2018年11月29日，有关美联储加息立场软化的消息占据全球市场，甚至对于美联储将叫停加息的猜测也此起彼伏。但业内人士提醒，别误读了美联储，不仅美联储将持续加息、缩表，2019年英国央行加息预期仍存，夏季后欧洲央行也料将开启加息周期，明年可谓仍将是“全球收水”之年，美联储主席鲍威尔最新表示，目前利率略低于中性区间，加息影响可能需一年左右体现。上个月他的说法还是——利率距中性可能还有“一段长路”。这一转变推动美股大涨，道指飙升600点、美元下挫。所谓“中性利率”，是一个既不会对经济产生刺激作用，也不会抑制经济增长，而是恰到好处的利率水平。鲍威尔演讲后，市场预计的明年6月加息概率降低了15%至36%，这可能太过“自信”，美国经济可能只是触顶，但并不意味着衰退已来，市场不可对于2019年掉以轻心，美联储缩表的“抽水”作用或将超出加息，全球流动性边际收紧仍是大趋势。在这一背景下，包括美股在内的全球股市难有牛市。除非美国经济或通胀出现剧烈下滑，否则美联储绝不会叫停加息。目前美国利率仍远低于历史平均水平，如果现在不预先加息，那么当衰退来临，央行的政策空间（例如降息）将所剩无几。