如果无法偿付债务，你会做什么？要么违约，要么进入庞氏模式借新偿旧。正如彭博社报道所说：中国借款人举借新债以偿还旧债利息的规模已升至创纪录水平，从而提高了违约风险，加大了决策者将融资成本维持在低位的压力。
华创证券估计，用于偿还利息的贷款、债券和影子金融规模今年可能增长5%，达到创纪录的7.6万亿元人民币。已故美国经济学家海曼·明斯基(Hyman Minsky)将这种借入资金偿还利息的做法称作“庞氏融资”，认为这是一种不可持续的信贷增长形式，可能引发金融危机。
“庞氏融资”不过是“庞氏骗局”的翻版，所谓庞氏骗局，是一种投资欺诈，常以不正常的高额回报来骗取投资者加入。投资者的回报并非来自真实的交易，而是来自新加入投资者的资金。庞氏骗局中的回报率一般很高，这样才能引诱新投资者加入。一旦新加入的投资者减少或停止，庞氏骗局就会随之崩溃。
随着经济增速降至25年来最低，公司利润下跌，中国各级政府和大小公司都在在想方设法获取新的资金来偿付负债。央行在过去12个月内六次降息，使得债务负担有所缓解，借款成本也下降到了5年来的新低，但债券市场的违约案例数已经从2014年的仅仅一例增加到了今年的六例。
商业银行的好日子也快结束了，截至今年9月末，16家上市银行不良贷款余额达9079.79亿元，较年初新增2396.44亿元，接近2014年全年新增量，这已经是不良贷款率连续第九个季度上升。
信贷繁荣酝酿的风险正在逐渐显现，根据麦肯锡咨询机构的报告，中国总债务水平（包括金融业债务）自2007年7.4万亿美元增加为现在的28.2万亿美元，目前水平相当于GDP的282%。麦肯锡全球研究院（McKinsey Global Institute）今年初对47个国家的债务进行了调查，发现从2007年至今，全球债务从57万亿美元增至近200万亿美元。其中中国债务增加了83%，如果包括金融业债务在内，中国2007年以来负债增加了将近4倍。
中国负债现在比澳大利亚、美国和德国的总和还要多，发展中国家通常负债比发达国家少，但中国却并非如此，不得不令世人惊讶。房地产开发、地方政府举债投资以及快速扩张的“影子银行”， 在短短几年之内，中国从负债最少的国家变成负债最多的国家。最让人担忧的是，中国快速增长的负债中，有很多债务将不可能偿还。
去年10月2日，中国政府发布了《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》。提出建立地方政府性债务风险预警机制和风险应急处置机制，谁举债谁负责，强调地方政府偿债的“责”，明确地方政府对其债务负有偿还责任，中央政府对地方债务实行不救助的原则。
这意味着，中央政府已经意识到中国债务的高风险，在中国，土地财政的本质是融资。过去十年来，地方政府从银行、债市和影子贷款机构借了数量庞大的债务，用于没有回报或没有收益的重大项目或形象工程。实际上，这些年地方政府靠“土地财神”已经过惯了肆意挥霍的好日子，尽管中央一再要求地方政府将销售土地的收入，重点用于改善民生和偿还政府债务，用于保障房建设、教育投入等等。但地方政府的土地获利，更多是进行城市建设与改造、甚至大拆大建，与中央政府的要求相去甚远。
由于债务门类繁多，数据更不透明，中国债务实际上已经处于失控状态，地方财政也蕴酿着极大的风险，各地融资平台越来越多样化、隐蔽化，很多资金的来源和数量根本无从知晓，负债规模难以统计。正是因为这部分藏在黑箱里的隐性债务不明确，加剧了金融财经界对中国债务危机的担忧。
更为严峻的现实是，目前披露的债务数据或许只是冰山一角，中国总负债已经到了无人敢提及的地步！如果单从法律上讲，地方政府是不允许向银行借贷的，但市政建设和基础设施需要大笔资金，政府通过设立融资平台，以政府财政为担保向银行借钱，这个模式在2009年政府采取4万亿元刺激措施时，几乎被所有地方政府如法炮制。
总部设在香港的里昂证券公司几年前曾发布过《中国债务危机报告》，警示中国债务总规模已上升到107万亿，与GDP的比率已达到100%以上，预计2015年这一比率将达到245%。在2008至2012年间，中国债务规模/GDP从148%暴涨到205%。2012年中国新增债务比2011年增长了一倍，2012年新的债务占GDP的比重达到110%。新增债务增长了58%，约为GDP增长的2.9倍。这些债务主要来自影子银行系统和地方债务。
《财经》杂志的“摸底中国负债”根据分门别类的统计，综合金融部门债务、政府部门债务、居民部门债务与非金融企业部门债务，债务总规模高达120-128万亿左右。仅2012年非金融部门债务就达到了GDP的2.21倍。该文作者为中国社会科学院金融重点实验室主任刘煜辉，他的结论是：“在人均收入6400美元的情况下，没有哪个国家可以维持如此之高的债务水平”。
中国债务屡创新高，实际上跟各级官员的利益有很大关系，钱多了可以随心所欲大搞建设大搞形象工程从而创造所谓的政绩，另一方面可以通过这类项目大肆敛财疯狂贪污，至于沉重的债务包袱扔给下一任或下一代，地方官员更不会考虑未来如何偿还债务，很多地方在举债时根本就不打算偿还债务。
原全国人大副委员长成思危生前坦承，对于地方欠债，如果中央政府来填补窟窿，必然要减少民生、公共事务等等方面的支出，最后等于是老百姓来替政府还帐，如果银行将地方债务转变成坏账，仍然是老百姓的损失，如果通过多印钞票制造通货膨胀来稀释债务，受害的也仍然是老百姓。