著名经济学家为了应对持续的经济放缓，中国政府似乎已经放松银行贷款。这种老把戏只是推迟了急需的结构性改革，反而留下了更大的通胀敞口。尽管近来的数据表明通胀相对温和，但中国还是面临严重的通胀挑战。

　　走出当前经济低迷的惟一途径就是结构性改革，大幅减税，促进家庭需求，提高企业竞争力。在更远的将来，中国必须削减低效的国有企业，给私有企业更多空间。只有充满竞争力的私有企业才能推动中国发展成为高收入经济体。

　　经济刺激恶化通胀

　　中国还没有改变供给主要依赖数量扩张，需求主要依赖政府投资和出口的局面。因为中国蓝领工人已经出现短缺，单纯依赖数量扩张，不提高生产率，只会...

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谢国忠演讲实录：

大家最近都看到了一些波动。金融危机到现在已经6面了，大家现在还在谈经济是不是恢复了。说明现在还有很大问题没有被解决。我觉得中国之外去看，大家基本上已经放弃了，这个世界进入了一个慢增长的状态，在美国，盼了6年，今年也就是2%的增长。以后要出现比这个更高的增长，可能性不是很大。

现在欧洲在谈的是通缩的可能，欧洲的通缩是因为他南方的价格高，北方价格低，他调整的话，要么是南方价格下来，要么是北方价格上去。但是他北方不愿意价格下去，所以出现通缩可能性比较大。

日本的话，有一段时间上升，但是现在也没了。今年世界经济是比较低迷的，...

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　　分类：媒体访谈与报道

　　高利贷出问题房价更撑不住

　　记者：限购限贷下，目前房价出现了松动，如何看现在的房地产市场?

　　谢国忠：当今的高房价是很多因素作用的结果，泡沫总有一天会破，现在已经开始破了。最后一波房地产泡沫是靠高利贷推起的，现在高利贷出了问题，房价也支撑不住了。

　　记者：你之前说中国的房价下跌50%很正常，什么时候会发生?

　　谢国忠：我原来认为是在2012年，今年年初我改变了我的预测，当时认为今年下半年将开始下跌，但这个下跌不是一步到位的，先期先下跌20%-30%，之后可能会有反复，到2014年会出现房价下跌50%。

　　谢国忠：...

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　　中共十八届三中全会发布了一份雄心勃勃的改革计划，要在2020年以前实现中国经济的转型，转为主要依靠市场力量而非政府来进行资源配置。但这一计划一推出，就面临着当前脆弱经济局面的阻碍。自2008年以来，中国一直依靠巨大的房地产泡沫来为主导经济的固定资产投资提供融资。雄心勃勃的结构性改革通常会带来一段时期的经济增长放缓。而如果在经济泡沫期施行结构性改革，则可能导致经济增速显著下滑。正因为此，金融市场才一直在关注泡沫破裂可能带来的不利影响，而非成功推行改革计划可能带来的好处。

　　如果企业因预计未来需求增长而扩大投资规模，无痛改革是可能的。这股力量可以抵消改革带来的收缩效应，甚至推动经...

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　　中国资产泡沫正越来越依靠影子银行体系的融资。利差交易——在海外低利率借入美元贷款并转换为人民币，假借外商直接投资或出口收入的形式，在国内发放高利息贷款——已成为影子银行体系重要的资金来源。最近一线城市地价上涨也可能受此影响。

　　中国资产泡沫中的非正常融资份额越来越大，将可能以混乱收场。若对泡沫的信心崩溃或流动性大潮退去，投机者退市将陷入混乱，并导致硬着陆。1997年前，东南亚套利交易催生房市泡沫，美国利率上升触发泡沫崩溃。如今中国正遭受性质类似、但规模更大力量的影响。美联储的量宽政策（QE）已经大幅增加了中国的货币供应&mdas...

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　　中国的金融改革应该提高资本分配效率及系统的长期稳定性。增加流动性并非改革，只是更长久地掩盖了不良资产的问题，增加未来金融危机的风险。在固定的货币增长目标之下，此类政策将把资金更多地分配去支持业绩不佳的资产，进而降低资本利用的效率。

　　中国金融体系的根本缺陷在于，首先，借贷主体均是政府机构；其次，金融机构的高管很多都是政府任命的。除非这两个现实改变，金融改革将只是以不同名义对现状的延续。

　　由于中国的实体经济由政府主导，一系列金改术语有较大的误导性。金改要想取得突破十分困难。短期内的现实目标是：（1）控制货币增长，使之与经济增长相协调；（2）限制向地方政府及国有企业的贷...

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　　天有不测之风云，笔者执笔之际，香港八号风球横行，股市也需停止交易。人心一样难测，人是人，并不是方程式。因此人的行为，或是人类作出的投资行为，是无法以程序来准确计算的。

　　很多朋友在一星期前，还是看淡“内银”，谁料到内银股价近日却在大幅飙升，刺激H股市值同步飙升1,300亿港元，港股也累积了大量升幅，恒生中国H股金融类指数表现更为年半以来最佳。

　　一些本来看淡市场的投资者也突然加入唱好，主要是由于低估值和对冲交易的原因。不过，笔者认为内银的中期业绩难有突破，强势能否持续实在是一个疑问？不过，说真的，股票的价值并非以理论作为依归，投资心理更是无从预...

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　　最近一段时间，贵金属、大宗商品和美元、日元的价格波动，主要源自大量流动性的相互关联。这些流动性是各国的量化宽松政策的产物。这种关联在很大程度上是由于同一批人炒作同样的东西，而并非由于经济原因。

　　随着各国量化宽松政策的继续，闪电崩盘肯定会再次发生，所带来的大规模恐慌可能改变一些经济体的运行轨迹。最重要的情况就是，如果日本国债或日元的持有人对日本央行的量化宽松政策感到恐慌，由此导致的混乱可能会引发日本的金融危机，随之而来的日元崩盘会把东亚和世界整体拖入危机。

　　黄金价格已经触底。由于实物黄金的需求主要来自新兴经济体，但是黄金金融市场却位于纽约和伦敦，因而黄金市场是被严重...

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　　当下全球经济形势不容乐观，中国经济高速增长的时代也一去不复返，企业家们该如何应对？我在与一些企业家交流的时候，经常听到这样期待的声音：“国家会出什么样的政策推动经济增长？”

　　固然在过去20年，中国企业靠政府出台刺激政策熬过了一个个低谷期。但如今，地方政府负债率高，生产能力严重过剩，刺激经济政策难再力挽狂澜，“等待政府出台政策”的心态亟待改变。企业不能指望政策，而是要修炼内功，把产品做好。

　　城镇化并不是拉动此轮经济增长的关键，资源的重新配置——限制政府花钱，让老百姓有钱花，才是关键。目前的税制改...

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　　全球经济已经陷入滞胀，增长率仅为2%，而通胀率为3%。今后18个月中，通胀率很可能会超过4%，而经济增长率却依然会止步不前。通胀率比经济增长率高出一倍，令全球经济很难走出滞胀。

　　近来商品价格有所下滑，但这并不代表通胀趋势有所转变，只是将收入转化为消费者购买力的一次再分配。当前实际利率普遍为负，货币增长率高于经济增长率，在任何经济要素——诸如新兴国家的手工劳动力、发达国家的熟练劳动力、农产品、房租、医疗、教育等等——出现短缺时都会引发通胀。

　　在诸如印度这样的新兴经济体国家，通胀预期本身已经在不断深化。发达国家也将长期面...

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