《红周刊》特约 民族证券 徐一钉

　　经过周一放量后，沪深两市成交量从2926亿元快速萎缩至周五的1843亿元，再创3186点调整以来的地量。一方面反映出，年底资金面较为紧张，又缺乏赚钱效应，A股市场观望气氛很浓；另一方面，尽管大家担心继续收紧货币，但主动性抛售动力也不强。目前A股市场上有“资金瓶颈顶”，下有“业绩、估值支撑底”。预计年内余下的10个交易日，将延续2750点—2950点之间的震荡格局。短期内，即使出现上冲3000点的走势，恐怕也很难在3000点之上站稳。

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民族证券首席策略分析师徐一钉（图片来源：金融界网站）

　  12月16日，中国民族证券2011年投资策略年会在京举行，主题是“中国 制造升级”——点亮转型之路。民族证券首席策略分析师、民族证券研发中心的副总经理徐一钉发布了2011年A股投资策略——《“结构化”行情进一步深化》。

　　徐一钉认为，A股市场流动性偏紧。预计2011年IPO、增发、配股融资总额不会低于8000亿元；1671亿限售股解禁；在紧缩流动性的预期下，储蓄存款同比增...

    ■ 《红周刊》特约/民族证券 徐一钉

　　基于对即将公布的11月CPI数据的担心，大家预期在周六公布CPI数据后，央行很可能或提高存款准备金率或再次加息。受此影响，A股市场连续调整两个交易日，当大家觉得2760点～2900点整理平台即将失守时，本周五沪深股市“出人意料”地缩量反弹，上述表象后面是A股市场下跌动能不足。回顾近期频繁出现的“拉抽屉”走势，在“说不清”原因的被杀跌后，总伴随“说不清”原因的反弹。在反复“拉抽屉&...

     12月4日下午，“建信·观察家2010资本市场高峰论坛”在乌鲁木齐举行。本次的论坛以“再平衡——角力通胀”为主题，对目前市场通胀预期增强下不明行情加剧和投资者如何应对通胀等热点问题进行了深度探讨。

渤海证券研究所所长程文卫，民族证券研究所副所长、首席经济家徐一钉，国金证券宏观策略部负责人李治平和建信优选成长股票型基金基金经理李涛等嘉宾出席了本次论坛，并阐述了他们对通胀预期下宏观经济和投资策略的看法。

    李涛表示，中国现...

    主持人：李雨霏

　　李雨霏：我们先来看一下最近出现了所谓机构的现象，就是最近ETF净赎回的规模，股票资金上周继续加仓，还有同时14家偏股基金暂时申购的三个机构的动向都是引起了人们的关注，这些信号到底对市场意味着什么，我们先来看一看有关这三个机构动向的统计。

　　11月ETF净赎回规模将创历史新高

　　数据显示，除上证社会责任ETF，小康产业ETF，和中小板ETF外，近三周以来，其他12只上市交易的ETF均遭遇净赎回，近三周作为股指期货套利主要工具的上证180ETF净赎回额51.27亿份，净赎回比例高达36.58%，上证50ETF净赎回额也...

    受欧洲主权债务危机影响，美股上周五陷入弱势下调走势，三大股指分别下跌0.85%、0.75%、0.34%，道指、标普的周跌幅骤增至1.00%、0.86%，纳指周升幅则缩减到0.65%。放眼全球，其他主要股指也是跌多涨少，如在G7其他成员中，加、英、法、意的跌幅依次为0.5%、1.1%、3.4%、4.5%，日、德(再创年内新高)升幅都不到0.2%。从中还可看到，德、加的长下影周阴星看似支撑有力，但组合颇具吊颈之意，日三连阳后也出现了遮顶的乌云，而法、意则形成阴抱阳的不良态势，英、美(标普)又以三连阴破位，表明上升趋势已发生重大转变，低调整理因此...

中小股票的行情已持续一年多，截至11月25日，中小板指数、创业板指数的动态市盈率分别为51.23倍和76.31倍，估值水平已经高高在上。而统计显示，前一年表现出色的板块、个股，随后一年继续受到追捧的概率不到20%；而前一年表现不佳的板块、个股，随后一年摆脱“低迷”的概率超过50%。如果上述规律延续，明年中小股票很难延续整体性上扬的走势，个股走势将出现严重分化。

　　“内忧外患”延续中

　　目前国内外的宏观环境比较复杂。一方面，美联储的第二轮量化宽松，目的就是制造“通胀”预期；日本、英国紧随美国，...