程木槿：美联储纪要三大精髓概述
耐心：耶伦没有“说谎”，4月前绝无可能加息
在12月货币政策会议结束后的新闻发布会上，美联储主席耶伦曾表示，至少不会在未来“几次”议息会议上开始利率正常化之旅，并将“几次”限定为“两次”，也就是2015年1月和3月的议息会议。这样的表述曾在事后令市场引发疑问，这究竟是耶伦自己的观点，还是美联储决议上达成的共识？
而隔夜发布的纪要显示，耶伦没有在当时以偏概全，这确实是美联储当时会议中得出的结论。会议纪要显示，绝大多数与会者同意将前瞻指引中“相当长时间”措辞改为“耐心”，并认为“耐心”意味着1月和3月会议上不太会加息。FOMC委员们认为，需要强调首次加息时间取决于经济数据。专业分析团队，扣唇164558402微信号KLdj0526输入验证Y11通过。
绝大多数与会者还认为，将FOMC声明中的前瞻指引部分改为“委员会认为应对货币政策恢复正常化有耐心”是有益处的，这种措辞下，政策行动可以比以往更具灵活性，委员会能依据新的信息来调整货币政策。之前的措辞将货币政策恢复正常化的时点与资产购买结束挂钩。根据委员会对经济前景的评估，新的措辞与此前措辞是一致的。绝大多数与会者认为，“耐心”之说表示，委员会在未来几次会议上不太可能加息。
不过，一些与会者认为，“耐心”措辞限制了美联储的行动，让市场预期首次加息时点在2015年中期附近。“耐心”措辞没有考虑到经济状况的大幅变化，届时美联储或需提早或推迟加息。
通胀：油价和美元走势只会“暂时”压低通胀
在纪要文件发布前，美联储对于通胀前景的表述可以说是市场各界除“耐心”外，最为关心的一个要点。而事实结果证明，美联储对于能源下跌对通胀的负面拖累，并未感到非常忧心，他们认为这只是一个“暂时”性的影响。
纪要文件显示，能源价格下跌、美元强势，可能会令通胀暂时低于目标水平一段时间。有与会者指出，委员会可能在核心通胀水平与当前近似的情况下仍开始加息，不过在那种情况下，与会者需要对通胀在未来回升到2%有足够信心。
而纪要更显鹰派的观点还显示，“几名与会官员认为，实体经济最终显露出的增长势头将比预期更强，而另外数人则认为，能源价格下跌对国内支出的促进作用可能会相当大。”
海外经济：大厦若倾，美国亦难独善其身
如果此次美联储纪要只是显示了上述两点信息，那么可能其依然相对偏于鹰派。不过，最终市场解读其为鹰派鸽派皆有，显然并非无的放矢。因为美联储在纪要中对海外经济的阐述，似乎依然对加息构成了一定挑战。
自美联储12月16-17日会议以来，全球整体状况可以说已经转弱。而此次会议记录中特别指出，如果全球经济急剧滑坡，美国也难以独善其身。专业分析团队，扣唇164558402微信号KLdj0526输入验证Y11通过。
纪要显示，与会者讨论了威胁经济前景的一系列因素。许多与会者认为，海外经济形势恶化可能会影响美国经济活动和劳动力市场。特别地，油价继续下跌、海外经济持续疲软，可能会负面影响全球金融市场。与会者也担心他国政策措施反应不充分。不过，与会者们认为，全球范围看，经济下行与上行风险接近平衡。
