金改实验室写了一篇很有趣的文章，估算央行盈利情况。

 

美联储信息较为透明，2012年上交给美国财政部884亿美元，2013年利润814亿美元。中国央行由于数据较不透明，估算2013年利润1800亿人民币左右，这个数字如果和2013年企业盈利排行榜对比话，进前3肯定没问题。顺便提下,根据相关法律，央行的盈利除保留一定的准备金外其他是全部上缴财政的。

 

央行利润给银行业添了浓墨重彩。 2013年，上市公司银行板块净利润总额1.16万亿，占据当年A股公司净利润总额的半壁江山。当年A股最赚钱前十大公司是工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、中国石油、中国石化、交通银行、中国神华、招商银行、民生银行。除了两桶油与中国神华，其他7家都是银行，其中工行净利润2629.65亿元，每天创造7.2亿净利。其次是建行2151.22亿元，农行1662亿。把央行当作一家上市公司，利润位居第三，在建行之后农行之前。

 

当然，央行并不以赢利为目的，按照法律央行的盈利除保留一定的准备金外其他全部上缴财政。

 

央行外汇储备购买欧美债券，现在是大牛市，价格大幅上升，指责购买美债的人应该闭嘴了，有美联储与美国经济实力作后盾，美债价格坚挺。下一步的改革不是让一堆人指手画脚指导央行应该进行什么投资，而是逐渐藏汇于民，让民间自己投资赢亏自负。

 

为了回收货币，央行提高存款准备金，去年存准金均值19.3万亿，法定准备金利率是1.62%，超额准备金利率是0.72%；银行因此利益受损，通过变相提高贷款利率向贷款者转嫁成本，同时政府存款、公积金等只有活期利率，以弥补损失。所谓堤内损失堤外补，银行的存准造成资金闲置损失，以前由储户用低息承担，现在则由政府存款的低息和贷款者由高息偿还。

 

利率市场化与汇率市场化，意味着央行的资产端规模会下降，其负债与所有者权益也将随之下降，在此之前，央行有必要公布那些不属于商业机密的数据，使下属银行、金融市场的交易者做到心中有底。

 

另一个值得关注的机构是证券投资者保护基金。南纺股份二股东的身份，让投资者保护基金进入股市投资者视野。追溯持股情况，保护基金部分持股乃债权所得，如持股辽宁成大、百花村、南纺股份，是保护基金参与闽发证券、汉唐证券破产财产分配时受偿所得，2006年闽发证券、汉唐证券等多家券商因为被判定挪用巨额客户保证金等存在违法行为，之后宣告破产，所持上市公司股份转由保护基金代持。

 

保护基金的存在有其合理性，其运作模式却存在天然缺陷。

 

一方面，基金的存在按照《证券投资者保护基金管理办法》第五条，基金按照取之于市场、用之于市场的原则筹集。基金的筹集方式、标准，由中国证券监督管理委员会（以下简称“证监会”）商财政部、中国人民银行决定。2014年5月16日，证监会回复《证券时报》，保护基金的法定职责包括组织并参与被撤销、关闭或破产证券公司的清算，管理和处分受偿资产，维护基金权益等。另一方面，在2005年前后的券商风潮过后，保护基金有了自身的庞大利益，投资天然地以保值增值为要义。虽然受制于制度环境，不一定做得到。

 

根据《证券投资者保护基金管理办法》和《中国证券监督管理委员会、财政部关于在股票、可转债等证券发行中申购冻结资金利息处理问题的通知》的有关规定，上海、深圳证券交易所应在风险基金分别达到规定的上限后，将交易经手费的20%纳入证券投资者保护基金；发行股票、可转债等证券时，申购冻结资金的利息收入应纳入保护基金，并且免征所得税。

 

要避免道德陷阱与利益冲突，惟一的办法是让应急的公司在风险过后消失，或者作为公益基金回归本原，由市场第三方运作，向出资者公开详尽的财务状况，详述有多少收益用在了保护投资者身上。

 

为了保护投资者，为了公益事业，权力部门建立了自己的资产负债表，局部公司化，结果是监管者下场成为拳击者，市场主体只好闻风而退。美联储量化宽松是短期的，针对银行破产潮的重组信托公司完成任务后，是要清算解散的，绝不会成为有利益主张的不死鸟。

 

注：看到张思之律师写的见闻

平静中字字血泪

现在不是时候，的确不是

20年在经济领域挖掘

深刻感受预算刚性、税收法治、信仰良善、公民理性的重要

没有这些，就只有先烈，只有训政

看上世纪50年代末，大饥荒，夹边沟

最惨痛的人间悲剧上演

阳光下却有单纯的思想，以及窜升的生育率

掩盖了尸骨，只顾活着

孔子所说，知不可为而为之，他想恢复周礼

我们要走向文明与理性

中午的艳阳下，看着浦西高楼林立

把租界时期辉煌的外滩建筑压得毫无生气，低矮不堪

没有历史观，这些建筑也会列入拆除的行列

 

2014/6/12 叶檀市场：

新闻1：大量国际富豪投资伦敦房产，房产拥有的法律含义又被提前。经济学人载文简介英国现今的土地权仍保有几千年前的封建色彩。拥有一套公寓只是所谓的leaseholder，即租赁持有者。房子下面的土地由freeholder “持有“，但freeholder已经收取其成本，leaseholder只需付小额费用取得合同即可，有效期可长达99年。这就是香港地产法律的来源，也是深深影响了我国当今的地产相关法律的背景。

点评：建议再看一遍《乌鸦与麻雀》，49年上海的房产主要是“顶”，即当二房东、三房东，房主是不露面的。其实，49年以前农村田面与土地分离，可以分租，就是一例。

新闻2：全球继续关注低波动率。英国央行最新的系统性风险调查报告显示，无论是短期还是中期，英国金融系统发生影响力大的事件之可能性都在持续下降，创下2008年开始创立这份调查报告以来的最低点。

点评：投资者进入债券市场，以为永远无忧，据《华尔街见闻》，去年全球杠杆贷款发行量也创下纪录新高，较2012年的1.6万亿美元激增55%，杠杆结构性产品重现江湖，2013年CLO（抵押贷款债务）发行量820亿美元，比2006年的峰值少15%。

《金融时报》专栏作家John Plender认为，首先，我们又回到了大缓和阶段，市场的波动性又一次崩溃，所有资产类别的波动性都降至低位，这可能是大崩溃的先兆。笔者认为，更有可能是经济长期低迷的先兆。