继马年第一只新股晶方科技之后，上周二在沪市挂牌的海天味业再现“秒停”一幕。如果说此前新股“秒停”现象基本上出现于深市中小盘股的话，那么，海天味业的“惊艳”表演，足以说明新股“秒停”已呈现出愈演愈烈的态势。

    某种意义上，新股“秒停”现象已成市场上一独特的风景线。统计显示，本轮IPO重启以来挂牌的45只新股中，共有40只上市首日遭遇“秒停”，所占比例高达88.89%。而其余5只新股之所以未被“秒停”，原因在于其中的4只为上交所的大盘股，另一只为发行价较高的创业板新股炬华科技。

    显然，新股挂牌首日频现“秒停”既是IPO新政与“最严限炒令”背景下的畸形产物，也是非常不正常与不合理的。因为“秒停”，新股挂牌首日交易时间短，换手率低，也导致中签投资者无法卖出，而拥有交易通道优势的机构却能从中大获其利。因为“秒停”，新股风险无法得到释放，“秒停”反而蜕变为市场上别有用心者操纵股价的工具。

    新股频现“秒停”现象，与市场浓厚的“炒新”情结有关，与现行的交易规则有关，更重要的是与新股并没有实现真正的市场化发行有关。特别是，在奥赛康闹剧之后，监管部门为了抑制新股高市盈率发行，及时出台《关于加强新股发行监管的措施》（下称《措施》），更是有行政干预之嫌。

    新股发行制度改革的核心在于定价，而定价的核心则在于合理，这也是市场化发行的要义。要想使新股发行价格合理，避免“秒停”现象成为常态，就要改变以往“头痛医头，脚痛医脚”的改革方式，采取综合性措施才能达到目的。

    其一，新股发行采用价高者得的“美国式招标法”，将询价机构利益与新股发行价格“捆绑”在一起。借助于今年证券法修改的良机，改变新股发行时统一定价的模式。规定新股发行时，网下询价机构按照其报价的高低依次足额配售新股，最低配售价格作为网上发行价格。此举一方面将堵上IPO新政中主承销商自主配售的漏洞，另一方面也更加考验询价机构的定价能力，更能使询价机构谨慎报价。如果盲目报高价，将可能付出重大代价。

    其二，改变公募基金管理费提取方式，其管理费率与盈利水平“挂钩”。从以往的经验看，公募基金是高报价的急先锋，此次IPO重启后亦然。数据显示，1月份上市的43只新股中，各路机构询价达27092次，基金公司参与询价最踊跃，询价次数高达14650次，占所有机构总询价次数的54%。此前无论打新是否会产生亏损，都对基金提取管理费毫无影响，导致公募基金频频报出高价。一旦基金管理费与业绩挂钩，必然会抑制其高报价与不把持有人利益当回事的冲动。

    其三，严厉打击各种违规行为。包括多个方面，如发行人信息披露的真实性与完整性，不包装粉饰；保荐机构在路演推介中不大肆鼓吹，价值投资分析报告公正客观；询价机构理性报价，不搞“人情报价”、“关系报价”；新股挂牌时投资者能理性分析与投资，不利用资金、筹码等方面的优势操纵股价等。当然，如果个中存在任何违规行为，监管部门都必须进行严惩。

    新股频现“秒停”现象是市场上的一大奇观，监管部门不能熟视无睹。重要的是，要有勇于改革的信心与决心，更需要监管部门推出切实可行的措施来。否则，不停地改革，不仅会挫伤投资者的积极性与信心，还会成为A股发展史上的另一“奇观”。