最近一路连创新高的港股12日跟随美股大跌，收盘跌3.36%。尽管如此，比起A股在3000点左右的持续徘徊，近期港股可谓涨势喜人，同时也成为资金抢筹的对象。

　　近日，中国保监会发布《关于保险资金参与沪港通试点的监管口径》，标志着保险资金可参与沪港通试点业务。受此新规的影响，境内资金再现加速流入港股的势头，香港恒生指数持续走高。上周五，恒指轻微高开5点后，在港交所冲高带动下，升幅急速扩大，最终收报24099点，创约一年新高，亦是今年内首度升穿二万四关。

　　然而，由于投资者对美联储加息预期升温，导致本周亚太区及欧洲股市跟随美股在上星期五出现的跌势，前期在深港通、内地险资南下等利好支撑下表现强势的港股于12日急跌超过了3%，恒生指数以全日最低点收市，大跌809点，录得近7个月来最大单日跌幅。

　　港股因前期走势生猛累积了大量涨幅，近期美联储加息预期升温，加上中秋假期临近，有投资者担心刚刚启动南下的险资会因沪港通机制下的港股通暂停令“北水”关停，进而影响港股投资气氛，并导致周一出现大跌，港股由此进入中期调整模式。

　　近段时间，从整体上来看，沪港通资金南下热情持续高涨。投资者担心的是，美联储加息利空会给对冲沪港通资金南下利好。笔者认为，美联储加息利空或难阻沪港通资金南下的强烈意愿。

　　进入负利率时代，“民间资金多，投资渠道少”成为当下资本市场真实的写照。对于急于寻找投资渠道的资金而言，面对“资产配置荒”的现状，需要寻求资产的保值增值需求，同时，又面临着人民币贬值预期的压力。8月16日深港通获批，成为刺激港股市场的一剂“兴奋剂”，而且，近日中国保监会发布的关于险资可以参与至沪港通渠道的新规，进一步激活了大量资金南下的热情。因而，借道港股通来进入外部市场从而达到资产避险目的，在满足其资产保值增值的需求的同时，也为其资金找到更好的投资出路。港股通顺理成章地成为大量南下资金借道的渠道。

　　时下，虽然说AH股溢价指数仅有120点左右，而A股较港股的溢价率空间也在持续收窄，然而，从整体上来看，A股市场的估值优势仍不占据显著的优势；此外，在深港通获得批准之际，两地市场之间依然存在着套利空间，在更快地寻求更多的套利空间的驱使下，加速了套利资金的加速流动，也提高了两地市场资金的流动效率。这些，无疑都会催生资金加速南下向港股市场靠拢的意愿。

　　作者姓名：李勇（中兴汇金高级研究员）

       本文发表于9月17日《香港文汇报》   http：//pdf.wenweipo.com/2016/09/17/a10-0917.pdf