宋子妍：金银空头氛围强烈 金九银十能否如愿
在地缘政治危机四伏之时，美联储加息无期之日，欧元区宽松开始之际，这些看似利多黄金(1277.10, -3.10, -0.24%)的消息近期充斥着整个市场。而且，随着九月份即将到来，传统实物黄金销售旺季也印入了投资者的眼帘，金九银十的专业术语开始弥漫整个黄金市场。黄金的多头似乎要借机发动冲锋，一改前期的颓势。
然而事实真的像“金九银十”这个术语所描述的一样吗？首先笔者要先解释一下这个术语的基本概念。“金九银十”实际上是一个时间的概念，在时间上因为九月份和十月份是农业收获季节，开始进入秋收，按照人的收支消费心理，在花钱方面，投资方面心情带动各行业，只要进入到秋天，延续到冬季，特别是临近两节，家庭消费明显增加，是一个随时间季节消费的金融概念。或许是在2008年金融危机之后，黄金进入一个大涨的阶段，而碰巧在这个时段内的九十月份黄金大多都处于一个急速拉升的行情，那么“金九银十”这个理论就变成不胫而走，得到了加倍的认可。然而这种比较存在着一个巨大的缺陷，那就是经济周期不同，前文已经提到2007年金融危机爆发，美国执行的是宽松的货币政策，是处于萧条的经济周期，而现在萧条周期即将完结，随着QE时代的结束标志着复苏周期开始，因此，如果要参考历史上九十月份的黄金价格，也要参考同经济周期下的九十月份的黄金价格。
回顾历史我们可以发现，在1973年美国股灾爆发之后，世界进入了一个巨大的萧条周期，据IMF统计，从1973年到1982年，非产油发展中国家的债务总额从1031亿美元增加到8420亿美元负债率从115.4%增加到120%，偿债率从15.9%增加到19%。卷入危机国家之多，涉及面之广历史罕见国际收支状况恶化，国家外汇储备剧减发展中国家出口下降。这些情况都与2007年开始的金融危机惊人的相似，那么值得参考的就是1973年至1982年经济危机之后的1982年至1991年这个最近的复苏周期。下面宋子研老师将罗列1982年至1991年这个最近的复苏周期下黄金在九十月份的历史价格走势
时间节点：1982年8-11月
1982年8-11月黄金价格走势图如图所示，黄金价格总体呈现先涨后跌，最终走平的态势。如果以9月1日价格(405.25美元/盎司)来当起点计算，以10月29日价格(423.25美元/盎司)来计算，那么整个九十月份的涨幅为4.4%，但我们从图表中可以发现整个行情中段是一波明显的跌势，这种跌势下很多多头都很难不被止损出局。
时间节点：1983年8-11月
1983年8-11月黄金价格走势图如图所示，黄金价格呈现明显的空头趋势。如果以9月1日价格(416.6美元/盎司)来当起点计算，以10月31日价格(382美元/盎司)来计算，那么整个九十月份的跌幅为8.3%，而且在未来的半个月之内价格继续延续了这种空头趋势。
时间节点：1984年8-11月
1984年8-11月黄金价格走势图如图所示，黄金价格呈现震荡盘跌的走势。如果以9月3日价格(344.5美元/盎司)来当起点计算，以10月31日价格(333.5美元/盎司)来计算，那么整个九十月份的跌幅为3.2%，中途价格虽然存在明显的反弹波，但最终以跌势收尾。
时间节点：1985年8-11月
1985年8-11月黄金价格走势图如图所示，黄金价格呈现先大幅跳水而后价格最终走平的格局。如果以9月2日价格(334.65美元/盎司)来当起点计算，以10月31日价格(325.1美元/盎司)来计算，那么整个九十月份的跌幅为2.85%，很明显，在刚刚进入9月份之时价格就开始了大幅跳水，价格一度曾经触及低点316.25美元/盎司，后期虽有反弹，但最终空头不改。
时间节点：1986年8-11月
1986年8-11月黄金价格走势图如图所示，黄金价格呈现高位震荡筑顶的走势。如果以9月2日价格(391.75美元/盎司)来当起点计算，以10月31日价格(401美元/盎司)来计算，那么整个九十月份的涨幅为2.3%，同时，我们不难发现，这两个月是一个明显的筑顶过程，在未来的一个月价格明显呈现了空头趋势。
时间节点：1987年8-11月
1987年8-11月黄金价格走势图如图所示，黄金价格呈现低位筑底而后拉升的走势。如果以9月1日价格(453.75美元/盎司)来当起点计算，以10月30日价格(468.8美元/盎司)来计算，那么整个九十月份的涨幅为3.3%，但这波涨势存在于10月份，而9月这一整月的震荡会磨掉很多多头的耐心。
时间节点：1988年8-11月
1988年8-11月黄金价格走势图如图所示，黄金价格呈现急速跳水而后反弹走平的行情。如果以9月1日价格(430.4美元/盎司)来当起点计算，以10月31日价格(412.4美元/盎司)来计算，那么整个九十月份的跌幅为4.2%，很明显价格在刚进入9月份即立刻开始形成跳水行情，价格一度最低触及395.45美元/盎司，而后才开始的反弹波，但总体来看两个月依然是跌盘结束。
时间节点：1989年8-11月
1989年8-11月黄金价格走势图如图所示，黄金价格呈现非常明显的筑底拉升的走势。如果以9月1日价格(359.4美元/盎司)来当起点计算，以10月31日价格(375.3美元/盎司)来计算，那么整个九十月份的涨幅为4.4%，此次为十分明显的筑底拉升，价格在九十两个月份内基本完成了筑底，而后在11月开始爆发了强劲的多头行情。
时间节点：1990年8-11月
1990年8-11月黄金价格走势图如图所示，黄金价格呈现非常明显的筑顶跳水的走势。如果以9月1日价格(386.75美元/盎司)来当起点计算，以10月31日价格(379.5美元/盎司)来计算，那么整个九十月份的跌幅为1.9%，而在行情中段价格最高触及408.4美元/盎司而后快速跳水至364.75美元/盎司，其主要波段是为空头趋势。
时间节点：1991年8-11月
1991年8-11月黄金价格走势图 如图所示，黄金价格呈现多头单边走势。如果以9月2日价格(347.95美元/盎司)来当起点计算，以10月31日价格(357.45美元/盎司)来计算，那么整个九十月份的涨幅为2.73%，此次行情为相对简单的多头单边行情，9月中旬价格出现最低点，而后震荡盘升。
经过我们对历史数据的总结，我们发现在相同经济周期下九十月份的下跌次数为5次，占整个经济周期的50%，而剩下5次上涨中次月又呈现跌势的次数为3次。这和2007年以后的九十月份走势是大相径庭，相差很远。因此，我们可以得出结论，在复苏周期的背景下，黄金很难实现“金九银十”的多头行情，宋子妍提醒广大投资者不要盲目乐观，现在并非一个抄底的好时机。