作者文章归档：郭杰群
中国由于经济体制的独特性，一些金融产品虽然原创于海外，但在国内实施上常有变化，这种变化可能是形态上的，也可能是实质上的。比如，我国的P2P与海外的P2P有别，我国的REIT也不同与海外的REIT。中国的资产证券化产品现状如何呢？全球最大的评级机构穆迪在一份报告中对比了中美信贷资产证券化产品，其报告的标题是-“两者相似仅限于名称”。的确，细看我国很多资产证券化产品在实质上更类同于企业债，而不是完全意义上的、基于基础资产所产生的未来现金流，与标准化资产证券化产品仍有一定距离。这个问题不能解决，中国资产证券化就难以得到长足且健康的发展。
1、资...
人类社会发展到今天已经与金融紧密地联系在一起。诺贝尔经济奖得主罗伯特·席勒说人类的社会是金融社会。原因非常简单，没有任何人和组织可以在缺乏金融的支持下进行有效的生产活动。笔者在金融业已经耕耘多年，其中既包括在全球金融中心的华尔街，也包括在中国的北京、上海。这么多年来，耳闻目睹国内外金融的发展，和社会对金融的看法变化——从高大上化到妖魔化，如在美国；从默默无闻到趋之若鹜，如在中国 （在2015年，中国近40%的各省高考状元所选择的专业为经管）。但不论人们的喜好如何，金融成为我们个人、家庭生活中不能忽略的重要组成部分，并进而对整个社会产生举足轻重的影...
距离2008年的金融危机，8年时间已经过去了，然而迫切需要的经济复苏却还没有完全实现。但更为值得注意的是，各国央行所期待的通胀并不见踪影。金融危机之后的复苏乏力是所有央行头疼的问题。尽管历经非传统的强烈货币政策刺激，但经济仍然没有完全恢复（事实上，在过去的十年中，美国经济增长是二战以来最为缓慢的），而且没有明显的迹象显示增长速度将回升。更为麻烦的是永远难以捉摸的通货膨胀，尽管中央银行家们已经通过量化宽松政策向整个体系注入了前所未有的流动性。他们没有看到预期通胀的到来，虽然他们仍然憧憬未来某一天希望会实现。
最新发布的美联储4月27日会议纪要显示，理事会认为，“通胀继...
资产证券化发展势头猛产品设计需从投资人出发
金融界：上周举办了规模盛大的中国资产证券化论坛，请您谈谈目前中国资产证券化的发展现状和趋势如何？
郭杰群：中国资产证券化业务从2004年起步，到2015年存量超过1000亿美元，只用了11年。目前，业务发展势头很猛，业务的突破发生在2013年8月国务院常务会议关于进一步扩大信贷资产证券化试点决议。到2015年，我国资产证券化产品发行总量已经成为亚洲第一。
中国资产证券化市场的发展大致会经历三个阶段：政策探索阶段、增量发展阶段和存量优化阶段。资产证券化业务试点始于2004年，随后的世界性金融危机的发生使得试点被迫暂停，201...
资产证券化，又称结构化金融是指以特定基础资产（或资产组合）未来所产生的现金流为偿付支持，通过对现金流的结构化以及增信处理，将流动性较差的存量资产转换为流动性较强的收益凭证的过程。资产证券化所进行的实际上是将未来现金流与当前现金流的转换，是将存量资产与流动资产的转换。对于经济发展，特别是当前我国实体经济下行压力下，资产证券化能够对盘活存量，提供发展资金起到积极作用。从美国的发展经历来看，资产证券化对经济发展的确起到了重要作用。然而，资产证券化又是一个非常复杂的金融工具，也是一个系统工程。整个产业涉及众多机构，盘根错节，再加上金融本身属性，因此，资产证券化并不是一个不会触发金融系统风险的...
2014年10月25日（周六）上午，环球金融城微信群邀请联和金融董事总经理、上海市政府千人计划专家郭杰群博士，就“中国资产证券化未来发展”的主题与广大群友展开互动。
以下为交流实录：
谢谢秦总邀请。这个题目有些大。我是去年回国的。在纽约期间一直从事资产证券化交易，策略等相关工作。回国前对国内的资产证券化已经非常关注。在国内的这段时间有机会与一些机构进行调研和学习，有一些新的认识，也陆陆续续发表了一些文章。谢谢魏老师的支持，近期在《中国金融》上有三篇讨论资产证券化的系列文章。在这儿和大家做一些分享。不正确的地方还希望指点。
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美国 有着很庞大和严厉的税收制度。 独立宣言和宪法起草者之一本杰明·富兰克林就曾说过世上只有两件事是肯定的---死亡和税。这在美国绝对是真理。美国联 邦、州、和地方政府都有征税权力。每年４月１５日是公民和绿卡持有者交纳联邦和州税的截止日。而复杂的税表在没有职业会计师帮助下是难以完成的。
美国个人财产税收是建筑在300多年的发展历程上，有着比较成熟的法律和管理体系。虽 然这套体系是否合理和完善在各派学者中仍有争议，但其税法体系的发展显然是和政治体系的演变紧密交织在一起的。在美国独立战争之前，税法体系就已经在殖民 统治下建立起来。当时英国殖民者税务主要有两种，与...
货币国际化是个自然过程，不是人为营造的。只有将基础打好，才能有一个稳定的发展。
自5年前的金融危机以来，市场对美联储的救市政策已经上瘾，对量化宽松货币政策（QE）更是依赖。从量化宽松货币政策实施以来，美国股市基本上是一路高歌。道琼斯指数，标普500指数更是在4月2号创14年新高。但当 4月3日，美联储公开市场操作委员会的会议声明公布后，市场意识到进一步QE的可能性在减小，股市暴跌。
美联储是否会再次推出量化宽松货币政策?市场争议很大。美国太平洋投资管理公司比尔格罗斯（他号称债券之王，是债券基金业的传奇人物），有“末日博士”之称的奴里尔鲁比尼，以及高盛原来预测3月份会有量化宽松货币政 策。但预测落空后，他们仍坚持美联储会在6月份再次推...
从事金融工作，数据和计算方法自然很重要。在以前的一些博文中，笔者多次涉及到中国数据问题，也引起一些有识之士的共鸣。美国金融数据虽然完善的很多，但并非完美。下面以失业率和通货膨胀率为例。
1。失业率
大家可能比较了解失业率的计算。按照美国官方的数据，失业率(季节调整后)已经从2009年10月的10%下降到8.5%。入年以来，这个数据一直被投资者念叨，认为这是经济复苏的前兆。但事实上这个数据的准确性需要再思考。美国劳工统计局的失业率是这样计算的:
失业率 = 失业人数 / 劳动力人数
其中，失业人的定义为，在过去的4周内曾找过工作但目前还没有工作；...