根据平安银行定增方案，此次发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的95%，即9.34元/股。当然，既然是“不低于”9.34元/股，也就存在不低于其每股净资产值的可能。问题在于，按照其目前9.80元左右的股价，除了控股股东中国平安集团之外，还有谁愿意“就高不就低”，以高于股价的价格参与定增而充当“冤大头”呢？更何况，10.71亿股的定增数量并不是小数目。

 

    以低于每股净资产值的价格定向增发并非什么新鲜事。2013年1月份兴业银行曾以12.36元/股的价格完成定增，其2012年12月31日才收到中国证监会的核准批文，而其2012年末的每股净资产是13.35元/股。值得注意的是，兴业银行定增议案早在2012年3月2日就经公司第七届董事会第九次会议审议通过，其2011年末的每股净资产为10.68元，但其实施定增方案时，增发价格低于其时的每股净资产值却是不争的事实。类似的一幕也同样出现在交行上。2012年交行向7家定增对象发行股份的价格为4.55元，而其当年一季度末的每股净资产为4.65元，也是一次“破净”定增。

 

    平安银行最终以什么样的价格定增还须时间来给予答案，但对于“破净”定增的现象，则应该坚决对其说“不”。每股净资产值的高低，不仅折射出上市公司投资价值的高低，亦反映出股东权益的“厚薄”。“破净”发行之后，原股东权益无形中会被摊薄，其利益受到损害，也意味着老股东向新股东完成了一次赤裸裸的利益输送，这对老股东来讲也明显是不公平的。另一方面，对于那些国有控股或持股公司来讲，因为“破净”发行，国有股东权益被摊薄后，也会导致国有资产的流失，对于此种犹如“抢劫”式的“破净”发行，显然在市场上不应成为主流。

 

    任何一个市场都需要有“底线”，资本市场亦不例外。但在A股市场，所谓的“底线”却常常被人为或以创新的名义突破。“破净”定增是明显损害其它股东利益的行为，而有的上市公司出于对资金的饥渴，早已将市场的“三公”原则抛到九霄云外。只要能将资金圈到手，“破净”定增也好，损害投资者利益也好，还是有违“三公”原则也好，并不在其考虑之列。如果所有的上市公司都不顾市场的秩序，这个市场还能成为“市场”吗？

 

    为什么绿大地、万福生科等会造假上市？因为某些人或中介机构没有了底线，因为只有利益至上。资本市场“利”字当头并没有错，问题是需要合规合法地去逐利，要依法依章办事。违规违法与任何损害其它投资者利益的行为，都应该遭到谴责与严厉打击，这亦是“破净”定增给予我们的一点启示。