20世纪70年代中期，油价上涨，以汽车旅馆为代表的经济型酒店出现客源下滑现象（1974年假日酒店的利润比上一年下降了30%，假日酒店股票的每股价格在1972至1974年之间，从56美元一路下跌到4.25美元）。于是，1952年创立的假日（Holiday inn）被洲际于1989年收购，1970年创立的天天（戴斯，Days inn）和速8（Super 8）被圣腾（Cendant，从2006年8月3日起改名为温德翰姆Wyndham Worldwide Corporation）收购，1990 年motel 6和红屋顶（Red roof）被雅高收购，汉普顿（Hampton inn）被希尔顿收购。
从美国经济型连锁集团被收编的现象来看，经济型连锁饭店独立生存是困难的，必须通过走上市高端的方式，通过横向兼并，将自己打造为涵盖高中低品牌线完备的综合性饭店集团，才可以成为行业的整合者。否则，随着经济型饭店连锁市场的饱和，就是经济型饭店被整合的开始。
一、经济型酒店资本运作的路径
2006年四季度，如家计划在美国纳斯达克上市。如家组建于2002年6月，由首旅集团和携程旅行网联合投资发起组建，如家目前的股本包括IDG、SIG、梧桐三家风险投资机构。
2006年6月，美国投行摩根士丹利将与莫泰就入股正式签约，并谋划2年后将莫泰连锁旅店有限公司赴美国上市。摩根士丹利以2000万美元的代价，收购上海莫泰（Motel）连锁旅店管理有限公司（下称“莫泰”）25%~30%的股权部分股份，摩根士丹利2004年上半年以前的投资基本是住宅项目，2004年下半年开始投资高档写字楼、商场等物业。
酒店是一种介于房地产和经营型企业之间的物业，它有房地产投资开发的属性，如拿地、融资、设计和建设的层面，也包含营运的要素，如营销、人力资源管理和客户服务等。因此开发建设以及运营一个酒店是需要多方配合的系统工程，牵涉到投资方、融资方、开发商，在建设的过程中还要建筑师、室内设计师、各方面顾问等等的配合。
2006年来，中国饭店业出现了一些新的情况，其中主要的有：首旅股份成为旅游业首家发生外资并购的上市公司；中国饭店企业融资出现REITs新形式，香港富豪酒店REITs之IPO有望在2006年上半年实现；雅诗阁公寓信托(ART)基金4月初在新加坡上市，基金融资资本重点投入中国市场，以收购3至4星级酒店或新建酒店形式投资，待这些酒店运营成熟后再纳入信托，进行下一轮在华循环投资，信托基金上市后达8亿多新币（约42亿人民币），信托基金包括12个酒店地产项目，其中3个在中国，分布于北京和上海；5月中旬，万达集团为五星级酒店项目在上海黄浦区物色两块意向地块，招标价格分别为25亿元和7亿元左右，已经封顶的投资总额近22亿元的上海万达商业广场是大连万达集团在上海投资的第一个商业地产项目，上海万达系列项目将进入麦格理万达基金资产包，万达集团以旗下若干商业项目为股本与麦格理银行合作成立麦格理万达基金，并筹划在香港以REITs形式上市，已经完成了私募阶段，由于广州越秀房地产基金于香港上市后，香港股市通过提高上市成本的方式抬高了REITs上市门槛，万达可能会等到门槛稍有降低后正式上市。
二、经济型酒店资本运作的目的
2005年起，中国开始了经济型饭店和“农家乐”等家庭旅馆同时在全国大扩容，大规模的自由竞争在城乡广泛进行。在自由竞争之后，必然是产业资本的集中，而资本市场可以为此创造必要的条件，可以出现全国性的并购，中国可以出现分布于全国城乡的多品牌经济型酒店集团。
中国各地农村、特别是旅游区，都出现非星级饭店。2006年4月上旬，伊春市22家家庭旅馆被黑龙江省旅游饭店星级评定委员会批准晋升为星级旅游家庭旅馆。2005年4月26日，江苏省首批100家家庭星级旅馆正式挂牌。2005年6月，苏州市出台《农家乐旅馆管理办法》试行草案，2003年以来农家乐已发展到饭店、船餐及茶舫316家，相关从业人员近2000人，2004年营业收入6200多万元。2005年6月，《黄山风景区非星级饭店（暂行）标准》出台，黄山景区内非星级饭店有近30家，这些饭店主管单位分属不同行业系统。2005年7月中旬，黑龙江省颁布了《旅游家庭旅馆质量等级评定标准》。2005年8月1日起，三亚市正式启动家庭旅馆评等定级和挂牌经营工作，对234家庭旅馆的评等定级工作在年内全部完成。海南省地方标准《家庭旅馆质量等级划分标准》、《家庭旅馆消防技术规程》出台后登记注册的家庭旅馆有454家。2005年8月1日，张家界市为首批鸽子花旅游饭店授牌，20家旅游饭店被评定为该市首批鸽子花旅游饭店。2005年9月，青岛城阳区红岛街道鼓励渔民将空闲的民房进行装修改建旅馆，对验收合格的居民每户奖励价值1000元的实物，已经有40多个家庭旅馆验收合格。《山西省平遥古城民俗客栈服务质量等级划分》是2004年9月颁布后有6家客栈通过了评审并挂牌。2005年10月12日，成都郫县在原有农家乐产业基础上，选择较高档次、富有个性特色的乡野庄园进行升级改造，通过严格的星级评定，确定的首批11家乡村酒店正式授牌。2005年11月上旬，贵阳市旅游协会向花溪、息烽等40多家乡村旅舍或农家乐授予一朵花至四朵花的乡村旅舍牌子。2008年12月8日，江西省首个旅游地方标准《江西省农家旅馆星级的划分与评定》通过专家评审。2006年12月22日，青岛崂山区家庭旅馆首次评等星级示范户，沙子口街道已开业家庭旅馆53户，床位近 500。其他地方还有浙江诸暨市出台了《诸暨市休闲旅游区（点）星级评定标准》，诸暨正在兴建的休闲农庄30多家；上虞市有关部门写了“上虞市‘农家乐’发展调研报告”，上虞共有休闲农庄50多家，其中已建成的有20多家；绍兴2004年初有12家休闲农庄，2005年10月已建和在建的休闲农庄为50多家；嵊州已建成的休闲农庄已有上百家。吉林长春制定了《长春市“农家乐”旅游示范点评定标准》，已有25家通过验收。衡阳有家庭旅馆240多家。重庆市将在现有数千家农家乐产业中选择较高档次、富有个性特色的乡村庄园进行升级改版，打造一种新型的乡村酒店。
在城市，2005年4月上旬，北京市首批家庭旅馆正式开张，被批准的10家旅馆暂时只接待外国游客，对外报价是每人50美元，根据游客的数量浮动。朝阳区计划到2005年底使国际家庭旅馆增加至50家。2005年6月23日，北京市旅游局局长于长江在首届“2005北京经济酒店发展论坛”上透露，针对目前北京非星级酒店良莠不齐的情况，北京市旅游管理部门有望尽快制定出台非星级住宿设施开业和接待入住者标准，在2007年底前使90%的非星级住宿设施全部达标。北京目前有90%以上的非星级住所都处于亏损。商务部有关发展经济型饭店的住宿业的规定即将出台，商务部、市商务局牵头九个部门制定的《北京市旅馆行业经营管理规范》已进入最后的会签阶段。2006年1月16日，上海市十届四次人大会议上，社会各界委员呼吁上海尽快发展家庭旅馆来应对世博住宿高峰。上海市普陀区旅游局已在曹杨、长风、真如等较为成熟的社区中，首批选择了500户家庭旅馆。以上海市旅游管理委员会陈雪羽在《2006年上海饭店业的现状、供求变化与趋势预测》中的预测，2006年上海预计新开业酒店至少有16家、客房约5129间；而经济型旅店在前两年大发展的基础上膨胀的速度会更快，仅锦江之星、如家、莫泰旅店、宝隆居家、格林豪泰、美兴、速8、假日快捷等8家国内外连锁旅店2006年在上海地区的新增计划就有45-48家店、客房8650-8750间（其中锦江之星11家、1900间；莫泰168为7家、3000间；如家8-10家、1000间；宝隆居家3-4家、300-400间；格林豪泰10家、1500间；美兴2家、400间；速8为3家、300间；假日快捷1家、250间）。上海市旅委预测未来2至3年内，上海经济型连锁旅馆将从现在的不到200家增加到1000家。
只有资本的力量，才可以呼唤出成员分布于中国城乡各地的多品牌经济型酒店集团。
（发表于《中国不动产》2006年第8期）
