股票不是财富，就像风险并不一定是badthings一样，股票成其为财富的前提是首先你要创造财富。从这个意义上来讲，股价与企业财富之间本应是同一个问题的两个方面。长远来看，股价必然会回归公司基本面。但是，短暂的偏离定然存在。

　　私下认为，这种短暂的偏离从理论上来讲，可解释的原因有二：一是市场在努力寻找公司基本面时所带来的偏离（理性偏离）；二是“市场盲区”所导致的偏离（非理性偏离）。可表示为：市场偏离=理性偏离+非理性偏离。

　　当市场竞争比较有效时，理性偏离会花费较短的时间和较低的成本；非理性偏离除市场效率因素外，一定程度上来源于大小股东之间的博弈，从...

Read more

　　4月20日晚，证监会突然召开新闻发布会，发布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，规定"大小非股东在未来一个月内抛售解禁股份数量超过公司股份总数百分之一，应当通过证券交易所大宗交易系统转让"。

　　解读：

　　1。当初国有股减持曾闹的轰轰烈烈（2001年6月开始），但其主要目的在于建立国有大股东的退出机制，提高市场的公平度，基本目的在于实现“政企分开”，转变企业运行机制，使它们能够真正成为市场经济中的一个经济主体，为实现经济体制的根本转变，为建立真正的现代企业制度奠定必要的微观基础。但时隔仅一年，市场先经历暂停减持，至200...

Read more

　　新闻：上海证券交易所与中证指数有限公司日前宣布将于2008年5月12日正式发布上证中型企业综合指数，以全面反映在上海证券交易所挂牌交易的中型上市公司的整体表现。该指数基日为2007年12月28日，基点1000点，指数代码000020，简称中型综指。

　　根据已公布的编制方案，该指数以总股本、总资产及营业收入等作为划分指标，将在上海证券交易所上市的全部A股公司划分为大型企业板块、中型企业板块及小型企业板块，全部中型企业板块的股票组成中型综指的样本股。

　　解读：目前，上海证券交易所现已公布的指数主要有上证180，上证50，新综指，红利指数，180金融，治理指数等，除综合指数...

Read more

                 股东财富最大化与股价最大化是否为同一命题

                             ...

Read more

　　新华社北京４月２３日电经国务院批准，财政部、国家税务总局决定从２００８年４月２４日起，调整证券（股票）交易印花税税率，由现行３‰调整为１‰。

      此次印花税调整至1%，幅度之大是许多人始料不急的，这也是证监会自“大小非规范意见”后又一层挽救股市的利好政策。而且不仅如此，相信如果股市仍未回暖，后续救市政策仍然后接踵而来，直至投资者信心得以恢复为止。股市本应有自己的发展规律，但只要是不完全竞争的市场，适当的时候，政府必须要介入其中发挥其宏观调控的职能。时下构建“和...

Read more

该《说明》中规定：对于持有解除限售存量股份的股东预计在未来一个月内公开出售解除限售存量股份的数量虽未达到上市公司总股本1％，但达到或超过150万股的，鼓励在大宗交易市场转让。

“鼓励”字眼耐人寻味，既然是鼓励那就是说你做也行不做也行。那这个150万股还有什么意义？一不小心“搬起石头砸了自己的脚”，看来这个既定的1%在制定时就有些盲目。

Read more

韩志国：大小非问题仍然没有找到解决路径！（http://www.cnstock.com/jrpl/2008-04/22/content_3240560.htm）。

很同意这篇文章中的一些观点，其实我在“证监会突然出牌-规范大小非解禁”（http://www.chinavalue.net/Article/Archive/2008/4/21/110727_2.html）这篇文章里就已提到“此次《意见》中的1%如何定？未来一个月如何定？会不会向央行提高存款准备金率一样反其道而行之，“1%-0.9%-0.8%.....?”、&ldqu...

Read more

　　中国人民银行4月16日宣布，4月25日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，存款准备金率将升至16%的历史高位。这已是自07年1月份以来，央行第13次上调存款准备金率。这意味着，银行放贷将更加慎重。

　　不仅如此，之前相当活跃的民间借贷资本也因货币政策的持续收紧，态度也日趋谨慎，即使能借到款，恐怕资金成本也高得出奇。

　　同时，近期股市的低迷，也很大程度上限制了股市的融资功能。

　　三大最重要的融资渠道都面临的尴尬境地，提醒投资者关注融资风险，由此带来的投资风险也逐步加大。

　　

Read more

几乎整一年，股市重回3100点，去年4月份上证指数突破3100点，那是创出历史的新高，办公室里、公交车上、大小饭店、购物商场，以至于你能想到每一个角落，无不充斥着让人嫉妒的要死的炫耀气息。可谁曾想，短短一年，惨不忍睹的股市让昔日的梦想族从天堂重重的掷到了地狱，相比之下，市场安静地有些令人窒息。翻阅历史，市场无不是在经历大风大浪中步步走高的，股市的近期表现从股市诞生那一时刻起就已注定。成功永远属于理性执着的人，不要过度悲观，爱越深，伤越重，谁都明白。想开点，就像那句歌词：我为什么还在等待，我们不知道为何能这样痴情，明知辉煌，我后世肝胆，人们期待着把一切从头来过，我们既然曾经拥有，我的爱...

Read more

证券时报（2008.4.18)：紫金矿业集团股份有限公司（下称“发行人”）首次公开发行人民币普通股（Ａ股）（下称“本次发行”）的网下、网上申购已于２００８年４月１６日结束。发行人和保荐人（主承销商）根据网下累计投标询价的情况，并参考发行人的基本面、可比公司估值水平及市场情况，确定本次发行价格为人民币７．１３元／股，本次发行股票面值0.1元/股。

 股票面值由原来的1元/股改为非一元股票，意味着今后A股市场上将不单单全部是1元/股的股票，股票的面值甚至可以五花八门。但需要注意的是，股票面值的变化意义绝不仅仅在于表面，原因重多，我认...

Read more