康卡斯特(Comcast Corp.)将从今天起拉开有线公司公布第二财政季度业绩的大幕，所有人都在密切关注新兴的电话业务，投资者希望这将成为该行业新的利润增长点，并能提振这些公司的股价。

预计业绩不会令人失望，尤其是时代华纳(Time Warner Inc.)的有线业务和Cablevision Systems Corp.，他们以每月不到40美元的价格提供不限时的电话服务而吸引了数以万计的固定线路电话用户。美国最大的有线运营商康卡斯特起步较慢。但其它有线公司可能公布的强劲数据将显示出此项业务的潜力，从而会提振康卡斯特的表现。

电话和高速互联网业务可能非常适合于有线公司，随著赖以生存的视频业务的订户不断流失到卫星电视运营商那里，有线公司迫切需要找到新的增长模式。这些公司希望保持两位数的收入增长率，这样华尔街才能继续把有线类股视为成长类股票。投资者通常认为，对有线类股而言，股价同利息、税项、折旧、摊销前收益的比值超过9倍才是成长类股。

2005年迄今为止，这些服务的销售业绩还未能抵消投资者对视频业务的担忧。有线类股一直表现不佳，康卡斯特近期股价在30美元至31美元之间，低于3月末时创出的52周高点34.50美元，约为2005年利息、税项、折旧、摊销前收益预期的8.4倍。周一康卡斯特下跌0.12美元，收于30.61美元。

令有线投资者感到担忧的另一个问题是，价格竞争出现了加剧的迹象，高速互联网业务的增长率也可能放缓。大型地区性电话公司上个月发布第二财政季度业绩时，都表示新宽频订户数量少于预期。UBS Securities最近将2005年新增宽频客户数量的预期从930万户调低至900万户左右。

Verizon Communications Inc.和西南贝尔公司(SBC Communications Inc.)等电话巨头正在准备推出同有线公司竞争的电视服务。Verizon零售市场总裁英戈尔斯(Robert Ingalls)上周向有线行业的一位管理人士表示：“双方在互相渗透，有线公司进入了我们的电话业务，而电话公司也开始推出电视业务。”

对有线公司而言，电话业务有可能带来同高速互联网同样、甚至更好的业绩，从而最终缓解投资者对这些公司视频业务的担忧。Sanford C. Bernstein & Co.预计住宅电话市场的规模约为600亿美元，比整个付费电视市场高出大约100亿美元。分析师认为，鉴于最早进入电话市场的有线公司之一Cox Communications Inc.的表现，有线公司能够获得至多30%的市场占有率。

Chieftain Capital Management Inc.的董事总经理格林伯格(Glenn Greenberg)预计，康卡斯特5年内每年就将从电话市场获得10亿美元的利息、税项、折旧、摊销前收益。Chieftain是一家理财公司，持有2,800万股康卡斯特股票。预计康卡斯特今年的利息、税项、折旧、摊销前收益约为86亿美元。格林伯格称，采用互联网技术的电话服务将具有50%以上的高利润率，因为它只是康卡斯特现有宽频基础设施的新应用而已。

时代华纳和Cablevision公布的业绩可能会点燃华尔街对有线电话类股的乐观情绪。时代华纳将在周三公布业绩。贝尔斯登(Bear Stearns & Co.)分析师卡茨(Raymond Katz)预计，时代华纳第二季度将新增大约178,000户电话订户，高于第一季度的152,000户。他对有线行业的评级为买进。过去1年中，时代华纳和Cablevision都是贝尔斯登的投资银行客户。

Cablevision将在下周公布收益报告，预计本季度也将再创纪录：新电话订户超过115,000户，高于第一季度的92,000户左右。分析师还希望能看到，电话服务正在帮助有线公司重新夺回视频订户。

康卡斯特落在了后面，原因之一是该公司直到今年初才决定通过其网络推出电话服务，比时代华纳和Cablevision晚了一年多。预计该公司今天将公布，新增电话订户接近1万户，全年增加订户约为25万户。

分析师曾猜测，康卡斯特需要更长的时间才能推出电话服务的原因是，它并未像其它有线公司那样向现有电话公司外包部分后勤部门职能。康卡斯特还推出了比大多数有线公司更多的功能，如三向呼叫和能够从网上查收的语音邮件。

康卡斯特曾表示，将在2006年年底前向其网络中的所有4,000万个家庭提供电话服务。康卡斯特电话业务的总经理艾维吉里斯(Catherine Avgiris)说，推出电话业务是按计划进行的，并未受到功能数量或决定外包少量业务的延缓。她说：“我们始终采取了系统的步骤，我们已经准备在下半年全速前进。”