董馨盈：一旦欧洲央行6月开动火力 将有哪些多米诺效应？
目前外界普遍预计欧洲央行将在6月会议上采取一些宽松举措，最有可能的是降低基准利率以及令存款利率为负值，此外，量化宽松(QE)也在选项之内。宽松举措或将导致欧元走软，但除此之外可能还会对其它央行的政策及汇率产生连带影响。
欧洲央行(ECB)行长德拉基(Mario Draghi)本月初发出了非常明确的信号，称管委会认为6月降息适宜，并将采取行动，以满足市场对降息的明确期望。
目前为止，即便欧元区通胀率陷于较央行目标低一半多的水位，欧洲央行仍设法避免降息，而是通过口头言论压低市场价格。欧洲央行通胀目标略低于2%。但欧元持续高企令进口商品和服务价格更为便宜，打击依赖出口的欧元区经济体，因此欧洲央行可能最终被迫在经济成长不及预期下采取行动。
假如采取负存款利率，将惩罚那些将多余资金留存在欧洲央行的银行，从而会令欧元计价债券吸引力降低，并导致欧元汇率走低。但假如欧洲央行果真实施这样一种大胆举措，而欧元也出现贬值，这将在投资者寻求其他资金存放地之际，对欧元区临近国家产生哪些涟波效果(Ripple Effect)？市场观察家对此予以关注。
首先会遭受冲击的会是丹麦。丹麦的货币盯住欧元，并在4月之前一直实施负存款利率；另一个会受到影响的则是瑞士。
东京三菱日联银行(Bank of Tokyo-Mitshubishi)外汇策略师Lee Hardman表示：“假如欧元在欧洲央行进一步宽松措施后显著走低，则可能加剧欧元兑瑞郎和克朗的下行压力，这将加大瑞士央行(SNB)或者丹麦央行(Danish central bank)采取干预行动的可能性，这两家央行或许会采取类似的货币宽松举措来作为回应。‘
瑞士央行已经实施利率为零的政策，其目的之一便是防止瑞郎涨至2011年设定的1.20兑1欧元的上限以上。
彭博本月进行的调查显示，52%的受访者预计，如果欧洲央行降息或扩大资产购买规模，瑞士央行必须采取措施捍卫汇率上限。
法国巴黎银行(BNP Paribas)驻伦敦经济学家DavidTinsley说：“瑞士央行可能面临一个难题，一旦欧洲央行实施负存款利率措施为瑞郎带来更大的升值压力，瑞士央行该如何应对？”
衡量瑞郎预期汇率波动的指标过去一周在15种主要货币中创最大涨幅，表明交易员在欧洲央行6月5日政策会议前把注意力放在瑞郎上。”末日博士“鲁比尼(Nouriel Roubini)说，官员可能考虑在必要情况调低汇率上限来打压瑞郎。
道富全球市场公司(State Street Global Markets)外汇策略师Timothy Graf说道：“我相当确定瑞士央行会上调汇率上限，比如1.25，以此来作为回应举措。欧洲央行降低将减弱欧元/瑞郎依靠自身力量走高的可能性。”
瑞士央行行长乔丹(Thomas Jordan)已经表示，瑞士央行对于向银行存款征收罚金的想法持开放态度，此举可能会导致瑞郎全盘走软。花旗集团(Citigroup)策略师Valentin Marinov认为，相比上调汇率上限，这将是一个更加可能的政策选项，他补充道，丹麦央行也相当有可能再度实施负存款利率措施。
瑞典也将遭殃？
一些经济学家甚至认为，假如欧洲央行“火力全开”的话，则瑞典也可能会被迫采取行动。
汇丰银行(HSBC)分析师David Bloom表示：“假如欧洲央行采取任何量化宽松举措，并成功令欧元大幅贬值的话，则该国可能会被迫设定一个汇价底线。瑞士经济体规模较小但又较开放，考虑到该国对欧元区存在巨大贸易敞口，一旦欧元显著贬值，则该国经济将尤其受到负面影响，欧元走软将加剧本已明显的通缩威胁。”
Bloom补充道：“作为回应，瑞典央行(Riksbank)首先可能会下调利率，但鉴于降息空间较小，可能需要推出更加激进的举措。瑞士的经验已经表明设定汇价底线是成功的策略......若欧洲央行采取非常规宽松举措，则可能也需要非常规的政策回应。”
不过也有一些分析师指出，假如欧洲央行的确在6月推出QE(央行所能采取的最为重磅的宽松举措)，欧元也可能并不会进一步走低。
联合信贷(UniCredit)外汇策略主管Vasileios Gkionakis说道：“欧元走低？这种情况不会出现的。”
Gkionakis表示，欧洲央行未来采取行动的预期已经被计入市场价格之中。他说道：“唯一可能对欧元产生持久负面影响的政策就是，量化宽松举措导致欧洲央行资产负债表规模显著膨胀(这种情况不太可能出现)，因此我们预计欧元在央行宣布决议的当天会有一些波动及短暂的走软，但都将会‘昙花一现’。我们对于欧元中期前景依旧未变，仍然持大致积极的看法。”
路透近日公布的一项调查显示，欧洲央行将下调指标利率，并将存款利率降至零之下，从而阻止欧元走强及通胀率继续下滑。
多数分析师表示，欧洲央行将把指标再融资利率从当前的0.25%下调至0.10%。多数分析师并预计，欧洲央行将首次把存款利率降至负0.10%，意味着银行在欧洲央行存放资金将必须付费，而不是央行付费给银行。
此前据消息人士称，欧洲央行正在准备于6月会议上提出一套政策选项方案，其中包括调降央行所有利率，以及为刺激向中小企业贷款而设计的针对性措施。
五名知悉这些措施的消息人士详述了计划细节，措施可能涉及降息，其中欧洲央行存款利率可能史无前例地降至负值，另外还有一些刺激向中小企业贷款的针对性措施。
此外，彭博最新公布的一份月度调查也显示，90%受访经济学家预计，在欧洲央行行长德拉基5月8日表示央行官员愿意6月份采取行动后，他将在6月份放宽货币政策。
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