借鉴桥水公司根据经济增长和通货膨胀升降的宏观基本面分析框架,再加上货币流动性和政策利率水平,上述因素足以构建适合中国市场的大类资产配置框架。
在此框架下审视当前中国宏观环境、政策选择与金融市场,进而制定资产配置策略及寻找投资方向,笔者认为需要回答四个问题:第一,经济是否已经转好;第二,通胀风险是否正在上升;第三,货币的宽松能否继续;第四,反映市场风险偏好的信用利差是否会进一步上升,或者股票的风险能否充分释放。
三季度迎来衰退期
如果单看上半年的宏观经济数据表现,笔者也很难否认“宏观其实是挺好的”。但如果深入微观领域,上半年的经济确实面临不少挑...