对央行这次下调存款准备金率的政策意图，目前诸多的市场解读存在较大分歧。笔者认为，央行降低存款准备金率以对冲外汇占款减少，似可以理解为一种“缓释”房价快速下行风险的政策措施。而实体经济资金需求并不构成此次央行行动的触发因素。
无疑，当下的经济下行态势并未扭转。1月 PPI同比下行至0.7%，显示终端需求依然疲弱。在经济景气下行的背景下，实体经济的资金需求并不旺盛。近期，各类票据直贴利率一直维持下行态势。截至2月17日，长三角、珠三角、中西部和环渤海的票据直贴利率均降至5.7%。而与此同时， M2和M1剪刀差由去年12月的5.7%大幅扩大至今年1月的9....
从宏观审慎监管框架看央行政策意图
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