近期,美联储主席耶伦关于宏观政策与经济学理论的反思引发业内诸多关注。虽然市场因其立场鸽派而反应冷淡,但是这场演讲能够反映出耶伦的新的思维方式。对此,下面有如下评论。
首先讨论了总需求和总供给的相互关系问题。耶伦认为长期总需求低迷会导致潜在供给下降,而用中国老话讲就是“刀不磨要生锈”,所以需要施行前所未有的货币大宽松和凯恩斯式财政刺激。
然而印钞持续多年,需求并没有改善的迹象,日本就是典型例子,这是因为需求出现了结构化特征。当发达国家减少的收入再也无法负担发展中国家滚滚而来的廉价产品的时候,新兴市场产能企业的杠杆和发达市场居民部门(美...