中国主流经济学家的过错

　　本文节选自《世界多极化与人民币高估值风险》

　　文/尹泽

　　早在奥巴马指责中国搭便车、指责中国不守规则的时候，中国的经济界的主流并没有认识到奥巴马言语背后蕴含的世界格局区隔化变化，没有认识到世界经济区隔化带来的贸易战、汇率战以及制裁战已经开始萌芽。热衷于浮夸的主流经济学界的过错主要在以下三方面：

　　第一、在主流经济学家看来，中美之间的巨大经贸依赖将不会导致美国在中美之间形成天崭鸿沟，并把中美经贸关系形容为中美关系的“压舱石”，是正这种一叶障目的认知，误导了决策层对中美关系的认知，从而导致中国错过了在奥巴马时代提前通过市场出清进行内在经济结构调整并主动加速改革开放的时机，导致2018年在特朗普时代的贸易战中，中国面临陷入被动的局面。

　　第二、在主流经济经济学家看来，经过次贷危机冲击后，世界会逐步复苏。一旦世界经济复苏，外需扩张，中国经济将的上行空间将进一步打开，甚至有人认为中国将经济将在很长一段时间内将维持8%的中高速增长发展态势，直到2018年，中国经济再次增长减速，全球贸易战爆发，这种占据中国主流经济学界的幻象才被证伪。

　　第三、主流经济学界认为西方经济学的分析方法并不适用中国，因为西方经济学界一致看空中国经济，多次认为中国经济会崩溃，但中国经济至今并未崩溃，所以主流经济学界认为，中国经济崩溃论的崩溃证明了西方经济学并不适合中国经济。这是一种肤浅的见解：中国经济之所以没有出现西方经济学界或者投资家所分析的那样崩溃，并未说明西方经济学的分析方法并不适用中国，只能说明那些分析家忽略了中国市场经济的特殊性——政府深度介入市场并依靠消耗了四十年改革财富积累延长中国经济泡沫周期——以至于得出的结论与现实相悖。 伴随着土地财政耗尽土改红利，中国将无法规避经济周期所面临的宿命。市场经济是周期经济，否定市场周期就等于否定市场经济。

　　主流经济学家错误的见地将中国经济引向了一条逆经济周期的路径。在这一路径下，中国经济从2008年之前的抑制高耗能产业转入保增长之路，在保增长的道路上，主流经济学家认为中国与发达国家相比城市化不足，反复倡导主张推进城市化可以引领中国经济持续增长，其后果是，政府投资与为政府提供融资的房地产市场在过去10年里将中国生产要素的基础基础价格土地租金抬升到了史无前例的地步。

　　看看十年前与十年后房价与地价的比值，再看看十年前房价与建筑安装造价与十年后的房价与建筑安装造价比值，就可以知道各级政府在过去十年里从民众手中拿走了多少储蓄。当然，明白了这一点，也就会明白为什么在过去十年里，老百姓和经济学家弄不明白的一个问题：为什么民众可支配收入跑不过国家税收增长，为什么GDP增长跑不过税收增长。其实很简单：直接或间接附着在土地与房地产交易的税收伴随着中国生产要素基础价格土地租金的一路狂奔而为中国税收提供了额外增长的动力。政府在没有任何投入情况下，除了获得无偿土地租金，还在租金外获得了超额税收，这是世界上其他国家在财政收入方面无法比拟的。这也是中国土地财政显性与隐性地为中国经济保增长提供了额外保障，但同时也为中国经济的不可持续增长埋下了苦果：因为生产要素基础价格的上涨最终会传导到生产各要素中，其结果将是灾难性的，中国制造业不仅失去成本优势，同时中国制造在高成本中也将失去产业升级与结构转型的竞争基础。

　　土地财政为中国经济提供了额外增长的动力，这是土地财政的特色优势，但这种额外的增长动力掩盖了这样危害事实：要保持经济持续增长，必须保持土地市场以及房地产市场价格泡沫无限膨胀，否则，政府融资就会陷入窘迫境地。 一旦土地与房地产市场价格下跌，长期依赖土地财政的各级地方政府财政就会出现巨大缺口，政府破产就会成为现实。

　　人民币虽然实现了国际化，但中国以人民币计价资产在国际上的融资能力微乎其微，中国债务融资主要局限于国内，在土地财政丧失的背景下，政府及国有部门融资的增强将会挤压私人部门的融资。在土地财政强势时期如此，在丧失土地财政的情况下将会更进一步加剧。在土地财政强势时期，政府投资吸金如虹，私人部门窘临融资难融资贵的问题，在土地财政丧失的背景下， 私人部门面临的就不是融资难融资贵的问题，而是如何甩卖资产的问题，在2018年，中国上市公司减持潮、无节制利用股权质押套现的过程已近表明了这个时代的到来。进入2019年，资产甩卖潮将会涌现。