股票市场是宏观经济的晴雨表，从年初上证综指2800点之上到近期跌破2400点，阴云密布，似乎预示着新一轮全球性金融危机又将冲击中国经济。舆论看空的情绪弥漫，悲观论者再度成为一些媒体的宠儿。在我看来，所有这一切的主要原因是两个“过度”：其一是欧债危机诱发了情绪面的“过度恐慌”，其二是货币政策引发了资金面的“过度从紧”。

　　欧洲为何如此恐慌呢？经济的原因是表象，本质却是欧洲政治，欧债危机已成为欧盟强国推进欧洲经济一体化的借口。可想而知，如果没有危机，任何国家都不会寻求外国援助，更不会允许本国的财政体制受到来自...

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　　华尔街这一轮的人声鼎沸其实显然是金融危机悲剧的政治延续，而欧债危机的阴霾威力更远甚于一年前的火山灰。老辣的美国与沉稳的欧洲都在资本问题上栽了大跟头，下一个在资本上遭殃的，会是中国么？

　　中国股市的持续低迷似乎在验证着这样的预言。而之前专栏中曾经探讨过的全民投资热，无疑可提供其他强有力的证据。

　　但危机感这一次却注定要落空。在全球化的资本市场中，中国并非不具有由资本爆发危机的可能性，但至少这一次，中国特有的经济增长方式与所处的时期，能够确保中国在泡沫之上自由起舞。

　　目的地，中国

　　从1970年代开始，全球经济有一个相对一致的发展模式，即货币产业化。中国...

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　　9月20日第四届德意志交易所中欧经济论坛在上海浦东的香格里拉酒店举行，中国资本市场的专家与企业家与来自欧洲的投资银行家、律师、审计师齐聚一堂，分析目前的市场形势、交流经验、共商对策。

　　投资中国适逢其时

　　独立经济学家金岩石博士在论坛上发表了关于：“投资中国，困惑与机会”的演讲。通过对中国经济独特增长方式的分析，解释了中国经济快速增长的原因。中国经济的增长由投资、出口、消费三者的拉动，逐渐发展为投资驱动型的增长模式，同时利润增长和资产溢价成为其中的主要动因。中国的城市化率已完成25%-45%，正在走向65%，投资的机遇之乡已经转向亚洲。

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　　近日，在德意志交易所举办的第四届中欧资本论坛上，经济学家金岩石就上市、融资、PE等问题接受了中国经济网的专访。金岩石指出，中国股市是全球估值水平最高的市场，对融资人有系统性的保护，但中国企业在海外上市将很难享受到高估值的待遇。

　　金岩石认为，中国资本市场有融资偏好，给上市公司的估值较高，这样虽然吸引了欧洲资本对中国做股权投资、风险投资，推动民营企业的发展，但随着上市融资成功后，民营企业在实体经营上出现整体退化的迹象。

　　在谈到PE投资是不是影响中国企业的发展方向时，金岩石指出多数投资机构并没有行业偏好，欧美投资者在最初可能更关注较熟悉的互联网企业，比如美国的红杉资本。...

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　　“由于中国经济选择了超额货币驱动的经济增长模式，A股市场能够让企业通过资产溢价来弥补其经营性利润的不足，并可以让没有货币化的资产转变为货币化的虚拟财富。这就是过去30年我们为什么能够长期保持超额货币发行，却没有引发恶性通胀的主要原因。”近日在上海举行的第四届中欧资本论坛上，著名经济学家、上海交通大学海外学院金融研究所所长金岩石提出了这样的观点。

　　金岩石指出，从上世纪70年代开始，全球经济有一个相对一致的发展模式，即货币产业化。我国在货币量上缺乏严格的约束机制，选择依靠发行大量纸币来驱动经济增长。“美国、欧洲国家他们由于在发行货币的机制上有...

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　　企业的经营者喜欢炫耀自己有能力把事情“摆平”或“搞定”,其潜台词是什么？

　　什么是永恒的商道？答案很简单：不做赔本生意。

　　商人最大的特点就是无利不起早，企业的生命来源于利润之树的枝繁叶茂。但是企业之利，可能是经营性利润，也可能是投资性收益，这是现代企业财务报表上的两种利润形态。在传统家族企业中，两种利润分属于两本账，经营性利润是掌柜们的业绩，投资性收益是东家们管的。现代企业把这两种类型的利润合二为一，却必须面对二者之间的“灰色地带”。

　　储备中的灰色

　　严格意义上的投资性收益，来...

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　　猪八戒已经被当做了现代好男人的代表：能吃、能干、疼老婆——当然，他自己也是一贯如此认为。但他恐怕不会想到，现代股市投资中，自己已经“被”大众情人化了。虽然猪八戒不懂企业管理、现代金融或者股票交易，但在投资中，已经成为绝对的抢手货。

　　慧眼独具

　　若把企业视为股市中的商品，企业价值的实现方式取决于股票投资人的价值观，我们就应该从投资人的角度区分不同的价值投资。在股票市场中，成熟的投资有三种模式：价值发现者，价值挖掘者和价值培育者。那么，股权投资人就是价值培育者，要按照股市中的价值偏好来培育企业上市，耐心等待“被...

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　　本文转载自《中外管理》2011年8月1日。

　　夏日炎炎似火烧。但过去的一个月中，关于奶业“国标”的争论显然比天气更热。

　　某专家一句“中国乳业标准全球最差”的论断，引发了生奶国标之争，又被媒体演绎为商业道德之辩，若再进一步，还会有人从利益群体操纵生奶国标演绎出恶意毒害消费者的“黑手”。

　　自古至今，儒道佛、诗酒茶，中国人的生活方式一向和茶水密不可分。如今在不知不觉之间，茶变咖啡，水变牛奶，越来越多的人有了喝牛奶饮咖啡的习惯。著名经济学家熊彼特把企业家推动创新的行为偏好视为经济发展的原动力。而在创新概念...

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