雷诺汽车：四大价值创新（四）

4、资本运作强化企业创新能力

雷诺公司在进入20世纪90年代之后，这家法国最有代表性的大型国有企业，在经营上遇到巨大困难。1993年，法国政府做出了将雷诺公司纳入国有企业“股份化”计划，实行资本开放。所谓“资本开放”即企业的部分股票，在股票市场上出售。雷诺公司的资本开放计划得以顺利实施，并取得了预定的效果。

雷诺公司在实行资本开放的过程中，主要从以下几个方面入手：

第一，进行准确的资产评估。雷诺公司以前发行的股票不是上市股。为了确定公司的最低价值，以实现资本上市并使资本开放顺利进行，政府有关部门运用同类公司比较法、净值法等对公司的全部资产进行了准确评估。负责这次资产评估是此前雷诺公司的一家咨询银行，这家银行也是政府的咨询银行，它评估的主要依据是雷诺公司产品的市场前景。为了保护新股东的利益，同时对公司原来的股东负责，政府对公司股份的出售价格进行监督，评估的结果交国家私有化委员会进行审议通过，出售价不能定得过高，但也不得低于评估价格。

第二，开放资本。通常，对国有企业实行股份化时，法国政府多是采取将股权全部出售的做法。但鉴于雷诺公司的特殊地位，政府在对其实行改造时采取了一种被称作特殊的“雷诺方式”的“开放资本”。在改造完成之后，政府将原来持有雷诺公司70%的股份降到了53%。资本开放后，政府持有的股份仍超过半数，确保公司由国家控股的特殊地位。

第三，为调动社会投资积极性，推行“大众股东制”。最近10年来，在法国实行国有企业股份化过程中，“大众股东制”是一个主要做法，其目的在于收集社会闲散资金，调动个人的投资积极性。在资本开放中，雷诺公司确定了职工股和公众股的比例，职工股占5%，法人股和公众股占公司股份的28%。职工股必须持有两年后才允许出售，所以它的价格低于公开售价20%，比其他股份的价格优惠。此办法一经推出，受到了雷诺公司职工的热烈欢迎，职工认股热情非常高。雷诺公司有10.2万名职工购买了股票，占总人数的61%，其中绝大多数人选择了五年期的股份出让期限。雷诺公司的小股民人数在百万人以上。通过推行“大众股东制”，把职工的自身利益同公司利益紧密联系起来，调动了公司广大职工的积极性。

第四，确定“稳定投资股东集团”，形成新的核心股。为了避免由于股票过于分散而导致公司实力下降，保持雷诺公司资本开放后的稳定，政府在开放资本的同时，建立了“稳定投资股东集团”。根据规定，在两年的时间内，“稳定投资股东集团”所持有的股份不许出让，两年后除非得到有关部门允许，否则也不得出让，要转让也只能在集团成员间转让。组成雷诺公司的“稳定投资股东集团”的企业同雷诺公司在经营业务上有着密切的联系，主要由罗纳·布朗克化工集团、巴黎国民银行、埃尔夫石油公司和马特拉集团等法国重要的工业金融企业组成。作为雷诺资本开放的第一步，“稳定投资股东集团”持有的核心股份的比例为5%，以后最终将上升到15%至20%，而国家掌握的股份比例则将不断减少。