8月14日，证监会公告叙述了证金公司长期作为股市平准基金的功能——“今后若干年，中国证券金融股份有限公司不会退出，其稳定市场的职能不变，但一般不入市操作，当市场剧烈异常波动、可能引发系统性风险时，仍将继续以多种形式发挥维稳作用”。同时，公告表示证金公司已转让部分股票给中央汇金，暗示本轮救市告一段落。

　　公告全文的叙述较不明确，留有很大的解释空间。“不会退出”如何理解？怎么判断“异常波动”？发生风险时如何“以多种形式发挥维稳作用”？转让了多少股票给中央汇金？...

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　　股市的泡沫、疯狂与幻灭不断在人类金融史上重演。从英国南海泡沫、法国密西西比泡沫，到1989年日经指数的癫狂、2001年的NASDAQ互联网泡沫。每一次泡沫都有一个美丽的故事，而泡沫的破灭则见证了那只是“皇帝的新衣”。人们在谎言的蒙蔽下，每一次都掉进了相似的陷阱。

　　“狼来了”的隐喻

　　在股市疯涨的过程中，会出现几次大幅度的下跌。每次跌完，总会有分析师说：牛市远远没有结束，下调整固后，股指将继续创新高，牛市还有下半场。于是下半场还有下半场 ，永不停歇。

　　而对于投资者来说，第一次大跌时，可能会担心市场是不是会崩盘。...

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　　 4月19日晚，央行宣布自2015年4月20日起下调存款准备金率1个百分点，并加大对小微企、三农的定向降准力度。

　　从全国124.89万亿的存款总额来看，本次降准会释放1.2-1.5万亿的基础货币，力度远超预期。上次同等力度的降准，还是出现于2008年全球金融危机之后。这是多种因素叠加的结果。

　　一季度经济继续恶化，前期降息效果不彰，万亿地方债置换箭在弦上，存款保险即将上马，外汇占款持续减少——多种因素叠加，使降准力度远超预期。而鉴于贷款利率仍然高企，降准后降息仍然可期。

　　从长远来看，中国已经步入长期降息通道。一方面，随着中国经...

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