最近一段时间接触了很多的投资同行和企业人士，于是总在公事谈完了以后拿出“先有蛋还是先有鸡”的问题请教他们。明确点说这个问题就是：项目（或资产）和资金谁先谁后、孰轻孰重。 总结一下大家给我的答案，发现了这样一个非常有趣的问题。外资背景的企业和专业人士倾向于“先有蛋”，而国内的公司和没有留洋经验的专业人士大多选择“先有鸡”的结果。这是一个既奇怪又使人感觉意料之中的结果。 综合上述两种答案，我得出的结论也很简单。对于外资来说，由于其所处的经济环境（比如美国、日本或西欧等国家和地区）的资本和资金市场相对饱和，融资所可能选择的途径和通道非常广泛，所以可以长期持续盈利的项目或模式是市场稀缺资源，而资金和融资渠道反而成为被动的生产资料。这就是外资背景所选择的“项目在前、资金在后，先有优质项目、再有适宜资金”的目标结果。反观国内投融资市场，资金和融资渠道是紧缺的、资本市场的开放程度和资产的流动性较差。我们可以从各个省、市、自治区的找商引资部门找到几百万个被人们描述为“金矿”的项目，这些项目在通过各种不同的渠道和途径、采取各种可能采取的措施寻找和吸引资金。于是在国内资金和资本市场就形成了很多政府官员和企业家反复强调的“只要有钱，项目有的是”的豪言壮语（不瞒大家说，我本人原来也这么讲过）。 这两种思想的冲突直接导致了目前投融资市场上的种种矛盾现象。一方面海外热钱和游资发现中国存在的大量市场机会，积极寻求各种项目或市场模式进行合作；另一方面国内大部分地区缺乏提升本地经济发展的必要资金，还是大量地依赖银行提供的信贷资金（本次宏观调控事实上进一步加剧了企业融资渠道变窄和资金供应紧张）。资金和资本的趋利避险特性决定了投资者的谨慎和挑剔，他们的要求往往集中在项目本身的持续盈利能力和抗风险能力上。在发达国家人们并不把融资当作一个难题来解决，他们相信（事实也是如此）满足资金和资本特性的项目一定可以获得相应的配套资金，无论是公募还是私募。国内的情况恰恰相反，人们往往强调资金的重要性，强调吸引来资金后再拿项目去套，总有合适的项目可以投；或者由政府出面组织几十、上百个项目一下子拿出来，象街边小贩一样摆卖。这怎么能够吸引理性资金呢？所以，我也看好项目在前的理念，相信只有充分考虑到项目自身存在的优势和劣势、收益和风险的企业才能有效地吸引海外资金。（我不得不说国内银行的资金是不适合这一理论的，因为这些资金豪无理性可言）