作者文章归档：王海平
“出价”这个问题对投资者来说是个很头痛的问题。因为它关乎到：1、未来的收益率——能否达到预期收益率？2、深幅回撤后的心态——会不会陷入加仓与不加仓的纠结之中？为了避免上述恶果的产生，并且把“快乐投资”这一理念落地成为现实，我把价格进行解构，划分为“合理”的价格与“惊讶”的价格。
那么，什么是合理的价格？什么是惊讶的价格？又如何应用？
合理的价格
合理的价格，即略低于“内在价值”的价格。也就...
昨天傍晚，接待了一位远到而来的客户，饭后喝茶聊天的时候，她问了我一个问题：“老师，你觉得财富是什么？”
我们应该基于什么来衡量一个人财富的多寡？什么样的人才算是“富人”？
一、以“优质资产”为核心衡量物质财富
很多朋友一直延用古老的农村及小市民思维，在评判一个富人时，往往说：“他们家很有钱”。而这种思维，我很遗憾的告诉你们，早已过时，已经OUT了。
人民币从1978年以来的33年里，贬值超过85%，也就是100万货币的购买...
昔之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜；不可胜在己，可胜在敌。——《孙子兵法》
善用兵者，必先修诸己而后求诸人；先为不可胜，而后求胜。 ——《准南子·兵略》
我们从来不去试图成为非常聪明的人，而是持续地试图别变成蠢货，久而久之，我们这种人便能获得非常大的优势。 &n...
我从事投资这个行业以来，整天忙碌的工作主要就是寻找“成长股”了，如果寻找到“净利润”长期增长的企业，并且以合理偏低的价格购得，那便是一件令人欣喜的事情。
一个企业，如果要想实现净利润的增长，它必须要有所做为。那么，怎么样的做为能够实现净利润的增长呢？我在前文《如何对稳定增长型企业做盈利预测——以苏宁电器为例》讲过，我一般把净利润增长率进行解构，即销售收入的增长率＝x；销售净利率增长率＝y。净利润增长率＝f（x, y）=（1...
一、青年巴菲特、中年巴菲特与晚年巴菲特
青年巴菲特（1956－1969）于1965年便投资了伯克希尔，尽管当时的伯克希尔就有了一部分保险业务及浮存金，但是在1965年－1969年间，作为巴菲特众多持股中的一只股票——伯克希尔反而拖累了他的总体业绩，所以青年巴菲特（1956－1969）获得29.4%整体年化收益率是完全的实际投资收益率，保险浮存金并没有给他带来额外的收益，说明在此阶段，巴菲特使用的“捡烟蒂”策略是符合当时的时代背景的。
中年巴菲特（1970－1998）面临了一个困境，那就是，可以“抽得爽快的...
北斗的投资哲学、投资理念及投资策略
上海北斗投资管理有限公司
投资哲学
买股票就是买企业：
1、股票的本质：股票代表着股东对股份公司（企业）的所有权。
2、股票的价格始终围绕企业的内在价值上下波动。
3、企业的内在价值是企业生命周期内，自由现金流的折现值（进行必要的优化）。
投资理念
买股票就是买企业，立足能力圈，寻求最大的安全边际。——北斗投资
● 能力圈
1．知人者智，自知者明 ——老子
2．知止不殆 &nbs...