亿城股份000616盈利预测报告

1、自营开发项目情况

2006年公司主营业务收入主要来自“万城华府的二期和三期”；2007年预测期间主营业务收入主要来自“亿城天筑”、天津的“亿城山水颐园”和“万城华府的二期和三期”。

（1）万城华府的二、三期项目。项目二期已经于2004年12月开工，预计2006年9月全面竣工入住；项目三期已经于2005年4月开工，预计2006年11月开始竣工结算。预计销售情况为：2006年销售面积合计8.38万平方米，销售收入合计165052万元；2007年销售面积合计2.23万平方米，销售收入合计53447万元。

（2）亿城天筑项目。于2005年5月开工，2006年7月29日正式开始销售，预计将于2007年10月竣工。预计销售情况为：2007年销售面积6.68万平方米，销售收入53161万元。

（3）天津亿城山水颐园项目：已于2005年4月开工，2005年10月开盘销售，预计住宅部分将于2007年8月竣工。预计销售情况为：2007年销售面积5.61万平方米，销售收入34244万元。

2、2007年预测期间投资收益的主要来源：晨枫家园项目。项目以已于2006年6月正式动工建设，预计将于2006年下半年开盘销售，2007年第四季度竣工。预计2007年公司应分得的投资收益为12764万元。

3、2006年盈利预测：预计9-12月实现收入167495万元，2006年实现主营业务收入177231万元，同比增加160.40%；投资收益1703万元。实现净利润14156.87万元。

4、2007年盈利预测：预计2007年实现收入157793万元，减少10.97%；投资收益12674万元，同比增加16.98倍。实现净利润32337.13万元。

5、非公开发行分析：拟发行不超过20000万股。

（1）投资不超过4亿元，用于北京西北旺项目的开发建设。项目总投资规模约22.6亿元。预计可实现收入30.36亿元，税后利润约5.2亿元，对工2008年及2009年的业绩产生积极影响。

（2）投资不超过8亿元，用于收购北京建国门项目公司60%的股权及开发建设建国门项目。公司将持有建国门项目公司70%的股权。项目计划于2007年9月开工，于2010年9月全部竣工入住。项目总投资27亿元，项目建成后50%的建筑面积用于销售，预计此部分物业在2009年竣工结算后，可实现销售收入约20.86亿元，实现净利润40806万元；项目剩余的50%将作为持有型物业用于出租，年租金收入不低于1.5亿元。

6、投资策略：预计非公开发行前，总股本31104.58万股，2006年、2007年每股收益分别为0.455元、1.04元；非公开发行后，总股本51104.58万股，2006年、2007年每股收益为0.277元、0.633元。以20倍市盈率计算，公司市场价值12.66元。