美国明年经济可能避免衰退，但复苏相对缓慢，2015年前后经济可能恢复快速增长。美国经济的长期“新常态”不能排除较高增长和温和通胀的组合。

　　奥巴马“顺利”获胜连任。

　　尽管先前各种媒体民调显示选情胶着、仍存变数，然而金融市场所反映的信息，包括对美国总统竞选市场的期货定价似乎更为准确有效。

　　大选前的在岸、离岸期货走势都表明，奥巴马对罗姆尼的优势是70%对30%。奥巴马竞选有力，除了经济在大选之前持续改善的利好条件之外，在民主党的大会上，第一夫人米雪儿（Michele Obama）的热情演讲打动了许多妇女选民&md...

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　　就中国来说，只有尽快通过改革找到能够提高劳动生产率和投资效率的途径，通过对内的结构性调整和对外的全球新布局恢复国际竞争力，才是中长期的致胜之道。 目前国际经济局势复杂多变。欧元区危机反复不断、旷日持久。随着经济政策向左转、西班牙银行问题的恶化以及财政整合步伐的缓慢推行，欧洲是否会成为下一个日本？美国经济增长放缓，财政悬崖年底将现，复苏艰难。但经历短周期的复苏荆棘之后,美国是否会出现新的长期繁荣？

　　“金砖国家”在本轮危机中面临外资撤离、货币贬值和经济增长放缓等一系列压力，风光不再。随着全球化和改革红利的递减，“金砖国家”将如何维...

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 　　著名的“特里芬困境”（Triffin Dilemma）指出了美元在布雷顿森林体系中，作为全球的储备货币、交易货币所承担的双重矛盾职能：美国要为全球的经济增长和国际贸易提供充足的流动性，因此需要通过对外贸易赤字或负债的形式为全球提供美元，即长期维持国际收支逆差，而长期的逆差将导致美元的贬值，这对美元币值的稳定以及与黄金官价的维系提出了无法克服的挑战。对中国而言，在相当长的时间里，中国将保持贸易顺差。

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　　回顾2011年，四个“超预期事件”对全球金融市场产生了重要影响：油价下跌、金价下跌、瑞士法郎后期下跌、欧债危机持续恶化。

　　这四个“超预期”都离不开市场和政府的博弈。政策的变动导致了市场价格发生巨大变化,参与者的策略不得不及时做出相应调整。对于宏观经济政策的制定，其挑战已经超越了传统的研究总量供求关系和价格波动，开始涉及到什么是传染机制、市场信心的作用与影响、道德风险以及民意，等等。

　　2012年是全球范围内的选举换届年，政策的不确定性进一步升高。几大联合国常任理事国包括美国、俄罗斯、法国将举行大选，中国也将召开&ldq...

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　　核心提示：我们需要对此密切关注，即使全球不会出现二次衰退，我们仍然有必要备战危机。

　　当前，全球经济的风险在明显上升，但在整体上出现二次衰退的可能性不大。2012年、2013年全球经济都将面临比较大的风险。2012年主要问题是在欧洲，2013年主要问题是在美国。欧洲2012年经济增长可能为负，这对于全球经济形势是一个比较大的挑战。美国2012年经济增长预计在2%左右，但2013年可能降至零甚至是负增长。我们需要对此密切关注，即使全球不会出现二次衰退，我们仍然有必要备战危机。

　　美国经济复苏一波三折

　　美国经济有可能在未来几年维持低速增长，不排除2013年进入衰...

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　　美联储主席伯南克在8月26日Jackson Hotel上的演讲没有对短期货币政策做出明确阐述，而把政策的想象空间留到了9月延长至两天的FOMC会议，伯南克期权继续存在。

　　美国2011年二季度GDP增长只有1.3％，大幅低于市场预期的1.8％，经济增速放缓的迹象非常明显。美国GDP全年增长很可能低于市场先前2.5％的预期，甚至可能低于2％。

　　比GDP本身更加令人失望的是，美国居民部门的消费增速大幅下降，从去年四季度的3.6％和今年一季度的2.1％下降到0.1％。居民的消费是经济复苏的主要动力，并且因为占美国经济的比例最大而凸显其重要性。

　　虽然伯南克并未明确...

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　　房地产调控将有效抑制商品房投资

　　由美国次贷危机引发的金融危机对中国的房地产行业而言可真称得上“福祸相依”。在金融危机发生前的2007年，中国主要大城市的房地产行业正因涨幅过快饱受调控的困扰；随着2008年金融危机的全面爆发，政府为防止经济下滑对房地产从打压转为扶持，利用房地产行业的产业拉动效应刺激中国经济复苏。如今，危机的阴影已经逐渐消散，而房地产作为短期刺激工具的弊端也日益显现，迅速上涨的房价不但引发了通胀和过度投机，还可能导致社会和政治风险，在此情况下，政府从2009年末开始了本轮的房地产调控。随着房价的高涨，调控也在不断加强。从2010年4月房...

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　　已经发生的事实表明，2010年是A股市场结构调整的第一年，基于这一事实的判断，2011年，结构性调整会继续。我们认为，在全球流动性波动加大、结构调整继续的2011年，重要的投资机会应该是在大宗原材料方面。
　　作为世界流动性最大的提供者，美国采取的季度宽松货币政策为全球市场奠定了基调。而目前，新兴市场国家面临的普遍问题是通胀，其具体表现是大宗商品、石油、金属等价格的上涨；同时，一些新兴市场还面临较大的宏观政策不确定性的问题。

　　近期，因美国经济增长企稳加速和西亚、北非地区的形势动荡，国际流动性开始看淡新兴市场，回流发达市场，尤其是美国。针对这一现象，我们提出&ldquo...

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