日前，有国外媒体分析认为，中国股市上涨的收益可以给经济带来连锁反应，帮助政府整顿债务缠身的国有企业。
文章引用摩根大通银行的说法，截至去年第三季度末，中国的总债务，包括企业、政府和家庭的贷款，已达到国内生产总值的220%，高于2007年年末的145%。其中，国有企业债务已经达到其总资产的65%，而2007年时为58%，当时股市也达到了顶峰。而较为健康的比例应该在50%。这也意味着，要把企业债降低到这个水平，至少需要15万亿元资金才能达到目标。
而按照上海万得资讯提供的数据，截至4月底，中国中央和地方政府管理的976家上市公司，市值已增至35.28万亿元，而一年前仅为15.09万亿元，增加了20多万`亿。那么，超过了前面分析的至少需要15万亿的水平，从而使国企的债务得到了有效化解。
那么，股市繁荣有效化解了中国国有企业债务、避免国企债务缠身的观点是否正确呢？笔者认为，说对了一半。因为，此轮股市上涨，从客观上讲，确实为中国的国有企业摆脱困境、化解债务风险发挥了十分重要的作用。特别是前些年依靠扩大负债进行规模扩张的企业，通过股票减持、再融资或者资产注入、整体上市等获得了大量资金，化解了不少债务。但是，对中国来说，股市繁荣，显然不只是国企化解债务那么简单。国企通过股票减持、再融资、资产注入、整体上市等，也决不仅仅只是化解债务风险。
站在国企的角度分析，股市上获得的资金增加了，银行的贷款减少了，自然负债率也大大降低了。那么，兼并、重组、收购等的实力也大大增强了。同时，按照中国政府目前对国有企业的要求，除了规模要扩大之外，最关键的要增强企业的核心竞争力，要大力自主创新。那么，债务的化解、负债的降低，也就为企业加大研发投入、加快技术创新创造了良好的条件。在接下来的日子里，中国政府不会再容忍国企只在规模上做文章，而更应当在提升核心竞争力上做文章。
很多人对中国政府加强央企的合并重组不理解，认为是中国政府只想把央企规模做大，以便于能够更好地垄断市场、参与国际竞争。实际，这种合并重组，最关键的还是核心竞争力的问题，是为了更好地整合同类央企的竞争资源、技术资源、管理资源，从而让央企能够不再大而不强、大而不忧。通过合并重组，很大程度上也能够使央企的债务得到有效化解。毕竟，更多的央企是通过资本市场进行合并重组的，是政府力量与市场力量的结合体。
对其他企业来说，国企债务的减少，贷款的释放，也是非常有效的手段。金融危机爆发以来，中国的信贷资金投放年年天量，从1949年-2008年的60年时间，银行系统一共投出的信贷资金是30万亿，但从2009-2014年的5年时间，银行系统投出的信贷资金这达到了50万亿。但是，实体经济、特别是中小企业，仍然饱受资金困扰。不仅需要面对融资难，还要面对融资贵，绝大多数中小企业的融资成本都达到了银行基准利率的两倍以上。原因就在于，太多的资金被地方政府融资平台以及少数国有企业占用了。在贷款问题上，国有企业的话语权太强、地位太强势，中小企业根本没有办法对抗。如果股市的繁荣，能够让这些贷款得到一些释放，自然有利于中小企业的融资。而由于国有企业通过资本市场获得的资金是没有成本的，或者说成本相当低，而释放出的贷款就有可能会对融资成本的降低产生积极的影响。所以，股市繁荣在给国有企业带来负债降低的同时，也为其他市场主体、特别是中小企业的融资带来了积极的变化。
对政府来说，国有企业的负债降低了，银行贷款减少了，风险化解了，对国有企业的担心也大大降低了。毕竟，国有企业不同于其他所有制企业，一旦国有企业出现了问题，政府是需要买单的，是需要把责任全部承担过来的。这些年来，各级政府矸为国有企业破产方面付出的代价还是很大的。股市的繁荣，毫无疑问在为政府服务方面，也创造了积极的条件，为减轻政府负担提供了非常重要的保障。
而在经济面临下行压力的情况下，股市的繁荣，显然对居民信心的增强、消费能力的提升、经济活跃度的提高，也发挥了非常重要的作用。美国经济就是从股市的持续上涨中走出困境的，中国的经济，也一定会在股市的繁荣中走出困境。眼下，中国股市能够如此之火，决不是一句政府推动的就能解释清楚的。毕竟，钱在投资者口袋中，要投向股市，还是要投资者自己作主。所谓政府推动，更多的是给投资者以信心。毫无疑问，目前的繁荣，是为经济的复苏做准备的，是为居民的信心提升打基础的。国有企业确实在股市繁荣中得益很多，但更加得益的是中国的经济。
当然，股市的繁荣能否带动中国经济的复苏，还是要看企业的运行。而国有企业作为中国经济的支柱，理应扮演推动经济复苏的先锋队，理应做出更大的贡献。股市的繁荣，让国有企业甩掉包袱、轻装上阵是非常重要的。关键在于，会不会因为债务轻了，重回规模扩张的老路，这才是中国政府最急需解决的问题。对中国国有企业来说，规模都已经足够大，而且还在合并重组，规模会更大。需要做，就是如何做强、做优，做出国际竞争力来。
中国提出将国际产能与装备制造业进行合作，这当然是提升中国企业国际竞争力的重要方面，但不是关键方面。关键是中国企业要有更多的内生动力，要在如何自主创新、如何提升核心竞争力方面下功夫。高铁无疑是中国其他方面学习的榜样，尤其是汽车生产企业，更应当从高铁的快速发展和核心竞争力提升中感到压力。只有这样，中国的企业才不会大而不强，不会在国际市场没有话语权。
总之，中国的股市繁荣，无论是对国企还是其他市场主体，无论是对政府还是对经济，都是有很重要的作用的。需要注意的是，要避免过热过狂，确保股市的能够平稳有序上涨，从而从“疯牛”转向“慢牛”、“健康牛”。