彭博依据联邦基金期货合约的计算显示，市场暗示美联储在12月13-14日的会议上升息几率首度达到100%。

　　理论上来说，美联储加息会导致我国短期内资本流出的压力加大，进而带来的是汇率贬值的压力，而汇率贬值的压力又可能会进一步促使资本流出。但是，任何一项政策的出台，都须要一分为二地看待。对于美联储加息对我国资本市场的不利影响，无须过分担忧。

　　首先，中国具有应对美联储加息的底气和资本。一方面，中国依然是贸易顺差，外汇储备的基础依旧很牢固。当下，中国有3万多亿美元的外汇储备，可以自如地应对美联储进入加息通道所导致的任何规模的资本流出波动；另一方面，中国应对一切外来冲击的最大资本和底气就在于：中国对外汇管控的能力非常强，中国经济增长率依然维持在一个较高水平。

　　其次，从资本市场的开放程度来说，现阶段，我国的资本项目尚未完全开放，使得资本进出相对可控。同时，随着改革开放不断深化，中国企业的竞争力将会越来越经得起国际风雨的检验，我国国际收支结构会保持长期稳健，而美国目前经济增长势头并不强劲，因此，美联储将会在加息进度的拿捏上偏向谨慎。所以，美联储加息对中国的跨境资本流动所带来的冲击不会太强烈。

　　最后，近一个月，人民币中间价持续走低，打破了自从2008年12月8日以来的历史最低纪录，让市场猝不及防，汇率走势较弱，在一定程度上已经消化了美联储加息利空所带来的影响。而且，作为全球第二大经济体，我国的经济和市场的基本面是稳健的，美联储加息在长期来看并不存在着使得人民币大幅贬值的空间，只可能使人民币在短期内贬值的压力加大。更何况，人民币自今年10月1日开始，已经正式纳入了SDR，观察人民币需要参考一揽子货币，从更全面的角度予以审视。

　　然而，值得警惕的是：一旦资本流出、央行卖出美元干预汇率、企业个人购买外汇和持有外汇以及储备非美元资产缩水损失四大利空因素叠加在一起，再多的外汇储备也将会被消耗殆尽。

　　对此，为应对美联储加息，中国央行务必保持战略定力，积极做政策准备，疏通基础货币的国内投放渠道，适当降准以释放存款准备金冻结的流动性，提高汇率政策的灵活性，在操作上，尽量不要干预扭曲价格，而应该让贬值压力充分释放出来，这样才有市场轨迹可循，人民币或能真正双向波动，从而达到均衡。

　　作者：李勇（中兴汇金高级研究员）

　　本文发表于12月5日香港《文汇报》

　　香港《文汇报》文章链接：http：//pdf.wenweipo.com/2016/12/05/a14-1205.pdf