作者文章归档：罗克关

证券时报银行资深编辑

活期存款去哪了？

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　　央行在上周六如期公布了1月份金融统计数据。果不其然，当月新增人民币贷款再次突破万亿元大关，达到1.32万亿元。如此体量的信贷投放虽然推动M2实现了13.2%的同比增长，但却只让M1同比增长1.2%，比去年末和同期分别下降了8.2和14.1个百分点。考虑到22.5%的M0同比增幅，以及当月1.79万亿元现金净投放规模，1月份的活期存款可以说出现了罕见的“零增长”。

　　出现这种状况极不正常，要么说明居民不持有活期存款，要么就是企业也不持有活期存款。前一种状况意味着居民不满意活期存款收益，资金在向更高收益的投资产品流动；后一种状况更糟糕，企业的日常支付账户里...

为什么要去杠杆化？

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步入7月，此前沸沸扬扬的银行间资金紧张事件开始告一段落，资金价格也开始回落到上半年正常的月末价格区间。

　　但在舆论方面，更多反思事件深层次原因的文章却依旧热情不减，甚至有人提出了“Likonomics（李克强经济学）”这一名词，直言经济减速、财政货币去杠杆化以及改善经济增长质量将是未来中国经济政策的核心主题。

　　这些反思值得金融机构仔细玩味。因为从事后来看，本次事件有很大一部分原因应归于机构对政策走势的误判。更有甚者，基于对政策仍将延续宽松的判断，很多金融机构在6月末的资金布局上依然大胆，并没有充分估计将可能...

“人民币先生”最好的留任辞

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　　如果周小川能够顺利留任，他一定会乐意见到利率市场化最新出现的动向。因为在央行打破利率市场化僵局一年之后，“五大行”存款利率不上浮的市场默契终于宣告土崩瓦解。

　　中国上市公司舆情中心注意到，昨日有媒体报道称交通银行率先在广州打破了国有大行存款利率不上浮的默契，开始对单笔资金5万元以上的整存整取执行利率上浮到顶的优惠政策。尽管此项优惠只针对广州市场的新进资金，而且需要履行一定的审批程序，但丝毫没有影响其对市场心理的强烈冲击。因为大家会问，从未实施过利率上浮的交通银行已经在新一轮的信贷投放中感到资金来源捉襟见肘，只能以让利储户的方式来吸收资金，未来工、农、中...

为什么加息也可以推动GDP

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　　当我们已经习惯用消费、投资、政府购买、净出口加总来衡量国内生产总值（GDP）的时候，如果有人说其实把工资、利息和租金等加总也能算出让人头疼的GDP，请你一定不要感到奇怪。同样，当我们已经习惯只有降息才可以刺激消费和投资，拉动GDP增长之时，如果有人说其实加息可以增加资本的利息收入，同样能推动GDP增长，你也一定不要认为这是天方夜谭。

　　经济学家茅于轼昨天就把这个问题作为脑筋急转弯，抛向了他的微博粉丝。他说，GDP由工资、利息、租金构成。现在一年期的存款利息率约为3%。全国储蓄存款为40万亿。每提高一个百分点为4000亿元，为GDP的0.8%。如果提高2%，就能把增长率顶到9%...

地方平台找谁融资？

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　　四部委日前一纸《关于制止地方政府违法违规融资行为的通知》（简称《通知》），对2012年以来盛行的政信合作正式亮起红灯。

　　这则由财政部、国家发改委、央行、银监会联合下发的《通知》明确未来将严禁地方政府直接或间接为各类融资平台项目举债，同时规范以回购或者担保承诺等方式举债的行为，并对平台公司的融资行为进一步管理。《通知》要求，符合条件的融资平台公司因承担公共租赁住房、公路等公益性项目建设举借需要财政性资金偿还的债务，除法律和国务院另有规定外，不得向非金融机构和个人借款，不得通过金融机构中的财务公司、信托公司、基金公司、金融租赁公司、保险公司等直接或间接融资。

　　《通知》...

银行涉水券商业务：狼真的来了吗

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　　建行正在申请内地证券牌照一事刚刚传开，舆论就像炸开了锅。

　　中国上市公司舆情中心注意到，很多市场人士均将此事视为银行涉水券商业务大趋势的开始，惊呼“狼来了”。更让市场担忧的是，有消息称工商银行（601398）也在准备申请内地证券牌照。两大巨头携手并进，市场的担忧更是火上浇油。

　　从理论上讲，以商业银行在国内金融系统所占有的资源，建行与工行想要切入传统的证券市场业务，确实会让券商难以匹敌。从网点来看，可以说不需要建行出马，任何一家股份制银行的渠道网点已经足以令券商感到汗颜；从资本实力来说，建行2012年半年报披露的8197亿核心资本净额数据，也接...

银行再融资：办法总比困难多

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　　在历经很长一段时间沉寂之后，银行股昨日的表现几可算是惊艳。原因也很简单，银监会在资本监管上开始鼓励银行探索除股本和利润留存以外的路子，被资本约束压得透不过气来的银行，总算可以看到一丝解决问题的曙光。

　　但是中国上市公司舆情中心注意到，除专业投资机构对这一消息反应敏感之外，更多的普通投资者其实仍在犹豫。对于他们来说，“一级资本债”等专业术语还是显得陌生而且遥远。银行股本融资对市场以及投资人甚至对自己资本规划带来的阴影，依然挥之不去。

　　投资者仍然在担心，银行再融资这一似乎是银行永恒的“阿喀琉斯之踵”，会延续下去吗？或者换个...

“庞氏骗局”当慎辨

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　　自金融大盗麦道夫获刑入狱后，历史上尘封已久的“庞氏骗局”一词再度流行，近几年来不断见诸报端。中国上市公司舆情中心注意到，不仅中国银行董事长肖钢先生敢于直言银行信托理财资金池业务“本质上”是“庞氏骗局”，近期亦有媒体将信托理财资金池业务发掘出来，同样质疑这种“借短贷长、借新还旧”的金融产品有可能是“庞氏骗局”。

　　笔者以为，正视这些金融产品所面临的流动性风险是对的，但是如果仅以此为依据认定其为庞氏骗局，则颇为值得商榷。

　　为什么？因为如果将&ldquo...

政府银行居民谁为谁打工

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　　在被记者问及政府债务问题的时候，长沙市市长张剑飞的回答无疑十分坦白。张剑飞说，中国银行的贷存比全世界最高，因此中国的银行全世界效益最好，老百姓在其中存款并没有得益，而银行实际上是得益的，这是以加重地方财政负担为代价的。全国人民都在给银行打工。

　　“打工论”一出，舆论一片哗然。中国上市公司舆情中心注意到，除了专业人士不忘在微博中调侃张市长“贷存比”术语表述失常外，更多的评论则正好将张市长的逻辑来了个颠倒并不是全国人民为银行打工，银行其实很大程度上也是在给政府打工！

　　为什么这么说？因为银行本质上是经济运行中将储蓄转化为投资...

中小企业私募债破冰券商何以挑肥拣瘦