定发增发由于门槛较低，深得市场青睐，根据肖刚主席统计，15年399家上市公司完成再融资发行，融资8931.96亿元、同比增长31%，上市公司并购重组交易2669单，交易总金额约2.2万亿元、同比增长52%。由于两者之间有重复统计可能，所以笔者无法准确获得15年通过定增融资准确数据，但是根据有关数据笔者预计15年定增融资数据应该非常可观，应该远远超过1万亿元，成为市场再融资的最要方式，但是定增融资也存在较大的问题。
以世纪游轮为例，世纪游轮方面表示，公司拟以29.58元/股的发行价格，向巨人网络的全体股东非公开发行4.43亿股，作价131亿元购买巨人网络100%股权，由此巨人网络实现借壳上市。而巨人网络股东对拟购买资产未来三年的盈利情况进行承诺，2016年、2017年和2018年扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润将不低于10亿元、12亿元及 15亿元。
从此世纪游轮成为炙手可热的网游概念股票，股价也是飞云之上，一连20个涨停板，股价翻了近6倍，最高达到231.10元，仅仅史玉柱浮盈就高达272亿元，参与增发的其他主体 增发对象：兰麟投资、中堇翊源、铼钸投资、 澎腾投资、鼎晖孚远、弘毅创领、孚烨投资以及腾澎投资。也出现了巨大浮盈，短短时间收获了6倍收益，这是难得一遇的暴利，是一种一夜暴富，这种暴富是可遇而不可求的，因为不是每一个投资者都可以参与定增的，是要经过中介机构和大股东等参与遴选的，是不公平的不透明的。
对于二级市场投资者来说，由于不能参与定增，首先只能依靠老股上涨获得盈利,而无法分享再融资来带来的股价增值，收益大大降低。据媒体报道以某上市公司为例，其在停牌约4个月后发布定增收购方案，拟以3.39元每股的价格发行股份收购大股东旗下的资产，公司复牌后连续一字板涨停股价直冲到10元左右，相较于二级市场抢不到筹码的投资者而言，出售资产的一方得以在低价换到大量的筹码，等同于出售资产的估值大幅提升。还有部分公司在收购资产的同时向大股东或少数特定对象锁价发行股份募集配套资金，相较于公司复牌后的大幅上涨而言，大股东或这些特定对象也在事实上享受了在相对低价换取股份的“特权”。
其次如果涉及热门题材定增购买或者是重组热门题材，复牌以后股价一律青云直上，上涨几倍也不稀奇，由于是低价定增，定增总数无疑大大增加，对自己股份稀释的程度最大，也就导致自己利益损失最大。这是很不公平的。
三是如果市场行情出现变化，定增股价也就会跟着调整，但这个调整都是以调低增发价格为主，而不会调高增发价格，也就是说调整增发价格主要是向增发对象输送利益，显得随意性较大，无法其他保护投资者利益。
之所以出现如此不平等局面，就在于定增发行定价机制有问题。《上市公司证券发行管理办法》规定，定价基准日是指计算发行底价的基准日，定价基准日可以为关于本次非公开发行股票的董事会决议公告日、股东大会决议公告日，也可以为发行期的首日。发行价不得低于定价基准日（前20个交易日）股价的九折。一般公司都是采用停牌日前二十个交易日的平均股价90%作为定增发行基准价,本次发行股份购买资产所发行股份的定价基准日为上市公司第四届董事会第三次会议决议公告日，本次发行股份购买资产发行价格为经除权除息调整后的定价基准日前 20 个交易日上市公司股票交易均价（计算公式为：定价基准日前 20 个交易日股票交易均价＝定价基准日前 20 个交易日股票交易总额/定价基准日前 20 个交易日股票交易总量）的 90%，为 29.58 元/股。
因此需要对定价机制作出进一步修改，那就是上市公司长期停牌之后申请复牌，需至少交易20个交易日之后，方可确定基准日和底价。这样的话定增价格就大大提高，以世纪游轮为例，定增价格就会突破百元大关，即使投资者不参与定增，那么得益于定增价格3倍提高，定增股份大大减少3倍左右，从4.43亿股下降到1.1亿股左右，等于原有老投资者集体分享了2.3亿股的价值，对自己股权稀释也就大大降低，间接提高了每股股票含金量，也就会大大提高每股股票的价格，从而实现利益最大化。同时由于交易20个交易日以后，复牌公司股价也已经基本稳定，定增价格也就更容易确定，不需要多次调整，防止价格定价太随意化。
取消低价换取定增特权是保护投资者合法利益的一项重大举措，应该在后市尽快推广，防止市场刻意回避，让一项好的制度等同于摆设，也要防止停牌时间被人为制定到19天而出现新政策被抵制的尴尬。笔者建议不管停牌时间多久，定增价格一律确定为交易20天以后的平均价格，而且一旦定增价格确定下来，就能随意改动，防止随意降低定增价格损害其他投资者利益。