刘继声:美联储:渐进加息,缩减资产负债表
在昨日耶伦在密歇根大学发表了演讲,耶伦在发表演讲之前简单概述了美联储的责任是什么,同时告诉我们美联储设立是独立的,并不带有党派偏见。目前美联储的独立性正面临一些威胁。
在对美联储独立性进行一番表述后,耶伦称,危机教育了我们金融稳定的重要性,而美联储自危机以来努力提高金融监管水平。
在随后,耶伦也谈到了美国经济,认为目前美国经济相当健康,并预计美国经济会持续的增长。并表示,现在更重要的是保住此时已经取得的成就。与此同时,在昨日美国圣路易斯联储主席在莫纳什大学发表讲话,也谈到了美国的经济增长率、通胀率、加息以及资产负债表等问题。
根据数据显示,美国的就业市场目前处于正常状态,失业率还略低于一些人认为的充分就业水平。
然而,美国的就业率得到了提高,GDP的情况却并不是那么的乐观,主要就是生产率的增速很缓慢。耶伦表示,虽然生产率的增速一直令人失望。不过,耶伦有信心对生产率增长重拾升势。同时布拉德表示,不需要大幅提升利率,希望看到财政方面出现变化,他还指出,需要实行资产负债表正常化。他还指出,需要实行资产负债表正常化
在通胀方面,耶伦指出通胀思维很多年没有变。布拉德认为美国的通胀率将维持在当前的水平。
在加息问题上,耶伦认为,渐进加息是合适的,因为渐进加息可以让美联储达到中性政策的姿态。布拉德在4月初表示,美联储可能在今年下半年着手解决资产负债表问题。如果通胀显著升高,将支持多次加息。他还指出,海外地缘政治风险并未减少对宏观经济所造成的负担。缩减资产负债表对市场收益率的影响很小。结束资产负债表再投资或将引发美联储放缓加息步伐。与此同时,美联储希望避免在利率上落后于形势,且并不希望出现不得不急速加息的局面。
耶伦表示,美联储理解其货币政策具有国际溢出效应,不过全球货币政策的配合是困难的。
最后,耶伦指出,研究显示QE成功推动长期利率下行。虽然很难评估美联储QE产生了多大的影响,但美联储的QE计划对经济的影响是良好的。他认为美联储3月份就该允许负债表开始收缩。美国就业市场改善速度已经有所放缓,通胀率已经实际重返2%,并预计将维持在这一水平。此外,他认为2%的经济增长率不会有太大的通胀压力。