作者文章归档：张寅
新一轮房地产调控政策始于今年4月份，中央政府政策的密度和力度被称之是10年来最大的。目前进展状况已经从全国性政策的发布，运行到了各地披露本地政策阶段。舆论普遍认为北京的调控政策将是地方性最为严厉的，其他地区政策超过的可能性并不大。
关于政策执行时间长度，有人根据以往政策调控经验推测为一年左右；也有人认为此次会持续两三年。还有人认定，欧洲债务危机形成新的全球经济威胁使得国内房地产宏观调控不得不释以缓手或放松。
市场对未来房地产市场预期其实并没有达到一...
今年以来西南旱情牵动了全国的注意力，抗旱送水已经成为当地主要工作。人们在关注这一切进展情况还来不及有时间对中国水资源问题进行更深入思考。如果我们不能在此有所作为，那么无论是当代中国，还是未来中国都将被这一问题所困绕。石油、天然气、矿藏资源虽然对外依存度非常高，但中国还可以进口。惟独水资源必须自身力量来解决。最近发改委规划司司长李守信表示，中国城镇的空间布局与资源环境承载能力不相适应的问题现在越来越突出，655个城市中现在有近400个城市缺水，其中约200个城市严重缺水。官方这一问题表态，意味着由于水资源匮乏问题将直接影响中国城市化进程。我们以为中国北...
关于境外是否有热钱进入中国争论现在已经比5年前减少了许多。并且已经成为经常议论的金融话题之一。每当一个时间段内人民币汇率成为焦点时这种讨论就会热烈起来。最近关于热钱再次进入中国的话题又在再次提起。由于中国金融信息透明度还是比较有限，计算热钱流入量是一件非常困难的事情。虽然按照外汇储备增加额扣除外商直接投资和贸易顺差的余额推算“不明资金”或“热钱”数量不够严谨和科学，但是也是不乏为一种精度有欠缺但是可以量度趋势变化的工具。如果再结合银行系统占款和考虑外汇储备中由于不同币种汇率变化造成损益因素就可以基本把握进入中国的热钱走向。
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中国目前大规模基本建设处在方兴未艾的状况，投资拉动经济方式即使受到内外部舆论的质疑，并且希望转变增长方式,以消费拉动经济增长,但似乎没有明显效果,投资拉动经济依然作为快速发展的经验和法宝延续着。由于投资作为经济发展引擎,必然需要庞大基础资源来支撑和维系。可是中国自身资源不能完全满足这样经济增长方式持续,不得不依赖对外资源的进口。上个世纪的九十年代中期，中国开始从之前的原油的出口国变成了净进口国，本世纪同样情况出现在铁矿石的进口方面，而去年中国煤炭资源的进口也首次超越了出口数量。如果中国的发展模式依然没有改变，以基本建设投资仍然为主导，那么...
国家外汇管理局4月29日表示，为维护国际收支平衡，防范异常跨境资金流入风险，决定适度压缩2010年度境内机构短期外债余额指针总规模，共核定境内机构短期外债余额指标324亿美元，在2009年指针规模基础上调减1.5%。同时，为优化指针分配结构，提高指针使用效率，国家外汇管理局调减了指标历史基数大、指标使用率低的中、外资金融机构指标，对近年贸易融资业务发展较快的股份制银行和地方性商业银行给予适当政策倾斜。
中国整体外债的数量相比巨额的外汇储备来讲，并不存在着中短期偿付风险。但是短期外债占比过大，容易造成...
从三月底北京一手房和二手房成交情况来看，交易又开始出现活跃态势。值得指出的是，这是在政策持续高压的背景下出现的。尤其在二手房方面，日交易量已经达到或着接近去年底优惠政策即将到期峰值时候状况。由于新房供给量连续下降，以及价格的持续攀升，加上位置的郊区化倾向，购房者们开始在二手房中寻找置业的机会。二手房目前具有与一手房价差，以及地段和区域多样化选择的优势。新房在城中已经很难寻觅，但是二手房则是完全不同的，几乎所有地段和区域都有各类二手房等待着售出。并且新房供应量正在处于近年低位，而二手房可售量在不断增多。
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各类价格指数升幅在2月份全面超过一年期存款利率，目前已经进入负利率的时代。唯一值得关注或争论的是，这种情况是一个短期还是一个中期现象。我们认为根据以往价格变化的规律来看，通货膨胀将呈现出波浪方式前行，并且一定会出现通胀复通胀情形。整个通货膨胀周期至少可持续18月。此次通货膨胀周期开始于2009年下半年，并且已经走完以大宗商品价格拉动初始阶段，现在进入以食品价格上涨阶段。接下来应该是工业品价格上涨阶段。最近一些地区相继出现了所谓“民工荒”和调高最低工资举动，其动向昭示了此次通货膨胀将是一个由人力成本和原材料成本双推动，因此持续的...
人民币将来全面走向国际是完全可以期待的大概率的事件。中国人享受人民币带来骄傲与财富也是可以预知的事情。不过这个实现过程将不可避免地有所波折和必须经过货币体制的变化带来历练。由于目前人民币国际化非常低，与中国自身的快速国际化显得不够协调。庞大贸易和直接投资外资流入，给国内货币政策带来了极大被动性。
超发货币
由于外资大量流入使得中国金融管理部门不得不大量释放货币，一再地超过政府每年货币供应量目标值，并且这种乖离趋势2009年达到有史以来最...
近期关于人民币汇率问题中美两国争议变得非常突出。看似双方是在发动新一轮博弈进入媒体战阶段，为更大谈判做准备。但是如果从时间角度和现实处境来看，双方的表现更多为彼此不能满足对方的期望和诉求的一种政治化和情绪化的不满宣泄。由于金融危机的发生，双方心态和处境已经有了非常大的变化。目前各自焦虑点有着相当不同，因此阶段性的冲突，以至在某些敏感问题上可称之为爆发，也是可以预期的。唯一值得关注的是，不能让情绪的东西带来双方重大问题上误判和失控才是关键。
从中美两国目前遇到问题显然是一个综合性的，人民币汇率不过...