作者文章归档：徐忠
推动经济转型和高质量发展的关键在于建立规则明确、透明、市场化、法治化的高水平市场经济体系。要实现这个目标，有一个问题需要优先解决，即提高决策的科学性、有效性和精准度。
党的十八届三中全会作出了全面深化改革的重大决定，明确了改革的总体框架，为改革做好了“顶层设计”。以此为指引，机关干部白加黑，“5+2”，加班加点，抓紧出台改革方案。但是，社会上对一些重大改革措施的评价并不一致，还有一些人表示一些改革的实际获得感并不强。这是需要我们仔细审视的一个问题。
仔细翻阅我国已经出台的政策文件，有以下几点观察。
一是从决策机制上看，...
很荣幸参加周小川行长的新书《数学规划与经济分析》发布会。大约10年前，我刚刚担任金融市场司副司长，周行长在一次布置工作的时候，和我说过一段话，至今记忆犹新。周行长说，中央银行的司局长在制定任何政策的时候，都要从经济学的基本框架出发，明确政策的大方向。政策的具体操作各方可能存在分歧，执行过程中也可能会有偏差，但只要坚持从基本框架出发，就能准确把握政策的方向，不会因为干扰因素而偏离目标。
今天，周行长即将出版新书《数学规划与经济分析》，恰是一本关于经济学基本分析框架的著作。在周行长举办的内部讲座和学术报告上，人民银行的员工对书中的很多内容有过了解，本书呈现的周行长一以贯之的市场化取...
借今天这个重要的场合，我主要就我国的长期经济增长、潜在产出、自然利率以及全要素生产率的增长等相关问题，联系当前的宏观经济形势谈几点看法，供大家参考。
首先，让我们看一看中央银行为什么需要关注潜在产出、自然利率及全要素生产率的增长？这些概念对货币政策决策又为何如此重要？
实际利率是经济增长的重要影响因素，与之相对应的另一个重要概念是自然利率或均衡利率。1898年维克赛尔（Wicksell）最早提出了自然利率这一概念，认为自然利率是为实现理想的资源分配所要求的实际利率。凯恩斯在《通论》中曾提到，自然利率并非由贷款的利息决定，而是由资本的利润率决定。虽然定义的角度和细节存在一些...
2015年以来，我们根据形势的变化，推进了供给侧结构性改革，作为中长期政策举措，“三去一降一补”工作取得了明显成效：过剩产能逐步化解、房地产库存有序下降、宏观杠杆率企稳、综合成本稳步降低、重要领域和关键环节补短板取得突破，重大风险点得到有效控制和化解。
近期，中国经济内外部压力有所增大。外部看，中美贸易摩擦的负面影响逐步显现，中美经济周期分化加剧了外部环境的不确定性；内部看，经济下行压力有所加大，一些风险点逐渐显现。如何稳定预期，稳定国内总需求，以国内确定性应对外部不确定性，需要抓住中国经济的主要矛盾，平衡好短期需求管理与结构性改革的关系。当前需要以改革...
金融科技在全球范围内已是一个普遍发展趋势。当然，在这个过程中也体现了移动通讯、云计算、大数据、人工智能、区块链技术对金融行业的影响。金融科技的影响已经从支付、身份管理、征信、信息安全等金融设施领域开始，并深入到风险管理、金融资源配置等核心业务环节。与金融科技有关的运营风险、技术风险以及模型和算法风险将在金融监管中越来越受到重视。我们需要平衡好创新和风险防范问题。
从全球来看，金融科技发展比较好的有两个国家：美国和中国。美国的发展与金融危机后金融业在强监管下供给收缩，部分业务环节外包的背景有关。
对中国来说，今年我国的金融监管体制发生了深刻的变化，之前由于我们的监管体制不太...
摘要：本文从经济学角度研究了区块链的功能。首先，在给出区块链技术的经济学解释的基础上，归纳出目前主流区块链系统采取的“Token 范式”，厘清与区块链有关的共识和信任这两个基础概念，并梳理智能合约的功能。其次，根据对区块链内 Token 的使用情况，梳理了目前区块链的主要应用方向，再讨论 Token 的特征、Token 对区块链平台型项目的影响、区块链的治理功能以及区块链系统的性能和安全性等问题，最后总结并讨论区块链能做什么、不能做什么。
Abstract： This article studies blockchain&...
民营企业是中国经济的发动机，在政策层面，一方面毫不动摇地巩固和发展公有制经济，另一方面毫不动摇地鼓励、支持、引导非公有制经济发展。设立民营企业债券融资支持工具，是当前形势下中国人民银行落实党中央、国务院的统一部署，坚持“两个毫不动摇”的具体政策举措。
近期，受经济下行压力加大、国内外形势复杂多变等因素影响，部分民营企业出现经营和融资困难，民营企业债务违约也有所增加，部分市场主体对民营企业风险规避情绪较重，对民企融资存在非理性行为。而且，在经济去杠杆的大背景下，过去部分依赖“影子银行”融资的民营企业，必然面临表外融资转表内融资的阵痛...
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重视货币政策在维护金融稳定中重要作用
随着金融市场的发展，货币政策与金融稳定的关系认识不断演进，从早期的“维护金融稳定是一种货币职能”，到“货币政策与金融稳定职能分离”，再到明确二者的紧密关联。
现代中央银行是为维护金融稳定而生的，早期的金融稳定政策又被视为货币职能。最早的中央银行起源于政府融资，如1668年成立的瑞典中央银行，1694年成立的英格兰银行。现代意义上的中央银行则源于金融危机，比如1913年成立的美联储，彼时中央银行的出现就是为维护金融稳定，充当重要的最后贷款人职能。正如巴杰特指出，中央银行之所以要...
中国发展迈入了新时代，绿色发展理念深入人心，绿色金融发展备受关注。
发展绿色金融已经成为中国新时代一项重要的国家战略。2012年11月，党的第十八大，首次把“美丽中国”作为生态文明建设的宏伟目标。生态文明建设摆在了中国特色社会主义五位一体总体布局的战略位置。党的十八届五中全会提出了“创新、协调、绿色、开放、共享”新发展理念。2015年，中共中央、国务院发布的《生态文明体制改革总体方案》和2016年国家“十三五”规划纲要明确提出了“构建我国绿色金融体系”的宏伟目标。所以说，发展绿色金融...
改革开放40年的经验表明，越是开放的领域，竞争力越强；越是不开放的领域，越容易落后，越容易积累风险。党的十九大报告、习总书记博鳌论坛的讲话和2018年政府工作报告都对金融扩大开放提出了明确要求。当然，目前国内对于如何促进金融开放仍然有着不同的看法，我对金融开放有以下几点认识。
推进金融对外开放必须推动金融和其他领域的深层次改革
党的十九大报告明确指出，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，这一转型是在经济金融全球化、开放程度不断扩大的背景下发生的。国际竞争本质上是制度的竞争，由于资本和劳动力的流动性大幅提高，体制机制更完善的国家可以更好地吸引资本和人才，实现生产要素...