作者文章归档：余永定
我今天本想讲五点，由于时间关系，现在减为三点。
第一，金融开放是中国加入WTO的庄严承诺，不是对中美贸易战的回应。
原来我对这一点并不是特别清楚， 阅读了《中华人民共和国加入WTO协议书的附件表》中的附件9《中华人民共和国服务贸易具体承诺减让表》 （这在网上可以查）之后才发现：在这个减让表中，中国承诺在加入WTO五年内， “应取消现在的限制所有权、经营及外国金融机构法律形式的任何非审慎性措施，…..”。简单说就是， 在2006年以前，同审慎管理无关的对外国金融机构的任何限制，如经营活动的地域和币种限制、所有权限和法律存在形式限制，都要...
2016年12月我在复旦大学的一次研讨会上提到，人民币汇率是否“破7”、什么时候“破7”并不重要，重要的是再也不能像过去那样大量消耗外汇储备了，而是应该停止持续、单向干预外汇市场，只有这样才能真正实现汇率在合理均衡水平上的基本稳定、双向波动。如果必须在汇率稳定、外汇储备、货币政策独立性和国家信用四者中“四选三”，最好的选择是放弃汇率稳定。让汇率自由浮动，发生的变化无非有四点： 银行货币配置、企业外债、主权债以及通胀水平。对于中国来说，这四项风险基本不存在或都在可控范围内。当然，我们所主张的停止干预汇率，是建立在保...
中美贸易战已经打响。这是一场持久战，我们不知道什么时候可以休战，更不知什么时候可以翻过旧的一页打开新的一页，我们不得不对一些新老问题做进一步的思考。
1中国同美国的贸易战应该是以战止战，有理有利有节，从容应对
特朗普的谈判策略是所谓的“疯人战略”，极限恫吓，先是漫天要价，然后利用对手的心理弱点给予一点让步，以实现不战而屈人之兵的结果。美国政府在第一轮中美贸易谈判中提出的要求是一份无理的最后通牒，中国当然不能接受。面对特朗普的挑战，中国没有退路，只能依照WTO规则进行报复。其实，其他国家对美国也是这样做的。贸易战是否会进一...
中美贸易冲突的逐步升级
2018年3月8日，特朗普宣布对钢铁和铝制品分别加征25％和10％的关税，打响中美贸易战第一枪。
3月22日，美国贸易代表（USTR）公布《中国贸易实践的301条款调查》，认定中国政府在技术转让、知识产权和创新相关的行动、政策和实践是“不合理或歧视性的，对美国商务形成负担或限制”。3月23日，作为对美国加征钢、铝制品关税的报复，中国政府公布了价值30亿美元的加征关税的美国产品清单。
4月4日，美国贸易代表基于301报告结论，公布将于7月6日对1333种、总值500亿美元的中国商品加征25％的关税。4月4...
本文作者：余永定，社科院学部委员会委员
本文首刊于2018年4月2日出版的《财经》杂志
中美经济关系无疑是中国最重要的对外经济关系。美国政府经济政策的任何重要变化都会牵动中国经济决策者、企业人士和中国经济学家的神经。特朗普上台以后中美经济关系虽然还未发生重要实质性变化，但变数无疑已经骤然增加。
美国的减税和贸易保护主义，继美联储的升息和数量宽松退出之后，成为今年以来中国经济学家关注的两大新焦点。
2017年12月22日，经特朗普签署，美国“税收和就业”法案正式成为法律。特朗普声称，“税收和就业法”...
《中国金融开放的下半场》（又简称《2017• 径山报告》）是一部讨论改革开放40年来中国金融开放的历史背景、国际环境、历史经验和今后政策选择的重要研究报告。报告的撰写者都是来自中国权威机构相关领域的权威人士。报告的权威性是毋庸置疑的。
按我的理解，中国的金融开放主要包括两个部分：资本项目自由化和金融服务业开放。中国最终应该实现资本项目自由化和金融服务业开放，这是学界的共识，但对于如何实现资本项目自由化和金融服务业开放，特别是如何实现资本项目自由化，学界存在不少分歧。该书对中国数十年来，特别是近几年来推进资本项目自由化和金融服务业开放的经验教训做了详尽的研究，并提出了一...
在过去十年中，中国经济一直在坐“过山车”。2018年伊始，中国是在接近新的升势、陡然下降，还是介于两者之间？
在十年前的全球经济危机爆发前，中国经济增长速度惊人。但危机发生后，增长率下跌得也相对急剧。拜四万亿刺激计划所赐，增长很快便触底反弹，2010年一季度同比增长率达到了12.2%。
但随后不久，货币紧缩让经济增长回到了减速轨道，促使政府放松政策并在2011年年底、2012年年引入了微型刺激计划。这带来了短暂而温和的反弹，随后不久经济增长再次下滑（但速度不快）。
最终，到了2016年，中国经济增长再次开始稳定下来，年增长率连续三季度达到6....
在相当长一段时间里，一些海外金融机构和媒体表达了对中国进入明斯基时刻的担心，最近甚至打赌中国马上就要进入明斯基时刻。
所谓明斯基时刻是指信贷周期进入资产价格大规模暴跌阶段。
在周期的繁荣阶段，投资者在大量借债的基础上购买金融资产。资产价格的上升反过来又进一步刺激了投资者对资产的需求，债务和资产价格盘旋上升，并最终达到某个时刻：在这个时刻，投资者所持资产提供的现金流不足以偿还债务本息；货币市场出现恐慌，贷款人不再续借，投资者无法“借新还旧”，不得不抛售手中的好资产（坏资产没人买），从而导致资产价格普遍下跌；而资产价格的下跌又进一步加深货币市场的恐慌，...
中国的跨境资本近期出现大规模流出，但目前尚没有关于资本外逃的官方统计。本文通过分析国际收支平衡表和国际投资头寸表中各个项目的头寸状况，以及二者之间的差异，间接推测中国是否存在资本外逃及其规模大小。根据统计数据，累计的经常项目顺差和海外净资产增加额之间的缺口可以分解为两个子缺口。其一是经常项目顺差和资本净输出之间的缺口，即国际收支平衡表上的“误差与遗漏”。其二是从资本净输出到海外净资产形成之间的缺口。本文分析表明，与其他发达国家相比，中国误差与遗漏账户不仅规模庞大，而且与汇率预期密切相关，很大程度上反映了资本外逃的规模和方向。此外，尽管一些跨境资本是通过正规渠道合法...
本文为余永定教授过去对于亚洲金融危机的总结，收入《最后的屏障》一书
东亚模式的主要特点
东亚模式的特点有很多，归纳起来，有两点最重要。
第一点，东亚经济都有非常高的投资率——这种高投资率是以高储蓄率为基础的，但投资率要高于储蓄率。第二点，对外贸易在东亚经济中占有十分重要的地位，进、出口占GDP 的比例都很高。东亚国家几乎毫无例外，都有经常项目的逆差，但这些国家出口的增长速度都一直非常快。东亚模式实际上存在了二、三十年，这样一种模式之所以能够存在，必有其合理性。但这种模式是否能够持续呢？衡量这种模式能否持续的最重要的指标是什么呢？最重要指标之一是这些国家的经常...