预防股灾应在牛市阶段

作者：刘植荣

如果对现代股票市场400多年的历史进行一番研究就会发现，历次股灾都祸起煽动股民“做多”的谎言，没有例外。人为制造出一个疯牛市，最后谎言破灭，股价狂跌，众多股民倾家荡产。

1720年，英国资本玩家们为把股民忽悠进股市，散布各种“利好”谎言，什么“正进行很有盈利潜力的生意”，什么“发现了储量巨大的金矿”等。当时的英国全民炒股：政治家忘记政治，律师放下官司，医生丢掉病人，店主关闭店铺，牧师离开教堂，连贵妇人也放下身段挤在喧嚣的股民中抢购股票。海南公司股票每股价格在1720年1月为120英镑，到7月涨到1000英镑，6个月涨了7倍。由于狂热的股市从实体经济吸走了大量资金和劳动力，英国经济一片萧条。英国政府及时出手，刺破股市泡沫，才把国民经济从崩溃的边缘挽救回来。那些哄抬股价的企业高管和政府官员也受到了法律的制裁，连英国财政大臣约翰·艾思拉比也被监禁在伦敦塔内，托利党从此走下政坛。

从1717年开始，法国密西西比公司发行股票，发行价为每股500利弗尔。公司总裁约翰·罗对股民谎称“北美路易斯安那殖民地遍地是黄金”，虚报投资收益，这只股票受到股民追捧。为继续炒高股价，约翰·罗劝说摄政王奥尔良公爵不断印钞，称“通货膨胀可以刺激经济和就业”，货币不断贬值，人们更相信股票可以保值，印发的钞票大部分流向股市，密西西比股票到1719年股票价格飙升到每股15000利弗尔，是发行价的30倍。后来股民发现，巨资购买的股票没给他们带来丝毫收益，便开始抛售这只股票，密西西比公司破产了，其股票一文不值。由于这次股灾是法国货币支持的，股票泡沫破裂导致金融体系崩溃，从此，法国通胀日益恶化，贫富差距拉大，社会各阶层之间互不信任，播下了法国大革命的种子。

　　美国股市从1924年下半年进入牛市，道指从1924年10月14日的99点涨到1929年9月3日的381点，举国上下一片欢腾，经济学家、分析师们高唱赞歌，连大名鼎鼎的经济学家欧文·费雪也不断重复“股价并不高，离到顶还远着呢”。当时是看多股市才是“正能量”，谁看空股市就是“负能量”，被批是“唱衰美国”。疯牛狂奔，股价暴涨，很多股民配资炒股放大收益。华尔街成了一台巨大的抽水机，把世界各地的资金都吸过来炒股。各国央行打响资金保卫战，不断上调利率以阻止资金流向华尔街。1929年10月24日上午11点到12点，纽约证券交易所卖单海啸般涌来，仅一个小时道指就暴跌20%。到1932年7月8日道指跌至41点，而这一点位第一次出现是在1885年11月19日，折腾了47年又回到了原点。美国股市崩盘引发了人类历史上迄今最严重的经济危机，导致全世界“大萧条”。

　　中国这次股灾也不例外。一些人和机构不断制造诸如“上证4000点才是A股牛市的开端”“‘改革牛’成立，市场不差钱”等谎言鼓噪人们入市，上证指数从2014年3月12日的1998点涨到2015年6月12日的5166点，15个月涨了159%，而这15个月的GDP增幅也就在10%上下，股市涨幅是国民经济增幅的16倍！如果没有过去的暴涨，哪来现在的暴跌？

　　综上所述，股灾的罪魁祸首就是鼓吹“做多”者，预防股灾应在牛市阶段给过热的市场降温，打击“做多”谣言的制造者和传播者。健康的股市应与国民经济协调发展，笔者3个月前专门发文对此论述。当股指涨幅超过GDP增幅时，泡沫就开始形成，股灾就在酝酿。所以，在牛市尤其是疯牛市阶段，一定要及时出手刺破正在形成的泡沫，正如笔者6月1日发表的《应尽快刺破股市泡沫》一文所讲，在疯牛市阶段应尽快刺破股市泡沫，在10层楼跌下总比在20层楼跌下摔得轻些。