继6月27日香港市场多只老千股、细股出现闪崩后，28日这一态势并没有遏制的迹象。像汇隆控股27日暴跌80.72%，28日继续大跌40.63%。在所有暴跌个股中，一港元以下的“仙股”占据了绝对的比例。众多老千股的暴跌，也为A股敲响了警钟。

 

    对于老千股闪崩的原因，市场上众说纷纭。有香港证监会吊销庄家证券牌照，有壳股玩家资金链断裂，弃庄而逃之说的；有已被香港证监会澄清的关于壳公司退市提案之说的；有受累质押股份抛售导致闪崩之说的；还有传闻称是内地资金斩仓引发了火烧连营的效应，等等，不一而足。无论怎么猜测，也无论其背后的真正原因是什么，此次香港多只老千股的集体崩盘，我们也能从中寻找到值得关注的焦点。

 

    正如香港证监会相关发言人所声称的，周二股价大幅下挫的股票多有与不同公司和上市券商存在多重关联、持股集中度高、成交量小、流通股少等特点。像持股集中度高、成交量小、流通股少等，其实是一只庄股最主要的表现，而这样的个股在A股市场中并不少见。个股流通股少，除了大资金、大机构的大举买入筹码外，也与新股发行占比较低有关。

 

    根据《证券法》的规定，公开发行的股份达到公司股份总数的百分之二十五以上；公司股本总额超过人民币四亿元的，公开发行股份的比例为百分之十以上。A股上市公司在发行新股时，为了享受高估值，也为了今后能在高位套现，往往都是踩线（发行比例占比25%或10%）发行，这导致个股流通盘偏小，股价容易被操纵，且估值虚高。因此，此次香港老千股出现集体闪崩，其实也提醒我们，虽然根据不同的总股本，发行占比25%或10%都不违规，但提高新股发行股份的比例，在防范个股被操纵、股价虚高，以及流通盘较少方面还是能发挥一定的作用的。而且，除非发生系统性风险，新股发行股份占比较高的个股，也不容易像此次香港老千股一样发生闪崩的风险。

 

    多只老千股闪崩，个人认为也与香港市场的交易机制有关。由于香港市场没有涨跌幅限制，实行T+0回转交易，以及可以做空等，为个股闪崩“奠定”了制度基础。客观上，像中国集成控股一个交易日暴跌94.29%这样的事情，在目前的A股市场中是根本不可能发生的。还有像辉山乳业那样被浑水等机构做空，并导致股价大跌的现象，在A股也不可能出现。此前，市场上关于取消个股涨跌幅限制，重启T+0回转交易，以及呼吁松绑做空机制的声音并不少见，而此次香港老千股集体闪崩，算是再次为我们上了一堂生动的风险课。那么，今后监管部门欲在上述三个方面放开，也必须在充分调查研究的基础上，根据A股的实际状况谨慎行事。否则，就有可能产生严重的后果。

 

    此次股价出现闪崩的，绝大多数都是香港市场中的垃圾股或壳股，但其投资者最终遭遇致命一击。随着港股通的开通，今后内地投资者在投资港股时，远离老千股、细股以及基本面不佳的个股，才能更好地防范风险。对于A股投资者而言，追捧垃圾股也应成过去式了。否则，随着退市实现常态化，垃圾股将变得更加垃圾，甚至不乏退市的风险，追捧垃圾股，就有可能血本无归。从这个意义上讲，树立正确的投资理念，对于今后的投资是大有帮助的。

 

    另一方面，进一步强化投资者适当性管理是非常有必要。从A股投资者构成看，缺乏基本的常识，缺乏风险意识，对市场一无所知的投资者大有人在，这类投资者历年的亏损也最严重，而各券商为了抢占市场份额，为了自己的利益，是不进行任何把关的。随着7月1日《证券期货投资者适当性管理办法》开始实施，券商也将开展对股票投资者的风险评估工作。笔者以为，除了风险评估外，券商还须对投资者进行证券市场基本常识、风险意识进行评估，对于不达标的投资者，应采取适当的限制措施，这亦是对其最好的保护。