澳柯玛日前称，澳柯玛集团及其下属关联企业，累计占用公司资金19.
47亿元。有消息称，与澳柯玛集团保持紧密业务联系的青岛海协信托，有可
能接收澳柯玛集团部分股权，为其注入新的资金。
据了解，此次澳柯玛资金链发生问题，还传出澳柯玛集团空调器厂生产
经营不正常等消息。海协信托于2004年8月发行一项信托计划，募集5000万元
，贷款给澳柯玛空调器厂作为流动资金。海协信托信托部魏先生昨日称，该
信托贷款去年9月已如期收回。
海协信托与澳柯玛均在青岛。海协信托由中铁十八局、新疆棉花产业集
团、安徽丰原集团等6家股东单位组建，注册资本3.15亿元。
●2006-04-12 澳柯玛脱困着眼“四个有利于”(中证网)
解决资金占用的实质性方案将尽快推出
澳柯玛集团旗下的电动车产业将成为解决关联占款的一枚重要棋子
4月10日，澳柯玛(600336)披露，澳柯玛集团及其下属关联企业占用上市
公司经营性资金累计19.47亿元。集团资金链断裂、巨额资金占用会对上市公
司产生怎样的影响，公司目前的生产经营是否正常，澳柯玛能否走出困境，
一系列的问题引起市场极大关注。
4月11日，带着诸多问号，本报记者走访了澳柯玛。
冰柜生产线正常运营
4月11日上午，记者一进入位于黄岛经济技术开发区的澳柯玛工业园，迎
面驶出一辆辆满载冰柜的大货车，和每一个普通的上午一样，澳柯玛看上去
很平静。在冰柜车间门口，六七辆大货车正在排队等待装车，装卸货物的叉
车忙碌着把刚下线的冰柜运送到卡车上，排在第一位的大货车马上满载，来
自长春的车主告诉记者，这辆车满载后将装载冰柜160台左右。
作为“中国电冰柜大王”，冰柜业务是澳柯玛支柱产业，已连续11年保
证产销量第一。据公司有关人介绍，目前国内外客户订单不断，伊莱克斯数
十万台冰柜订单正在洽谈过程中，伊莱克斯方已顺利完成了对澳柯玛的工厂
审核工作，西门子酒柜项目也从本周起正式进入工厂审核阶段。
政府定调：“四个有利于”
“大股东资金占用对上市公司带来的影响是不可避免的，目前公司正采
取积极措施，调动一切资源来将负面影响降到最低。”公司一位负责人坦言
。的确，与冰柜车间的忙碌相比，空调车间显得冷清。据公司员工介绍，空
调生产时断时续，目前正在进行小批量生产，从目前来看，冰柜业务并未受
到资金短缺的影响，但从公司持续经营角度来看，如资金困境不解决，冰柜
生产能力也将受到制约。
如何走出困境，解决资金问题，迫在眉睫。在主动暴露资金占用的问题
之后，澳柯玛公司自身积极应对，专门成立了清欠小组，目前已经将澳柯玛
集团下属优质资产电动车产业、房地产业、商标等纳入清欠计划。为了避免
新的资金占用，澳柯玛集团与上市公司将于2006年4月份开始，逐步采取关联
方代理销售的方式。成功过渡之后，公司将全部采用现款现货的方式，彻底
切断集团与上市公司的资金关联占用渠道。
作为青岛市重点国有企业，又是国内家电行业的知名品牌，澳柯玛的困
境已经得到青岛市政府、国资委、青岛证监局方方面面的高度重视，从某种
程度上讲，澳柯玛能否走出困境，离不开政府的协调和大力支持。
据知情人士透露，青岛市政府相关领导就澳柯玛问题多次开会协调，力
争尽快解决。当前从澳柯玛到政府已初步形成了“四个有利于”的指导方针
，即要有利于保护上市公司、有利于保护澳柯玛品牌、有利于保护企业经营
平稳运行、有利于公司企业职工队伍稳定。
在前述公告刊出当天，澳柯玛公司内部召集了中层以上员工进行解释说
明，目前公司员工情绪比较稳定。一位张姓员工在和记者攀谈时表示，他听
说了集团占用资金的事情，但是他相信公司一定能在各方的努力下尽快走出
困境。
据透露，有关澳柯玛资金占用相关实质性解决方案正在积极酝酿，将尽
快推出。
尽管各方不愿意透露解决方案的具体内容，但业内人士分析认为，要解
决澳柯玛目前的困境，保证上市公司持续经营不受影响，首先要上市公司解
决资金短缺问题，在此基础上来进一步考虑如何提升上市公司的持续经营能
力和赢利能力，不排除采取重大资产重组方式。
●2006-04-11 澳柯玛三大主营业务全面瘫痪 重组方案已出台(第一财经日报
)
供应商停止供货，冰柜、冰箱生产、销售也基本停止
继本报昨天报道青岛澳柯玛股份有限公司空调生产和销售业务基本停止
后，昨天，《第一财经日报》获悉，由于赊欠上游原材料供应商资金太多，
目前澳柯玛的冰柜、冰箱生产和销售业务也已停止。这意味着澳柯玛的三大
主营业务全面瘫痪。
供应商停止供货
“虽然斥巨资投入到新项目中，但冰箱和冰柜生产线的现状，跟空调器
厂没有什么区别，都已基本停产，澳柯玛的三大主营业务，目前已全面瘫痪
。”昨天，澳柯玛某高层向《第一财经日报》透露，钢板、压缩机、化工原
料等上游原材料价格一年多来急剧上升，产品综合毛利率本来就已下跌很多
，加上澳柯玛集团及其下属关联企业对澳柯玛资金的大量占用，澳柯玛根本
无力付货款给上游的原材料供应商。目前，急于讨债的原材料供应商已停止
了对澳柯玛供货。
主要负责澳柯玛冰柜和冰箱销售业务的澳柯玛副总经理周明江表示，面
对即将到来的销售旺季，澳柯玛根本就没有新货能提供给经销商们。目前，
澳柯玛销售队伍相当“轻松”。
记者从国美电器、苏宁电器、永乐家用、大中电器等家电连锁商处获悉
，今年以来，澳柯玛因为工厂断货，一直没有与这些家电连锁商签订“年度
工厂直供订单”。
国美采销中心总经理李俊涛表示，自从今年年初以来，国美遍布全国数
百家卖场中，就很少销售澳柯玛的冰柜、冰箱、空调等产品，“即使有，也
基本是澳柯玛各地经销商们去年积压的存货。”
根据澳柯玛2005年第三季度的报告，去年1~9月，澳柯玛累计实现主营业
务收入16.68亿元，其中销售额排名前3位业务依次为冰柜、空调、冰箱。
清偿债务杜绝新的占用
为了尽快恢复正常生产，澳柯玛昨日发布了“关于清欠方案的公告”，
出台了澳柯玛集团的重组方案。澳柯玛称，目前已专门成立清欠工作领导小
组，初步制定了清欠实施方案。清欠的重点在于采取现金清偿、以资抵债、
采用股权融资或转让来清偿债务等，并争取青岛市国资委协调解决。
目前，澳柯玛已经将澳柯玛集团具有重大资产价值的电动车产业、房地
产业和商标等纳入清欠计划，包括：澳柯玛集团所持澳柯玛价值约6亿元的2
.07亿股股权，澳柯玛集团所持有的一块价值约0.3亿元的9.6亩土地，澳柯玛
集团在澳柯玛沂南电动车有限公司所持价值约0.6亿元的股权等。
此外，澳柯玛集团所持“澳柯玛”商标，1997年评估价值就已达34.06亿
元，拟将其装入上市公司抵偿债务，届时须通过有关主管部门和股东大会批
准。
之前，澳柯玛生产的相当一部分产品是通过澳柯玛集团的销售网络进行
销售的，导致澳柯玛集团通过经营性渠道占用澳柯玛大量资金。昨日的公告
称，为了避免形成新的占用，澳柯玛计划从今年4月开始，决定对暂无销售网
络的产品销售逐步采取通过关联方代理销售的方式进行，由澳柯玛及下属企
业直接与经销商结算，并按照销售收入的一定比例按市场价格支付代理费。
在代理形式过渡成功之前，目前已全部采取现款现货方式，以控制风险，同
时杜绝产生新的占用。