股市开设初期，曾有过什么是投资、什么是投机的争论。前两年，又有名学者说，中国股市就是个大赌场。后来，这些争论都不了了之。现在人们普遍说买了股票就是投资。实际上，在股票市场上有投资，有投机，也有赌博。

    用惨不忍睹形容时下的股市，恐怕不算过分。众多股民血本无归；企业上市融资难上加难；越积越多的社会保障基金和商业保险资金难以利用这个重要的投资渠道。更要紧的是，不完善的资本市场拖累了完善社会主义市场体制的步伐。因此，从上到下都觉得股市不改革不行了。笔者认为，股市改革的目标，即一个发育正常的股市，应该是能较好地处理投资、投机和赌博三种行为，让它们各遵其位，各得其所。

    股票是持有某企业股份的凭证，早先也像钞票那样，印在一张纸上，现在则只是电脑里的一个数据了。股票本身一钱不值，因此也被称为虚拟资本。持有公司的股票，就成了公司的股东。但是作为股东，并不能随便支配公司的资产，不能把公司的一颗螺丝钉拿回家，只是有权参加股东大会并投票。参加股东大会，还要食宿自理。可能，没有人为了当这样一个的股东而出钱买股票的。持有公司的股票还有以领取股息的形式分享公司利润的权利。这才是吸引投资者买股票的根本原因。股票之所以又被认为是有价证券，其价值也正在这里。笔者认为，花钱买股票，靠收取股息取得回报，这才是真正意义上的投资，也是当初人们设计出股份制企业的初衷。

    股票在市场上的价格是将股息收入资本化（即按照既定利率水平，计算取得相当于股息收入的利息收入所需要的资金）后形成的。这样，在市场利率水平、公司赢利情况变化的情况下，股票价格自然也随之上下波动。由于影响市场利率和公司赢利情况的因素很多，人们的分析判断往往不尽一致。在股票价格有其实在的基础，即可以分得股息情况下，就有人根据对股票未来价格变化的预测，想通过买卖股票，赚取价格差而获利。笔者认为，这就是投机。

    如果一只股票根本不派息，它的价格就没有现实基础。人们只是根据什么图表、消息、政策甚至无根据的传闻，猜它的涨跌趋势，决定是买还是卖这只股票。笔者认为，这就是赌博！这种股票和赌桌上的扑克牌差不多。翻出来是红心？是黑桃？全靠撞大运。

    按照上述认定，世界各国股市或多或少都同时存在投资、投机和赌博三种行为。一般而言，成熟的股市首先确保的是投资者利益。在传统股市上，不赢利，不能用股息回报投资者的公司根本就没有上市资格。其次，股市也要保护投机者合理、合法利益，因为股市的繁荣也离不开投机者的贡献。保护他们的利益，主要是保证信息披露的公开和真实，对以不实信息恶意诱导投资或投机者的，要绳之以法。安然事件后，美国司法和证券监管部门重拳出击，打击的正是用假帐、假分析误导公众的行为。最后，各国股市虽不明令禁赌，但尽量抑制赌博行为。网络泡沫期间，硅谷的高技术公司几乎都不分红，股价还抬得奇高，把纳斯达克弄成了大赌场。当时，格林斯潘就出言警告股市的“非理性繁荣”。泡沫破灭后，“新经济”企业也开始按老规矩行事。微软就带头向股东派息。

    从上市公司派息的情况看，现在的中国股市几乎不能为投资者提供机会，也让投机者损失惨重。说它是赌场，也不为过，而且还是一个有不少作弊行为的赌场。笔者认为，中国股市的改革就应该把它从一个赌场改造成投资者的乐园，这才是让中国股市走上健康发展的正路。