随着国内市场的深度下行，当前市场投资在煎熬中可能面临一个尴尬的组合局面：经济预期下调+通胀预期上调。然而，对四季度以及未来长期行情，我们依旧持谨慎偏乐观观点，认为宏观经济总体来说呈现企稳的态势，中长期行情依然值得期待，其积极因素主要包括以下两个方面。

　　第一，从宏观经济来看，后期有望在较低水平大体持平或略有回升。GDP三个季度内同比下降，但环比连续回升，第二产业GDP小幅回升；工业产出增速和产销率均有所回升，暗示企业被动去库存进入后期。同时，中期内通胀也将比较温和，以及外围的货币宽松，增大了货币政策对冲经济回落的余地。

　　第二，从量化风险指标来看，9月底市场风险水平进...

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