两融资金作为市场最活跃部分，其变动就是市场投资者风险偏好的风向标，两融增加，意味着投资者风险偏好升高，股指容易上扬，反过来，两融资金下降，意味着投资者风险偏好下降，股指容易出现下跌。
据新华网消息沪深交易所最新数据显示，A股两融余额连续两日下滑，跌破8300亿元关口。截至周三（3月16日），沪深两市融资融券余额较前一交易日减少84.49亿元，报8291.48亿元，再度刷新2014年11月28日以来新低。从过往数据看，几个月以来，两融资金一直处于下降通道，所以市场成交也是低迷不振。
从市场走势看，近段时间中国股市也是跌多涨少，下跌放量，18日更是放量破位暴跌，多股跌停，显示有一些恐慌盘杀出，投资者情绪依然不稳定，今天上涨乏力，出现缩量态势，显示投资者追涨意愿十分淡薄，这是有何缘故呢？
实际上两融资金出现下跌，与权威人士的人民日报访谈也有较大关联的，资本市场作为宏观经济的晴雨表，反映了未来经济走势，但权威人士指出，，我国经济运行不可能是U型，更不可能是V型，而是L型的走势。这个L型是一个阶段，不是一两年能过去的，这让市场充满担忧经济复苏力度或远不如预期，导致股市反弹的逻辑已经被彻底颠覆，而且继续强调不会大水漫灌，并进一步警示杠杆风险和对中国经济金融的危害：“树不能长到天上，高杠杆必然带来高风险，控制不好就会引发系统性金融危机，导致经济负增长，甚至让老百姓储蓄泡汤”。按照笔者理解，货币政策是不可能维持宽松状态了，会转向中性货币政策。这对资本市场产生了一定的负面作用，投资者情绪开始低落，也让投资者谨慎使用杠杆资金，部分投资者开始净偿还规避风险。
一季度6.6万亿元社会融资可以说是天量水平，但换来的经济数据并不理想，GDP增速只有6.7%，投资增速也十分可怜，一季度，固定资产投资（不含农户）85843亿元，同比名义增长10.7%（扣除价格因素实际增长13.8%），增速比上年全年加快0.7个百分点，天量融资换来0.7%的投资增速有点意外，这还不值得笔者忧虑，笔者忧虑的是民间投资大幅下滑，民间投资53197亿元，增长5.7%，只有去年同期的一半，环比也下滑50%，占全部投资的比重为62.0%。
天量融资对应投资增速有限，尤其是民间投资还出现少有大跌，原因何在，就在于资金脱实向虚，而且非常严重，实体经济是金融活动的最基础部分，中国乃至世界的金融活动都是围绕实体经济展开。为此管理部门开始对虚拟经济降温，妄图逼迫资金进入实体经济，首先是严厉查处期货炒作，让期货天量成交快速萎缩，接着是叫停中概股回国，引导市场投资理念，打击市场过度炒壳行为，接着是为防止资本脱实向虚，一度传言证监会叫停上市公司在互联网金融、游戏、影视、VR（虚拟现实）等4个行业跨界并购的定向增发，同时，这4个行业的并购重组和再融资也被叫停。虽然证监会予以澄清，但也是大幅度提高借壳审核门槛，借壳难度大大加大，一些壳资源板块遭遇大幅下挫带领中国股市一度暴跌，进一步规范再融资补充流动资金，遏制上市公司过去缺钱行为。
虽然股市出现明显调整，但证监会去杠杆的动作并没有停止，又开始紧锣密鼓的修改《证券投资基金管理公司子公司管理规定》、《基金管理公司特定客户资产管理子公司风控指标指引》和《证券期货经营机构落实资产管理业务“八条底线”禁止行为细则》，目的只有一个降低资管业等杠杆率和加强风险披露，通过打压杠杆去掉资产泡沫，引导资金更好回流实体经济。
非常明显，证监会从两方面动手，抑制市场炒作，一个是打击市场炒作概念股，另一个是对杠杆资金施压，资本市场对消息面和资金面较为敏感，杠杆资金需要资金成本，投资大蓝筹较难覆盖资金融资成本，使用杠杆资金者也都是市场交投意愿非常活跃的投资者，更喜欢冒险炒作，追求短线高收益，但在证监会大力打击下，概念股炒作已经很难展开，即使融到资金也是无法炒作，自然会导致两融下降，而且证监会去杠杆意图较为明显，市场对未来走势出现悲观观望心态，进一步压缩两融资金进场。因此两融资金出现进一步下滑是可以理解的。
两融资金降到14年以来的低位，显示投资者投资意愿进一步淡薄，对市场未来走势出现更为悲观的预期，而两融资金使用者都是市场较为激进的投资者，是市场的中坚力量，他们不看好后市意味着后市交投可能会进一步衰微，股指低迷震荡态势一时半会儿难以改观，尤其是有关概念股炒作还有降温可能，尤其是一些重组预期概念股的炒作风险将进一步加大，近段时间一些重组失败个股复牌出现一字跌停就向市场发出重要警示意义，但是概念股炒作降温并不代表绩优大盘股就会很快走强，因为低迷成交下大盘走强缺乏资金基础，银行等走强要等待一个契机，要么是加入MSCI，要么是降准，要么是社保资金高调宣称进入市场并引领价值投资，投资者应该有一个心理准备。