上期本栏根据股价波动的一些基本特征提出了技术分析的一个基本原理，即股价短期波动的缘由就是：“涨多了要跌，跌多了要涨”。

　　这种定性的结论我们很容易接受，但定性的结论对于短期操作的指导意义不大。只有定量的结论才能用于技术分析，因此如何将这一结论逐步量化是摆在我们面前的事情。

　　从表面上看似乎有两个问题，一个是涨跌的时间，一个是涨跌的幅度，但实际上时间因素才是根本。

　　[案例] 假设某股基本面没有变化，股价在10元。

　　如果股价反复震荡缓慢上涨，那么经过一段时间以后应该会下跌，这是时间因素在起作用。

　　如果股价经过两个交易日...

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　　股价一直在波动，不是涨就是跌，所以我们常常会痴迷其间，期望通过一些技术性手段来寻找其中的规律，从而获取期中的差价。然而我们很少想过，股价波动的缘由来之哪里。

　　有一个很著名的理论叫做“随即漫步”理论，就是说股价的变化像喝醉酒的醉汉走路一样没有必然性，前一脚与后一脚完全无关。根据该理论，通过以往的股价是不可能推算出未来的股价的，或者说现在的技术分析理论几乎都是不着边际的。

　　股价波动到底是不是符合“随机漫步”理论，如果不是那么股价波动有没有一些不变的规律可循，这是需要我们研究和探讨的。

　　股票代表的是上市公司的股权...

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　　市场的波动源于投资者的投资行为，也就是买卖行为。从以往的波动情况看投资者受情绪影响的程度比较大，因此市场屡屡出现跌过头或者涨过头的极端现象，这一方面反映出市场的规模还不够大，另一方面也反映出机构投资者或者说大资金投资者所占比例过小。然而事过境迁，目前的市场已经进入全流通时代，机构投资者的力量日渐强大，所以以往的极端现象将难以出现。

　　尽管现在市场上仍然活跃着各类投机资金，但我们不得不承认，这些资金并不能影响到上证指数的波动，换句话说决定市场波动趋势的是大资金，所以我们应该从大资金入手。

　　大资金看重的是公司的价值和成长性，未来是前提，没有一家大资金在投资的时候是看去年...

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股价异动未必主力所为

本文删节版刊于2011年3月7日上海证券报《实战心得》专栏。

随着市场的发展，所谓主力的概念其实也已经有了很大的改变，从10多年前那种持有七八成流通筹码的庄逐步转变为持有三到四成甚至更少的流通筹码的主力，换句话说现在的所谓主力已经完全没有了以前那种玩弄股价于股掌之间的气势。

然而我们对于主力还很迷茫，特别是当股价出现异动的时候，马上就会联想到主力，并立刻得出结论：主力在操控。

其实要得出这个结论是非常不容易的，随便看一下走势就得出结论与赌博差不多。

得出“主力在操控”这个结论必须有一个最基本的条件，就...

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　　我们经常在上市公司的分配方案中看到用利润送股或者用资本公积金转增股本的方案，如果送转增比例较高的我们就称为高送转方案。这种高送转方案在市场发展的初期曾受到投资者的热烈追捧，即使到现在也是市场的热点之一。

　　由于送转增股本之后公司的业绩没有变化，股价经过交易所除权以后PE也不会发生变化，所以对于理性的投资者来说高送转并不一定能增加吸引力。然而我们知道，维持每个交易日进行交易的买卖双方并不一定是真正的价值投资者，其中绝大多数属于短线交易者，因此这些短线交易者对于股价评判的标准往往会对市场有较大的影响。

　　尽管经过高送转之后股本和股价都发生了变化，但对于短线交易者来说首先冲...

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　　在本栏“白领投资攻略”一文中介绍的方法是以寻找个股为主，并不考虑行业或者热点。但实际上投资方法多种多样，通过行业或者某个热点我们同样可以寻找到一些不错的有潜力的公司，如果把握得好的话能够捕捉到持有时间更短的投资机会。下面我们就通过一个具体的案例来看看如何从行业出发寻找到值得投资的公司。

　　在上周四的《上海证券报》上刊登了一篇报道，题目是“PTA进入罕见‘暴利’时代“。该篇报道告诉我们两件事：一件是PTA价格在近期快速上涨，一件是棉花价格上涨导致PTA价格上涨。这是一个有关行业的信息，我们试图通过这一信息寻...

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　　以前我们经常会提到一些市场的反向指标，比如证券营业部门口证券小报的发行数量，老婆婆卖茶叶蛋的数量，自行车停放的数量等等。其实这是一种市场的逆向思维方式，股价在市场疯狂时见顶而在市场冷清时见底。这个逆向思维原则来源于一个最基本的股价波动原理，这个原理用一句通俗的话来说就是：

　　跌多了要涨，涨多了要跌。

　　股价就是因为这个原理才形成上下波动的，对于不同周期的投资者来说寻觅这些波动的拐点是无法回避的，于是便有了前面提到的一些反向指标。然而这些所谓的指标只能够进行定性，没有办法进行量化，因此它的实际意义就只能是沦为笑谈的话题。

　　不过大量的技术指标在这方面倒是做了一些...

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　　忙忙碌碌中新的一年又开始了，假期中朋友聚会谈起投资策略，尽管各自身份不同但似乎都在采用差不多的投资策略，比如听别人的介绍然后买等等，实际结果很不理想。其实每个人的具体情况是不一样的，所以操作策略也不会相同。下面是不同类型普通投资者的操作策略。

　　第一类是中老年投资者。这类投资者的特点是年龄偏大，资金不多，空余时间较多，股票投资的目的是为了打发业余时间和显示自己的“能力“。

　　其实对于这类大伯大妈级的投资者来说要靠做股票致富是小概率事件，实际上以当下的年龄勒紧裤带做股票就算赚了很多钱对自己也没有什么意义，而且一旦亏损则会对身心带来较大影响。因此这...

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白领投资攻略案例（2011/2/4）

本案例的分析对象是星湖科技（600866）。

本案例只是提供一种投资决策的思路，并不构成投资建议，而且所设个股盘子也偏大。

根据攻略原则，第一步是选股，现在假设通过各种媒体途径找到600866的研究报告有四份，基本上从2010年到2012年三年间EPS从6毛到8毛再到1元这样的程度，初步符合我们选股的第一个标准，就是EPS的明显增长，接下来进入第二步。

第二步是测算PE。假设前面看到的研究报告中的预期EPS是正确的，那么结合当前股价（2011/2/1）12.8元可知相对应的PE都在20倍以下。再粗略看一下公...

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老鼠仓的研判

本文刊于2011年1月31日上海证券报《实战心得》个人专栏。

老鼠仓是短线投资者较为关注的，不过是否属于老鼠仓还需要研判，绝不要轻易把一笔非自然交易的大单判定为老鼠仓，同时也不要以为老鼠仓出现后股价就一定会上涨。下一个案例是比较典型的。

[案例] 某股某日出现了一次疑似老鼠仓的交易。

当天9点38分，一笔1000手的大卖单将股价从35.81元砸到32.51元，瞬间跌幅达到9.2%，接近跌停，随后股价恢复到前面的价位。由于该股近期日成交在200万股左右，因此1000手的单子明显属于大单，瞬间的大跌会被认为是喂给老鼠仓。

对于这样一笔非...

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